Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Hodně předražené akcie podle Morningstar – několik poznámek

Hodně předražené akcie podle Morningstar – několik poznámek

23.06.2021 17:52

Občas tu poukazuji na akcie, které z nějakého důvodu doporučuje Morningstar. Dnes se zaměříme na tituly, které tato společnost naopak nedoporučuje. Přesněji řečeno, které jsou podle ní masivně předražené.

1. Wayfair. Nejvíce předražená je na seznamu internetově retailová Wayfair. S firma/akcie s žádnou konkurenční bariérou je podle Morningstar nyní na téměř trojnásobku férové hodnoty. Akcie se výrazně zvedla v první pandemické fázi, od té doby již více tíhne ke stagnaci. Pokud se přitom podíváme na výsledky firmy, zjistíme, že do roku 2019 na úrovni volného toku hotovosti prodělávala, ve fiskálním roce 2020 již po investicích vydělala 1,08 miliardy dolarů a za posledních 12 měsíců 1,55 miliardy dolarů. Jak je to s onou hodnotou?

Wayfair má betu ve výši málo často viděných 3,14, což implikuje, že požadovaná návratnost se zde bude blížit 20 % (akcie je výrazně rizikovější než celý trh). Pokud by teoreticky vydělávala neustále oněch 1,55 miliard dolarů (a ty patřily akcionářům), hodnota takového toku hotovosti by podle mých kalkulací dosáhla 8,21 miliardy dolarů, což je hluboko pod kapitalizací ve výši 32 miliard dolarů. Na ospravedlnění kapitalizace by podle mých hrubých kalkulací musel volný tok hotovosti ne stagnovat, ale růst následujícím způsobem (s tím, že po desátém roce roste o 5 %, jako 2 % cenový a 3 % reálný růst):

wayfair předražené akcie morning star

Současná kapitalizace mi tedy implikuje, že do deseti let by Wayfair musela zvýši volný tok hotovosti z 1,55 na téměř 10 miliard dolarů. Jak jsem přitom psal, podle Morningstar nemá firma žádnou konkurenční bariéru a výhodu, takže minimálně z tohoto pohledu se dá pochopit, proč Morningstar hovoří o masivním předražení akcie. I když na druhou stranu zatím Wayfair dokáže růst velmi rychle – v roce 2018 dosahovaly tržby 6,8 miliardy dolarů, nyní jsou znatelně nad 15 miliardami dolarů.

2. A ostatní. Dalším na seznamu předražených je Square, který je podle Morningstar nad svou férovou hodnotou asi 2,5krát. S tím, že jde o kvalitní společnost, která se ovšem nestane silou měnící celé odvětví, ale zůstane jen hráčem prosperujícím ve své tržní nice.

Celý seznam je volně ke zhlédnutí na stránkách Morningstar v sekci „Our Picks“, já bych zde ještě poukázal na Farfetch, online platformu pro luxusní zboží. Akcie je podle Morningstar více jak 2krát nad férovou hodnotou a já si všímám hlavně toho, že i zde Morningstar rozebírá konkurenční pozici firmy a situaci na trhu. Konkrétně analytici hovoří o jeho fragmentaci a malé pravděpodobnosti toho, že tu někdo dosáhne dominantnější pozici.

Pokud se někdo v investování chce vydat zrovna směrem fundamentální analýzy a valuace, její nedílnou součástí je nejen analýza samotné firmy, ale právě i toho, co by se mohlo, nebo někdy spíše nemohlo dít v celém odvětví. Výše uvedené pak obecně poukazuje i na to, že kvalitní a dobře jedoucí firma nemusí znamenat firmu, která bude někde dominantní. A také firmu, jejíž akcie jsou nutně valuačně atraktivní.

 

Čtěte více:

Propast mezi komoditními a dluhopisovými trhy přetrvává
16.06.2021 18:00
Před časem jsem tu poukazoval na určitý vztah mezi poměrem ceny mědi ...
Na 1 milion tržeb firem v indexu S&P 500 je nyní potřeba o 70 % méně lidí
17.06.2021 17:49
V polovině osmdesátých let potřebovaly v USA obchodované firmy na gene...
Čínská brzda, americký plyn a pestrost inflačních režimů
18.06.2021 19:06
Současná čínská úvěrová brzda ovlivňuje i americkou nohu na plynu. Trh...
Most přes Mississippi
21.06.2021 17:57
WSJ informuje o tom, že v Memphisu byl uzavřen most. Já jsem tu před n...
Prozatím odklon od dividend, slabých rozvah a hodnoty
22.06.2021 17:35
Celý index SPX je od 19. května zhruba na nule, ale dividendové tituly...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
16.07.2025
13:15Bank of America předčila očekávání, dařilo se tradingu i divizi poskytování úvěrů
12:42Braňo Soták: Nejsou sankce jako sankce, neschopnost ASML potvrdit růst posílá akcie dolů  
12:16Správci fondů posílají hotovost do akce, podle BofA to může být varovný signál
11:38Inflace v Británii v červnu vzrostla na 3,6 procenta, je nejvyšší od února 2024
11:26Akcie automobilky Renault prudce klesají. Firma představila nové vedení a snížila výhled
10:55V příštím roce nemusíme růst, varuje ASML. Akcie padají o 7 %
10:34Bloomberg: Ellison sesadil Zuckerberga z pozice druhého nejbohatšího člověka
10:16Němečtí odborníci navrhují solidární daň pro baby boomery mířící do důchodu
9:52Ceny v průmyslu klesají, zemědělci a potravináři dále zdražují
8:57Rozbřesk: Signál a šum v americké červnové inflaci
8:46Výsledky dodala ASML, sezóna bude pokračovat v americkém finančním sektoru. Evropa zahájí ztrátově  
8:12Dohoda s Vietnamem je podle Trumpa takřka hotová, USA oznámí cla pro menší země
6:22Digitální měny centrálních bank – jaký je potenciál v Evropě a v USA a jaké jsou u nich optimální sazby
15.07.2025
22:01Zámořské indexy oslabily navzdory růstu polovodičových titulů  
17:18Cla a opakování a konec boomu dvacátých let
16:59Americké indexy proráží na nová maxima, hodnota zlata mírně klesá
16:23Brusel má v případě neúspěchu s USA připravenou celní odvetu za 72 miliard eur
16:12Čínský trh se smartphony zažil po šesti kvartálech růstu pokles. Apple přestává oslabovat
15:25Efekt cel se začíná zvolna projevovat, americká inflace v červnu zrychlila  
15:15Braňo Soták k JPMorgan: S výsledky jsme spokojeni. Kde výhled dává prostor a kde dře?  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Alcoa Corp (06/25 Q2, Aft-mkt)
Progressive Corp/The (06/25 Q2, Bef-mkt)
Prologis Inc (06/25 Q2, Bef-mkt)
United Airlines Holdings Inc (06/25 Q2, Aft-mkt)
7:00ASML Holding NV (06/25 Q2)
9:00CZ - PPI, y/y
12:30First Horizon Corp (06/25 Q2)
12:45Bank of America Corp (06/25 Q2)
12:45Johnson & Johnson (06/25 Q2)
13:30Goldman Sachs Group Inc/The (06/25 Q2)
13:30Morgan Stanley (06/25 Q2)
14:30USA - PPI, y/y
15:15USA - Průmyslová výroba, m/m