Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Nedoceněný růstový investiční příběh

Nedoceněný růstový investiční příběh

24.01.2019 18:28

Do seznamu UBS zaměřujícího se na povětšinou více či méně kontrariánské sázky pro letošní rok se dostaly i akcie společnosti Salesforce.com. Firma se zaměřuje na služby spojené s customer relationship managementem a UBS u její akcie na konci roku 2018 nastavila cílovou cenu na 180 dolarů. Zatím to bance vychází, protože titul si od počátku roku připisuje asi 12 %, ale jeho cena se stále nachází znatelně pod onou cílovkou (cca 150 dolarů).

Salesforce si podle UBS buduje pevnou pozici na trhu a „růst efektivity v roce 2017 a 2018 by se měl v budoucnu projevit na vyšších maržích“. Takže by se měl spojit pozitivní efekt růstu tržeb a vyššími maržemi a tokem hotovosti. Za posledních 12 měsíců přitom firma generovala tržby téměř dvakrát vyšší než v roce 2016, u provozního zisku již hovoříme o více než trojnásobku, u provozního toku hotovosti zhruba o dvojnásobku a volný tok hotovosti FCF se zvedl z 0,96 miliard dolarů roku 2016 na 2,55 miliardy dolarů posledních 12 měsíců. Jde tedy o společnost, která znatelně roste a dokáže toho dosáhnout s tím, že zvyšuje i svou schopnost generovat hotovost, což není vždy samozřejmost:

0

Kapitalizace se nyní pohybuje kolem 114 miliard dolarů. V následujícím grafu je jeden ze scénářů dalšího vývoje volného toku hotovosti FCF, který by takovou kapitalizaci ospravedlnil (předpokládáme, že FCF se dříve, či se zhodnocením později v plné výši dostane k akcionářům). Z 2,55 miliardy dolarů posledních 12 měsíců by tedy FCF na ospravedlnění kapitalizace muselo po řadu let růst téměř o 20 % ročně, po deseti letech by se tempo růstu snížilo na necelých 5 %. Tou dobou už by firma po investicích vydělávala více než 9 miliard dolarů ročně:

0

Na rozdíl od Altice a Kors (dvě akcie, kterým jsem se věnoval v předchozích úvahách) tu tedy jde o sázku na dost razantní růst, a to ze strany trhu a ještě více ze strany UBS. Na 180 dolarech má cílovou cenu i (v odhadech většinou umírněná) Morningstar, která se domnívá, že Salesforce má pevnou pozici i díky vysokým nákladům spojeným s přechodem zákazníků k jiným službám, či investicím do umělé inteligence. Navíc se firma pohybuje na trhu, který by měl před sebou mít zářnou budoucnost.

Celkově tu tedy nehovoříme o sázce kontrariánské (snad jen trochu z pohledu silné podzimní korekce), ale o (podle UBS a dalších) nedoceněném růstovém příběhu. Pokud by přitom firma dokázala růst dlouhodobě tak jako za posledních 5 let, tak nedoceněná skutečně je. Během tohoto období totiž rostly tržby asi o 28 % ročně a FCF o více než 30 % ročně a takové pokračující růsty by s přehledem překonaly „laťku“ naznačenou výše uvedeným grafem.


Čtěte více:

Scénář následujících 10 let: Americké akcie v pozadí, nejlepší EM trhy. A další katarze
18.01.2019 18:01
JPMorgan ve svém posledním čtvrtletním přehledu dění na trzích a v glo...
Tisíce let stará kniha a jedovaté plody sociálních sítí
21.01.2019 18:38
Sociální sítě jsou jedním z fenoménů naší doby, zanechávají mohutný ot...
Kontrariánská doporučení pro letošní rok
22.01.2019 17:38
Na konci minulého a na počátku letošního roku přišla řada investičních...
Akcie, která od léta ztrácí 50 %, ale podle UBS dosáhne nových maxim
23.01.2019 18:05
Kors je podceněnou globální růstovou akcií. Tak vnímá tento titul Jay ...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
28.03.2024
12:22Než otevře Wall Street: Snowflake, MillerKnoll, Sprinklr  
11:20Podle guvernéra Fedu by se po posledních datech o ekonomice měla snížení sazeb odložit nebo zredukovat
11:02Investoři se připravují na konec kvartálu, Fed nechce spěchat se snižováním  
9:42Jan Bureš: HDP revidován vzhůru, reálné příjmy domácností rostou a s nimi i útraty
9:31Přehled (ne)obchodování na trzích přes Velikonoce 2024
8:55Se snižováním sazeb v USA není kam spěchat, opakuje guvernér Fedu Waller. Futures jsou zelené  
8:52Putin: Rusko nezaútočí na Pobaltí, Polsko či Česko. Jde jen o strašení lidí
8:45Rozbřesk: HDP potvrdí pozitivní obrat v útratách domácností
6:03Britské akcie jsou nyní (historicky) mimořádně levné a Evropa už obchoduje s výrazným diskontem i vůči Japonsku
27.03.2024
21:19Americké indexy posilovaly díky silnému závěru  
18:26Jen kousek od intervence? Akcie a dluhopisy dnes lehce v zeleném  
17:50Pavol Mokoš: Je čas svézt se na vlně růstu, ne chytat dno. A technické cíle pro pražské banky
15:43BlackRock: Dlouhodobě nebude pokračovat scénář vyšší inflace a sazeb. Postará se o to umělá inteligence a další technologie
15:00ČEZ, a.s.: Zvolen nový místopředseda dozorčí rady ČEZ
13:01FX Výhled: Dolar se připravuje na návrat vyšších sazeb po delší dobu  
11:21Evropa drží pozice po překvapivém americkém poklesu. Spekulace o intervenci na jenu sílí  
11:15BlackRock: Švýcarský monetární signál a další vývoj inflace
10:44Německé hospodářství churaví, shoduje se pět předních ekonomických institutů
9:55Allwyn Financing Czech Republic 2 a.s.: Předběžné neauditované finanční výsledky za rok 2023
9:49Výsledky H&M za první kvartál překonávají odhady. Akcie přidávají 13 pct

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Varta AG (12/23 Q4, Bef-mkt)
9:00CZ - HDP, q/q
12:00Walgreens Boots Alliance Inc (02/24 Q2)
13:30USA - HDP, q/q a
13:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
14:45USA - Index aktivity ISM Chicago
15:00USA - Index spotř. důvěry Mich. university