Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Itálie neměla euro nikdy přijímat. A hlavně: ECB jí už moc nepomůže

Itálie neměla euro nikdy přijímat. A hlavně: ECB jí už moc nepomůže

18.06.2018 15:54
Autor: Redakce, Patria.cz

„Nejde jen o to, že Itálie je zemí v hlubokých problémech. Její chaotický bankovní sektor je třetí největší v eurozóně, před ním už je jen německý a francouzský. Italské vládní dluhy dosahují 2,5 bilionu eur a svou velikostí odpovídají součtu dluhů německé a francouzské vlády. I tak by finanční krize rychle rozložila obranné mechanismy, které si Evropa vytvořila, tvrdí na stránkách VoxEU Ashoka Mody z Princeton University. Dojít do tohoto stavu přitom Itálie nemusela.

Podle ekonoma v devadesátých letech řada odborníků dobře věděla, že Itálie do eurozóny nepatří. Neměla se vzdávat své vlastní monetární politiky a liry, která za posledních třicet let ztratila k německé marce více než 80 % hodnoty. Na konci devadesátých let navíc Itálii stále více hrozila konkurence ze strany východoevropských zemí a Číny. Bylo tedy zřejmé, že bude potřeba další devalvace.

Politici se ale hnali za přijetím eura. Tvrdili, že pokud bude zemi odejmuta možnost oslabování měnového kurzu, vládu to donutí k odpovědné fiskální politice a strukturálním reformám. Například dnešní šéf ECB Mario Draghi prý tvrdil, že v takový výsledek věří z celé své duše. Jenže slabé italské vlády neměly ani potřebnou motivaci, ani trpělivost. Země spadla do dlouhého období stagnace produktivity, už před finanční krizí se nezaměstnanost nacházela na 7 % a bankovní systém byl zranitelný.

ECB navíc po krizi sledovala mnohem utaženější politiku než Fed či Bank of England a v červenci 2011 se dokonce dopustila katastrofální chyby, když zvedla sazby. Finanční trhy zpanikařily, což se dotklo zejména Španělska a Itálie. Draghi se to poté snažil zachránit o rok později slibem „uděláme vše, co bude třeba“. Italská ekonomika se ale i tak ponořila do recese a nezaměstnanost se vyšplhala na 12 %. Začal se šířit protievropský sentiment a sílila pozice populistických stran a hnutí.

Dnes podle Modyho italská ekonomika a zejména podniky se spotřebiteli čelí reálným sazbám ve výši nad 2 %, což si nemohou dovolit. Produkt totiž roste o méně než 1 % a kvůli problémům v mezinárodním obchodě by opět mohla přijít recese. Pokud k tomu dojde, „ECB již nemusí být schopna poskytnout svou pomoc“. Teoreticky sice může kupovat další italské obligace, jenže nyní již vlastní asi čtvrtinu jejich celkového objemu a v případě dalších nákupů by riskovala obrovské ztráty, pokud by se dostavil default. Němci se obávají, že tyto ztráty by spolu s dalšími severskými zeměmi museli pokrýt oni, a chtějí, aby nákupy aktiv skončily.

Někteří ekonomové jsou nadšení ze současného tempa evropského růstu, ale podle Modyho ignorují první známky zpomalení a hlavně „past, ve které se Itálie nachází“. Konec QE by totiž přinesl vyšší sazby a posílení eura a to by byla rána pro křehkou italskou stabilitu. A trhliny v několika italských bankách by se nakonec mohly rozšířit do celé Evropy, míní Mody.

Zdroj: VoxEU


 
 
 
 

Čtěte více:

Italský chaos krizi nevyvolá, bude ale mít dopad na politiku ECB a možná i Fedu
04.06.2018 14:22
Vývoj v Itálii nenechává klidnými ani investory a stratégy v USA. Ed Y...
Italexit – matka všech krizí
12.06.2018 13:29
Známý ekonom Barry Eichengreen už před deseti lety popsal scénář, ve k...
Zůstaneme v eurozóně. Italský slib žene vzhůru akcie a evropské banky
11.06.2018 12:47
Evropské bankovní akcie a italská burza v pondělí rostou poté, co nový...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
18.07.2025
22:03Rekordní S&P 500 a Nasdaq, ale propad Netflixu kazí optimismus  
17:14Bank of America: USA už investory tolik nelákají. Tvoří se tam bublina
15:45Kdysi Fink označil Bitcoin za pračku peněz, teď si mne ruce. BlackRock eviduje masivní příliv do kryptoměnových ETF
14:59Další verze americké výjimečnosti
13:39Celní dohoda s USA bude podle Merze nesymetrická, jednání vrcholí
13:24Perly týdne: Zvedají se celní inflační tlaky, umělá inteligence se začne ukazovat v ziscích
13:23Saab těží ze zbrojního boomu. Ve 2Q překonal odhady a navýšil celoroční výhled
12:30Stát zaplatí firmě KHNP za dva bloky Dukovan 407 miliard a 15 miliard za palivo
10:41Akcie Netflix i přes silné výsledky doplácejí na prémiovou valuaci  
10:25Akcie pokračují v růstu před spotřebitelskou důvěrou a holubičím komentářem z Fedu  
10:10M2C oznámila kontakt, který má zvýšit příjmy z trhů západní Evropy o dvě třetiny
9:14Netflix šlape na plyn: Rekordní zisky, vylepšený výhled i nové hity
8:54Rozbřesk: Zdražování potravin zůstává v Česku nadprůměrné
8:49ČEZ plánuje SMR v Temelíně, Meta pokračuje v náboru AI expertů z Applu a futures jsou v zeleném  
6:43Velká dohoda s Čínou? Trumpův obrat u Nvidie k ní možná otevírá dveře
17.07.2025
22:02Dynamické pokračování trendu na indexech v USA  
17:23Traders Talk: Trhy se třesou s Powellovou židlí, volatilita nahrává bankám a ASML jako skrytá šance
17:14Vítězí obrana, prohrávají zemědělci a příroda, hodnotí rozpočet EU server Politico
16:27Uber a Lucid spojují síly, chtějí zaplavit svět autonomními taxíky. Akcie automobilky prudce rostou
16:11Když si soused dá k obědu kuře a vy nic…

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
    Nejčtenější zprávy týdne
    Nejdiskutovanější zprávy týdne
    Kalendář událostí
    ČasUdálost
    3M Co (06/25 Q2, Bef-mkt)
    Charles Schwab Corp/The (06/25 Q2, Bef-mkt)
    Truist Financial Corp (06/25 Q2, Bef-mkt)
    7:00Electrolux AB (06/25 Q2)
    7:00Husqvarna AB (06/25 Q2)
    7:30Danske Bank A/S (06/25 Q2)
    7:30Saab AB (06/25 Q2)
    7:30Skanska AB (06/25 Q2)
    7:45Boliden AB (06/25 Q2)
    8:00Yara International ASA (06/25 Q2)
    13:00American Express Co (06/25 Q2)
    13:00Atlas Copco AB (06/25 Q2)
    13:00Schlumberger NV (06/25 Q2)
    14:30USA - Počet nově zahájených staveb
    16:00USA - Index spotř. důvěry Mich. university