Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Když už bychom chtěli cyklicky rotovat...

Když už bychom chtěli cyklicky rotovat...

18.10.2018 17:53

Zajímavý pohled na defenzivnost a ofenzivnost jednotlivých sektorů přinesla před časem společnost Invesco. Ta zadefinovala ekonomický cyklus na základě vývoje ISM, tedy indexu nákupních manažerů. Takto pojatý cyklus má tři fáze: Počátek cyklu, kdy se hodnota ISM pohybuje pod hodnotou 55 a roste. Střední fáze, kdy se ISM pohybuje nad hodnotou 55. A pozdní fáze, kdy je pod 55 a klesá. Jak je to v takovém případě s funkčností sektorů, které nás mají chránit před propady na trhu?

První z následujících dvou tabulek ukazuje relativní výkony jednotlivých sektorů (ve srovnání s celým trhem) během popsaných fází, tabulka druhá ukazuje výkony absolutní:

0
Zdroj: Invesco

Pokud nás zajímají skutečné defenzivní kvality jednotlivých sektorů, zaměříme se na pozdní fázi cyklu a to hlavně na absolutní čísla. Relativní čísla totiž mohou ukazovat, že sektor si vede lépe než celý trh, ale to ještě neznamená, že stále není ve ztrátě (a pro defenzivu bylo pak lepší použít aktiva, která jsou obvykle v číslech černých).

Nepřekvapí, že úplně na konci cyklu jsou ve ztrátě materiály, průmysl, zboží dlouhodobé spotřeby, finanční tituly, technologie (jde ještě o staré členění sektorů) a reality. Ty na tom byly v období od roku 1990 s defenzivou nejhůře. Potěšit nás ale může, že při takto definovaném cyklu se tradiční defenziva z velké části chová tak, že je hodná svého jména:

Zdravotní péče a zboží krátkodobé spotřeby jsou v poslední fázi znatelně v plusu. Utility (které se minulý týden chovaly jako jediné tak nějak defenzivně – viz můj úterní příspěvek) jsou na černé nule. 

 

Z výše uvedené tabulky nějak vypadly telekomunikace, ale jelikož byly předmětem nedávného sektorového posunu, mrzet nás to nemusí.

Někdy tu kolem defenzivního potenciálu těchto sektorů vyjadřuji skepsi, a to ze zmíněného důvodu – i relativně menší ztráty jsou stále ztráty (o naší dlouhodobé schopnosti rotovat v ten pravý čas nemluvě). Podle výše uvedeného ale minimálně v minulosti jako obrana defenzivní sektory skutečně fungovaly, jen je nutno cyklus vhodně definovat. A kde se nyní podle výše uvedené metodologie vlastně nacházíme? Odpověď poskytuje následující graf.

Čistě podle logiky výše uvedeného se tedy stále nacházíme ve střední části cyklu. A tabulka by nám doporučovala zejména průmysl, (bývalé) IT a také utility. To berme spíš jen jako zajímavost, ale všimněme si, že se přece jen dostáváme blíže bodu, kdy se ofenzivní sektory začínají červenat.

 

Čtěte více:

Mají akcie E.ONu na 100% posílení?
10.10.2018 17:46
Jak jsme se mohli dočíst v Perlách týdne, podle Aarona Sterna z hedge ...
Německý „kulový blesk“ a akcie energetik
11.10.2018 18:17
Letošní výkony akcií RWE jsou znatelně lepší než to, co předvádí akcie...
Pět poznámek k současnému vývoji na akciových trzích
12.10.2018 18:32
Pokud již čtenář není unaven ze záplavy vysvětlení a teorií o tom, co ...
Trhy jen dostaly, co si samy přály. Výsledkem je hrozivá technická formace
15.10.2018 18:34
Ještě před pár týdny řada komentátorů na trhu varovala před napřimujíc...
Defenzivní propadák
16.10.2018 18:07
V této fázi cyklu se turbulence na trzích dají čekat a mimo adrenalinu...
Akcie s 20% zisky, které se ale nesmíte moc dívat pod pokličku
17.10.2018 17:44
Získat nějakou konkurenční výhodu v supersaturovaných spotřebitelských...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
18.03.2024
17:24Jaký by „měl být“ poměr cen akcií k objemu peněz?
17:03Spolupráce Applu a Alphabetu dnes nastartovala zájem o technologie  
16:02Gerber: Situace v Tesle by se mohla změnit k lepšímu…
14:50Ceny starších bytů v Praze, Brně a Ostravě vzrostly, dorovnávají loňsky pokles
13:50Týdenní výhled: Jak moc změní Fed projekci sazeb na letošek?  
12:37Než otevře Wall Street: Alphabet, Nvidia, PepsiCo  
12:15Týden začíná opatrně pro akcie i dluhopisy. O slovo si řekla AI, ale pozornost míří k sazbám  
12:09Eurostat: Míra inflace v EU v únoru zvolnila na 2,8 procenta, česká klesla pod unijní průměr
11:32Komerční banka, a. s.: Znovuzvolení členky Představenstva KB
10:56Růst maloobchodu a průmyslu v Číně na začátku roku překonaly odhady analytiků
10:26Zájem o akcie Redditu před vstupem na burzu pětkrát převyšuje nabídku
10:08ČEZ, a.s.: Doplnění výroční finanční zprávy 2022
10:06ČEZ, a.s.: Oznámení o výplatě úrokového výnosu
9:58ČSÚ: Ceny průmyslových a zemědělských výrobců v únoru meziročně opět klesly
9:31Zdroje Bloomberg: Apple vyjednává o zabudování umělé inteligence od Gemini do iPhonu
9:13Rozbřesk: Březnové rozhodnutí ČNB - zvítězí snížení sazeb o 50bps?
8:56Trhy zamíří v úvodu týdne vlažně vzhůru. Vláda dle Síkely rozhodne nejméně o dvou jaderných blocích, volby v Rusku vyhrál Putin  
8:55Nynější vláda rozhodne o nejméně dvou nových jaderných blocích, je přesvědčen ministr Síkela
8:50Putin získal celkem 87,28%, EU nikdy neuzná výsledky voleb na okupovaných územích Ukrajiny
6:36Investoři do amerických akcií ignorují riziko stagflace, říká stratég BofA

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
JP - Jednání BoJ, základní sazba
11:00DE - Index očekávání ZEW
13:30USA - Počet stavebních povolení