Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Hodně předražené akcie podle Morningstar – několik poznámek

Hodně předražené akcie podle Morningstar – několik poznámek

23.06.2021 17:52

Občas tu poukazuji na akcie, které z nějakého důvodu doporučuje Morningstar. Dnes se zaměříme na tituly, které tato společnost naopak nedoporučuje. Přesněji řečeno, které jsou podle ní masivně předražené.

1. Wayfair. Nejvíce předražená je na seznamu internetově retailová Wayfair. S firma/akcie s žádnou konkurenční bariérou je podle Morningstar nyní na téměř trojnásobku férové hodnoty. Akcie se výrazně zvedla v první pandemické fázi, od té doby již více tíhne ke stagnaci. Pokud se přitom podíváme na výsledky firmy, zjistíme, že do roku 2019 na úrovni volného toku hotovosti prodělávala, ve fiskálním roce 2020 již po investicích vydělala 1,08 miliardy dolarů a za posledních 12 měsíců 1,55 miliardy dolarů. Jak je to s onou hodnotou?

Wayfair má betu ve výši málo často viděných 3,14, což implikuje, že požadovaná návratnost se zde bude blížit 20 % (akcie je výrazně rizikovější než celý trh). Pokud by teoreticky vydělávala neustále oněch 1,55 miliard dolarů (a ty patřily akcionářům), hodnota takového toku hotovosti by podle mých kalkulací dosáhla 8,21 miliardy dolarů, což je hluboko pod kapitalizací ve výši 32 miliard dolarů. Na ospravedlnění kapitalizace by podle mých hrubých kalkulací musel volný tok hotovosti ne stagnovat, ale růst následujícím způsobem (s tím, že po desátém roce roste o 5 %, jako 2 % cenový a 3 % reálný růst):

wayfair předražené akcie morning star

Současná kapitalizace mi tedy implikuje, že do deseti let by Wayfair musela zvýši volný tok hotovosti z 1,55 na téměř 10 miliard dolarů. Jak jsem přitom psal, podle Morningstar nemá firma žádnou konkurenční bariéru a výhodu, takže minimálně z tohoto pohledu se dá pochopit, proč Morningstar hovoří o masivním předražení akcie. I když na druhou stranu zatím Wayfair dokáže růst velmi rychle – v roce 2018 dosahovaly tržby 6,8 miliardy dolarů, nyní jsou znatelně nad 15 miliardami dolarů.

2. A ostatní. Dalším na seznamu předražených je Square, který je podle Morningstar nad svou férovou hodnotou asi 2,5krát. S tím, že jde o kvalitní společnost, která se ovšem nestane silou měnící celé odvětví, ale zůstane jen hráčem prosperujícím ve své tržní nice.

Celý seznam je volně ke zhlédnutí na stránkách Morningstar v sekci „Our Picks“, já bych zde ještě poukázal na Farfetch, online platformu pro luxusní zboží. Akcie je podle Morningstar více jak 2krát nad férovou hodnotou a já si všímám hlavně toho, že i zde Morningstar rozebírá konkurenční pozici firmy a situaci na trhu. Konkrétně analytici hovoří o jeho fragmentaci a malé pravděpodobnosti toho, že tu někdo dosáhne dominantnější pozici.

Pokud se někdo v investování chce vydat zrovna směrem fundamentální analýzy a valuace, její nedílnou součástí je nejen analýza samotné firmy, ale právě i toho, co by se mohlo, nebo někdy spíše nemohlo dít v celém odvětví. Výše uvedené pak obecně poukazuje i na to, že kvalitní a dobře jedoucí firma nemusí znamenat firmu, která bude někde dominantní. A také firmu, jejíž akcie jsou nutně valuačně atraktivní.

 

Čtěte více:

Propast mezi komoditními a dluhopisovými trhy přetrvává
16.06.2021 18:00
Před časem jsem tu poukazoval na určitý vztah mezi poměrem ceny mědi ...
Na 1 milion tržeb firem v indexu S&P 500 je nyní potřeba o 70 % méně lidí
17.06.2021 17:49
V polovině osmdesátých let potřebovaly v USA obchodované firmy na gene...
Čínská brzda, americký plyn a pestrost inflačních režimů
18.06.2021 19:06
Současná čínská úvěrová brzda ovlivňuje i americkou nohu na plynu. Trh...
Most přes Mississippi
21.06.2021 17:57
WSJ informuje o tom, že v Memphisu byl uzavřen most. Já jsem tu před n...
Prozatím odklon od dividend, slabých rozvah a hodnoty
22.06.2021 17:35
Celý index SPX je od 19. května zhruba na nule, ale dividendové tituly...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
31.07.2021
15:36Nevyužité kapacity USA a přesun k novému normálu
8:15Víkendář: CBDC jako konec 800 let starého bankovního systému?
30.07.2021
22:01Wall Street končí týden v rudé  
17:36ČEB, a.s.: Informace o vyplácení úrokových výnosů z emisí dluhopisů
17:25Americké akcie, čínská karta
17:02Co přijde po skvělých výsledcích? Obavy drží akcie níž, stoupá zájem o dluhopisy  
17:00Tatry mountain resorts, a.s.: Pololetní zpráva společnosti TMR, a.s.
17:00TMR Finance CR, a.s.: Pololetní zpráva společnosti
16:32Chevron a Exxon se vezou na vlně plastů. Jejich zisky jsou největší od dob před pandemií
16:21Čínské politbyro slibuje podporu ekonomiky a větší dohled nad IPO, internetové firmy čeká větší regulace
15:37Čísla UniCredit přinesla optimismus. Možné převzetí potížisty akciím vrásky nedělá
14:22Na trzích nás čeká tvrdá jízda po výmolech, varuje JPMorgan
13:03Perly týdne: Připomínka let 2009 – 2010, čínské politické riziko a nové ziskové vrcholy
12:57Eurozóna venku z recese. Ceny energií ale sílí, upozorňuje ekonom Dufek
12:21Analytik k výsledkům Amazonu: Management polekal investory konzervativním výhledem  
12:11Inflace v eurozóně se v červenci se vyšplhala na 2,2 procenta. Hlavně kvůli cenám energií
11:54EU hlásí prudké hospodářské zotavení. Německo se vrátilo k růstu
11:11Solidní sada čísel Erste může dát akciím impuls, říká analytik Michal Křikava  
10:46Evropa se snaží korigovat úvodní ztráty. Závěr týdne kazí Amazon, ustal i růst v Číně  
9:43Petr Dufek: Slabé oživení ekonomiky za druhý kvartál nelze označit jinak než zklamáním

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data