Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Když už bychom chtěli cyklicky rotovat...

Když už bychom chtěli cyklicky rotovat...

18.10.2018 17:53

Zajímavý pohled na defenzivnost a ofenzivnost jednotlivých sektorů přinesla před časem společnost Invesco. Ta zadefinovala ekonomický cyklus na základě vývoje ISM, tedy indexu nákupních manažerů. Takto pojatý cyklus má tři fáze: Počátek cyklu, kdy se hodnota ISM pohybuje pod hodnotou 55 a roste. Střední fáze, kdy se ISM pohybuje nad hodnotou 55. A pozdní fáze, kdy je pod 55 a klesá. Jak je to v takovém případě s funkčností sektorů, které nás mají chránit před propady na trhu?

První z následujících dvou tabulek ukazuje relativní výkony jednotlivých sektorů (ve srovnání s celým trhem) během popsaných fází, tabulka druhá ukazuje výkony absolutní:

0
Zdroj: Invesco

Pokud nás zajímají skutečné defenzivní kvality jednotlivých sektorů, zaměříme se na pozdní fázi cyklu a to hlavně na absolutní čísla. Relativní čísla totiž mohou ukazovat, že sektor si vede lépe než celý trh, ale to ještě neznamená, že stále není ve ztrátě (a pro defenzivu bylo pak lepší použít aktiva, která jsou obvykle v číslech černých).

Nepřekvapí, že úplně na konci cyklu jsou ve ztrátě materiály, průmysl, zboží dlouhodobé spotřeby, finanční tituly, technologie (jde ještě o staré členění sektorů) a reality. Ty na tom byly v období od roku 1990 s defenzivou nejhůře. Potěšit nás ale může, že při takto definovaném cyklu se tradiční defenziva z velké části chová tak, že je hodná svého jména:

Zdravotní péče a zboží krátkodobé spotřeby jsou v poslední fázi znatelně v plusu. Utility (které se minulý týden chovaly jako jediné tak nějak defenzivně – viz můj úterní příspěvek) jsou na černé nule. 

 

Z výše uvedené tabulky nějak vypadly telekomunikace, ale jelikož byly předmětem nedávného sektorového posunu, mrzet nás to nemusí.

Někdy tu kolem defenzivního potenciálu těchto sektorů vyjadřuji skepsi, a to ze zmíněného důvodu – i relativně menší ztráty jsou stále ztráty (o naší dlouhodobé schopnosti rotovat v ten pravý čas nemluvě). Podle výše uvedeného ale minimálně v minulosti jako obrana defenzivní sektory skutečně fungovaly, jen je nutno cyklus vhodně definovat. A kde se nyní podle výše uvedené metodologie vlastně nacházíme? Odpověď poskytuje následující graf.

Čistě podle logiky výše uvedeného se tedy stále nacházíme ve střední části cyklu. A tabulka by nám doporučovala zejména průmysl, (bývalé) IT a také utility. To berme spíš jen jako zajímavost, ale všimněme si, že se přece jen dostáváme blíže bodu, kdy se ofenzivní sektory začínají červenat.

 

Čtěte více:

Mají akcie E.ONu na 100% posílení?
10.10.2018 17:46
Jak jsme se mohli dočíst v Perlách týdne, podle Aarona Sterna z hedge ...
Německý „kulový blesk“ a akcie energetik
11.10.2018 18:17
Letošní výkony akcií RWE jsou znatelně lepší než to, co předvádí akcie...
Pět poznámek k současnému vývoji na akciových trzích
12.10.2018 18:32
Pokud již čtenář není unaven ze záplavy vysvětlení a teorií o tom, co ...
Trhy jen dostaly, co si samy přály. Výsledkem je hrozivá technická formace
15.10.2018 18:34
Ještě před pár týdny řada komentátorů na trhu varovala před napřimujíc...
Defenzivní propadák
16.10.2018 18:07
V této fázi cyklu se turbulence na trzích dají čekat a mimo adrenalinu...
Akcie s 20% zisky, které se ale nesmíte moc dívat pod pokličku
17.10.2018 17:44
Získat nějakou konkurenční výhodu v supersaturovaných spotřebitelských...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
30.05.2025
9:09Rozbřesk: Trumpova cla: platí, neplatí a znovu platí
8:47Bessent: Obchodní rozhovory USA s Čínou váznou, měli by se zapojit prezidenti
8:46Odvolací soud obnovil Trumpova cla
8:44Ministerstvo financí navrhuje zrušit daňový strop 40 milionů, Trumpova cla znovu na scéně a futures jsou smíšené  
6:15Slavný index S&P 500 letos nestíhá. Má smysl začít kupovat akcie mimo USA?
29.05.2025
22:00Nvidia po výsledcích táhla trhy vzhůru  
18:23Nový inflačně - monetární režim a finanční síla obchodovaných firem
17:15Cena stříbra loni stoupla o 21 procent a v průměru rostla nejvíc za 13 let
16:48Ochlazení na akciovém trhu v USA  
16:43Bulharsko může vstoupit do eurozóny v roce 2026, EK má rozhodnout ve středu
16:27Ekonomika USA v prvním čtvrtletí podle zpřesněných údajů klesla o 0,2 procenta
15:56Braňo Soták: Vele-robustní sada čísel Nvidie ukazuje na investiční renesanci AI  
15:41Bloomberg: Favorit českých voleb bude usilovat o plné státní vlastnictví ČEZu
13:15Stáří jako byznys: Kdo by mohl na demografické krizi vydělat?
12:00Podíl investic na výdajích státu stagnuje, investice se musí zvýšit, myslí si prezident Hospodářské komory
11:34Čína vyzývá USA ke zrušení cel, Británie považuje rozhodnutí soudu za věc USA
11:04Akcie podpořilo soudní zrušení cel spolu s výsledky Nvidie  
9:08UNICAPITAL Invest VI a.s.: Oznámení o druhé výplatě úrokového výnosu
9:05Rozbřesk: Přijetí eura v Česku? Nejdříve v polovině třicátých let
8:48Soud zrušil Trumpova cla, Nvidia zveřejnila výsledky a pohonné hmoty v Česku zlevňují  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
9:00CZ - HDP, q/q
14:30USA - Výdaje na osobní spotřebu, m/m
15:45USA - Index aktivity ISM Chicago
16:00USA - Index spotř. důvěry Mich. university