Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Nedoceněný růstový investiční příběh

Nedoceněný růstový investiční příběh

24.01.2019 18:28

Do seznamu UBS zaměřujícího se na povětšinou více či méně kontrariánské sázky pro letošní rok se dostaly i akcie společnosti Salesforce.com. Firma se zaměřuje na služby spojené s customer relationship managementem a UBS u její akcie na konci roku 2018 nastavila cílovou cenu na 180 dolarů. Zatím to bance vychází, protože titul si od počátku roku připisuje asi 12 %, ale jeho cena se stále nachází znatelně pod onou cílovkou (cca 150 dolarů).

Salesforce si podle UBS buduje pevnou pozici na trhu a „růst efektivity v roce 2017 a 2018 by se měl v budoucnu projevit na vyšších maržích“. Takže by se měl spojit pozitivní efekt růstu tržeb a vyššími maržemi a tokem hotovosti. Za posledních 12 měsíců přitom firma generovala tržby téměř dvakrát vyšší než v roce 2016, u provozního zisku již hovoříme o více než trojnásobku, u provozního toku hotovosti zhruba o dvojnásobku a volný tok hotovosti FCF se zvedl z 0,96 miliard dolarů roku 2016 na 2,55 miliardy dolarů posledních 12 měsíců. Jde tedy o společnost, která znatelně roste a dokáže toho dosáhnout s tím, že zvyšuje i svou schopnost generovat hotovost, což není vždy samozřejmost:

0

Kapitalizace se nyní pohybuje kolem 114 miliard dolarů. V následujícím grafu je jeden ze scénářů dalšího vývoje volného toku hotovosti FCF, který by takovou kapitalizaci ospravedlnil (předpokládáme, že FCF se dříve, či se zhodnocením později v plné výši dostane k akcionářům). Z 2,55 miliardy dolarů posledních 12 měsíců by tedy FCF na ospravedlnění kapitalizace muselo po řadu let růst téměř o 20 % ročně, po deseti letech by se tempo růstu snížilo na necelých 5 %. Tou dobou už by firma po investicích vydělávala více než 9 miliard dolarů ročně:

0

Na rozdíl od Altice a Kors (dvě akcie, kterým jsem se věnoval v předchozích úvahách) tu tedy jde o sázku na dost razantní růst, a to ze strany trhu a ještě více ze strany UBS. Na 180 dolarech má cílovou cenu i (v odhadech většinou umírněná) Morningstar, která se domnívá, že Salesforce má pevnou pozici i díky vysokým nákladům spojeným s přechodem zákazníků k jiným službám, či investicím do umělé inteligence. Navíc se firma pohybuje na trhu, který by měl před sebou mít zářnou budoucnost.

Celkově tu tedy nehovoříme o sázce kontrariánské (snad jen trochu z pohledu silné podzimní korekce), ale o (podle UBS a dalších) nedoceněném růstovém příběhu. Pokud by přitom firma dokázala růst dlouhodobě tak jako za posledních 5 let, tak nedoceněná skutečně je. Během tohoto období totiž rostly tržby asi o 28 % ročně a FCF o více než 30 % ročně a takové pokračující růsty by s přehledem překonaly „laťku“ naznačenou výše uvedeným grafem.


Čtěte více:

Scénář následujících 10 let: Americké akcie v pozadí, nejlepší EM trhy. A další katarze
18.01.2019 18:01
JPMorgan ve svém posledním čtvrtletním přehledu dění na trzích a v glo...
Tisíce let stará kniha a jedovaté plody sociálních sítí
21.01.2019 18:38
Sociální sítě jsou jedním z fenoménů naší doby, zanechávají mohutný ot...
Kontrariánská doporučení pro letošní rok
22.01.2019 17:38
Na konci minulého a na počátku letošního roku přišla řada investičních...
Akcie, která od léta ztrácí 50 %, ale podle UBS dosáhne nových maxim
23.01.2019 18:05
Kors je podceněnou globální růstovou akcií. Tak vnímá tento titul Jay ...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
30.05.2025
17:12Která země má nejvíce (čistých) zahraničních aktiv? A jak to souvisí s globálními (ne)rovnováhami?
17:02Trumpova celní politika opět zvedá volatilitu na akciovém trhu  
15:37Lee věří v další růst akcií, pozitivní je i Siegel
14:57ČNB: Český růst byl podpořen investicemi a exportem, výhled zhoršují cla
14:15Čeká nás akciový výprodej? Penzijní fondy se chystají vyvážit portfolia
14:01Trumpovy celní vrtochy už spálily firmám přes 34 miliard dolarů, spočetla agentura Reuters
12:22Perly týdne: TACO, umění vyjednávat a chvíle pro euro
11:54Philip Morris ČR vyplatí za loňský rok dividendu 1220 korun na akcii, stejnou jako loni
10:59Jan Bureš: HDP revidován vzhůru, rok 2025 již bude silný…
10:33Trumpova cla opět platí. A budou platit i zítra? Trhy na zprávy reagují tlumeně  
10:21Zpřesněný odhad HDP za první kvartál ukázal nejrychlejší růst ekonomiky za téměř 3 roky
9:09Rozbřesk: Trumpova cla: platí, neplatí a znovu platí
8:47Bessent: Obchodní rozhovory USA s Čínou váznou, měli by se zapojit prezidenti
8:46Odvolací soud obnovil Trumpova cla
8:44Ministerstvo financí navrhuje zrušit daňový strop 40 milionů, Trumpova cla znovu na scéně a futures jsou smíšené  
6:15Slavný index S&P 500 letos nestíhá. Má smysl začít kupovat akcie mimo USA?
29.05.2025
22:00Nvidia po výsledcích táhla trhy vzhůru  
18:23Nový inflačně - monetární režim a finanční síla obchodovaných firem
17:15Cena stříbra loni stoupla o 21 procent a v průměru rostla nejvíc za 13 let
16:48Ochlazení na akciovém trhu v USA  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data