Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Když už bychom chtěli cyklicky rotovat...

Když už bychom chtěli cyklicky rotovat...

18.10.2018 17:53

Zajímavý pohled na defenzivnost a ofenzivnost jednotlivých sektorů přinesla před časem společnost Invesco. Ta zadefinovala ekonomický cyklus na základě vývoje ISM, tedy indexu nákupních manažerů. Takto pojatý cyklus má tři fáze: Počátek cyklu, kdy se hodnota ISM pohybuje pod hodnotou 55 a roste. Střední fáze, kdy se ISM pohybuje nad hodnotou 55. A pozdní fáze, kdy je pod 55 a klesá. Jak je to v takovém případě s funkčností sektorů, které nás mají chránit před propady na trhu?

První z následujících dvou tabulek ukazuje relativní výkony jednotlivých sektorů (ve srovnání s celým trhem) během popsaných fází, tabulka druhá ukazuje výkony absolutní:

0
Zdroj: Invesco

Pokud nás zajímají skutečné defenzivní kvality jednotlivých sektorů, zaměříme se na pozdní fázi cyklu a to hlavně na absolutní čísla. Relativní čísla totiž mohou ukazovat, že sektor si vede lépe než celý trh, ale to ještě neznamená, že stále není ve ztrátě (a pro defenzivu bylo pak lepší použít aktiva, která jsou obvykle v číslech černých).

Nepřekvapí, že úplně na konci cyklu jsou ve ztrátě materiály, průmysl, zboží dlouhodobé spotřeby, finanční tituly, technologie (jde ještě o staré členění sektorů) a reality. Ty na tom byly v období od roku 1990 s defenzivou nejhůře. Potěšit nás ale může, že při takto definovaném cyklu se tradiční defenziva z velké části chová tak, že je hodná svého jména:

Zdravotní péče a zboží krátkodobé spotřeby jsou v poslední fázi znatelně v plusu. Utility (které se minulý týden chovaly jako jediné tak nějak defenzivně – viz můj úterní příspěvek) jsou na černé nule. 

 

Z výše uvedené tabulky nějak vypadly telekomunikace, ale jelikož byly předmětem nedávného sektorového posunu, mrzet nás to nemusí.

Někdy tu kolem defenzivního potenciálu těchto sektorů vyjadřuji skepsi, a to ze zmíněného důvodu – i relativně menší ztráty jsou stále ztráty (o naší dlouhodobé schopnosti rotovat v ten pravý čas nemluvě). Podle výše uvedeného ale minimálně v minulosti jako obrana defenzivní sektory skutečně fungovaly, jen je nutno cyklus vhodně definovat. A kde se nyní podle výše uvedené metodologie vlastně nacházíme? Odpověď poskytuje následující graf.

Čistě podle logiky výše uvedeného se tedy stále nacházíme ve střední části cyklu. A tabulka by nám doporučovala zejména průmysl, (bývalé) IT a také utility. To berme spíš jen jako zajímavost, ale všimněme si, že se přece jen dostáváme blíže bodu, kdy se ofenzivní sektory začínají červenat.

 

Investiční disclaimer


Čtěte více:

Mají akcie E.ONu na 100% posílení?
10.10.2018 17:46
Jak jsme se mohli dočíst v Perlách týdne, podle Aarona Sterna z hedge ...
Německý „kulový blesk“ a akcie energetik
11.10.2018 18:17
Letošní výkony akcií RWE jsou znatelně lepší než to, co předvádí akcie...
Pět poznámek k současnému vývoji na akciových trzích
12.10.2018 18:32
Pokud již čtenář není unaven ze záplavy vysvětlení a teorií o tom, co ...
Trhy jen dostaly, co si samy přály. Výsledkem je hrozivá technická formace
15.10.2018 18:34
Ještě před pár týdny řada komentátorů na trhu varovala před napřimujíc...
Defenzivní propadák
16.10.2018 18:07
V této fázi cyklu se turbulence na trzích dají čekat a mimo adrenalinu...
Akcie s 20% zisky, které se ale nesmíte moc dívat pod pokličku
17.10.2018 17:44
Získat nějakou konkurenční výhodu v supersaturovaných spotřebitelských...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
11.08.2025
17:43Valuační cykly napříč staletím. Jak skončí ten současný?
16:21Cohen: Druhá polovina roku bude pro ekonomiku testem
15:30Americké akcie opět lámou rekordy. Dominance technologií nemá obdoby
14:45Není to jen o prodeji čipů. Nvidii roste také segment síťových technologií
13:05Týdenní výhled: Americká inflace má mírně narůst, Maloobchodní tržby napoví o stavu US spotřebitele  
12:06Akciové trhy čekají na dohodu mezi Čínou a USA, situaci v následujících dnech ovlivní i makrodata  
11:23Obchodní příměří končí. Čeká nás nová fáze konfliktu mezi USA a Čínou?
9:44Reuters: Nvidia a AMD budou Washingtonu platit 15 procent z prodejů čipů v Číně
8:46Rozbřesk: Trh nemovitostí znervózňuje ČNB. Jaké má centrální banka možnosti?
8:39Soud zrušil pokuty pro UniCredit a Komerční banku, Nvidia a AMD zaplatí za vývoz čipů do Číny a futures jsou zelené  
6:48Eigen z JPMorgan: Investoři se nyní opravdu nebojí
10.08.2025
16:23Přínosy umělé inteligence v praxi: zkušenosti z Národní banky Slovenska
9:30Víkendář: Investiční bubliny, dluhy a krize
09.08.2025
16:11Goldman Sachs: Recese je mimo zorné pole investorů, sázet proti tržnímu momentu je téměř iracionální
9:32Víkendář: Mohou datová centra poškodit ekonomiku?
08.08.2025
17:33Zánik hodnotových akcií
16:21Z Měsíce rovnou na Nasdaq. Vesmírná IPO těží ze zájmu investorů
14:29Make Global Stocks Great Again! Americká cla vrací lesk zahraničním trhům  
13:56Ifo: Hospodářské oživení v Německu nadále brzdí nedostatek zakázek
12:47Perly týdne: Jistota poklesu sazeb a srpnová rally

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
11:00DE - Index očekávání ZEW
14:30USA - CPI, y/y