Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Přecházíme do fáze expanze, je čas na rebalanci portfolia, říká expert HSBC. Diverzifikaci skrze dluh moc nehledejte

Přecházíme do fáze expanze, je čas na rebalanci portfolia, říká expert HSBC. Diverzifikaci skrze dluh moc nehledejte

09.07.2021 14:11
Autor: Redakce, Patria.cz

Připravte se na „misi ekonomika“ a na zásadní změnu na makroscéně, vzkázala britská HSBC Asset Management investorům ve svém pololetním výhledu. Podle toho, jak z něj cituje CNBC, by se investoři měli připravit na přechod z fáze zotavování do fáze expanze, což s sebou ponese období nižší návratnosti z investic a posun směrem k „aktivistické“ rozpočtové politice.

Hospodářská produktivita Spojených států, Číny a průmyslových asijských zemí se už vzpamatovala z propadu způsobeného Covidem a firemní zisky se zotavují po trajektorii ve tvaru písmene V. Vidět to je na odhadech zisků pro příští rok, kterou jsou nyní nad prognózami z doby před pandemií Covid-19.

Diskuse o monetární politice se tak ubírají směrem k načasování toho, jak postupně tlumit programy štědré měnové podpory a kvantitativních uvolňování. Podle HSBC to naznačuje, že vstupujeme do prostřední fáze obchodního cyklu, pro kterou je typická expanze.

„Po období, ve kterém narůstající optimismus investorů snižovalo vnímání rizika a přehodnocení rizikových tříd aktiv, jsou teď vyhlídky opačné,“ domnívá se Joseph Little, hlavní stratég v HSBC Asset Management. „Valuace se pro návratnost stávají stále větší brzdou, protože řada dobrých zpráv už byla v cenách zohledněna.“

Nadále smysl na pozadí útlumu dluhopisových výnosů podle něj dávají hodnotové akcie, tedy ty, které se obchodují relativně se slevou vůči své výkonnosti a finančnímu fundamentu. „Přednost dáváme cyklickým trhům, jako jsou Británie, Evropa a deep value rozvíjející se trhy, zatímco v alokacích ani nadále neotálíme,“ uvedl také expert HSBC, která vidí cyklické riziko pro některé svoje strategie v americkém dolaru.

Stará rizika nehradily nové výzvy

Kromě toho tu je větší míra „rozpočtového aktivismu“. O něm nyní podle HSBC vypovídá změna v politickém konsensu ve vyspělých ekonomikách. Charakteristické je pro ni podle experta obojí: cyklický příklon k automatickými stabilizátorům a programům na podporu pracovních míst, jako to bylo v době recese, i strukturálně vzato střednědobý růst se zelenou agendou a tematickou sociálního začleňování, který je nyní upřednostňován.

„Stará rizika první dekády tohoto století nahradily nové problémy: vyšší daně, inflace a odhodlanější pracovní trh,“ uvedl Little. „Nejfundamentálnější přehodnocení portfolií by se mělo zaměřit na roli, kterou v nich hrají státní dluhopisy. S tím, jak se proměňuje rovnováha ekonomických rizik, jsou dluhopisy odsouzeny k tomu přijít o svoji pověst levného zajištění.“

Investoři by se proto podle něj měli poohlédnout po nových nástrojích diverzifikace portfolia. Usilovat by přitom měli o to, přiblížit se „reálným cash flow, chráněným před inflací, co nejvíce to je možné“.

Silným kandidátem je podle něj infrastrukturní dluh, který se může pochlubit historicky solidní návratností a v současnosti nabízí vyšší spread než v případě globálního úvěru. Také měď, vzácné kovy a nerosty jako uran jsou podle HSBC atraktivní, stejně jako uhlíkové kompenzace (karbonové offsety), kterých se obvykle dosahuje prostřednictvím finanční podpory projektům, které snižují emise skleníkových plynů v krátkodobém nebo dlouhodobém horizontu.

„Konvenčnější alokací by bylo podívat se na asijské dluhopisy jako substituci za dluhopisy globální, nebo na asijské high-yield úvěry, které těží z větších spreadů a nižší míry defaultů,“ podotkl.

Zdroje: CNBC

 
 
 

Čtěte více:

Investiční výhled pro druhé pololetí: Začátek odvykačky - Fed versus inflace, výnosy versus akcie
05.07.2021 7:31
Sázka na nadprůměrný růst akcií a cyklické tituly nám v prvním pololet...
Investiční výhled pro druhé pololetí: Začátek odvykačky - obrat u fiskální podpory a přechodnost přechodné inflace
06.07.2021 6:45
Sázka na nadprůměrný růst akcií a cyklické tituly nám v prvním pololet...
Investiční výhled pro druhé pololetí: Začátek odvykačky - vrchol růstu, inflace a akciový trh
07.07.2021 6:36
Sázka na nadprůměrný růst akcií a cyklické tituly nám v prvním pololet...
Investiční výhled pro druhé pololetí: Začátek odvykačky - Strýček Sam
08.07.2021 6:46
Sázka na nadprůměrný růst akcií a cyklické tituly nám v prvním pololet...
Investiční výhled pro druhé pololetí: Začátek odvykačky - Koruna a klíčové páry
09.07.2021 6:35
Sázka na nadprůměrný růst akcií a cyklické tituly nám v prvním pololet...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
25.05.2025
14:59Fidelity: Investoři do ETF reagují na celní konflikt odklonem od USA
8:13Víkendář: Reklamu jen tak nepoznáme?
24.05.2025
14:33Fidelity International: Jak mohou neutrální akciové strategie využít sílu volatility
8:10Víkendář: Svět, kde předvídatelnost je slabostí a cla jsou nejkrásnějším slovem ve slovníku
23.05.2025
22:03Americké trhy krvácí po hrozbách cel vůči EU a Applu  
17:44Traders Talk: Trump rozbouřil trhy, Colt potěšil výsledky a UnitedHealth v problémech
17:17PwC: Prodej elektromobilů v 1. čtvrtletí stoupl o 42 procent na 2,7 milionu
15:57Jednání s EU podle Trumpa nikam nevedou, chce clo 50 procent. Akcie klesají
15:49Půjde to k normálu bez cenového šoku?
14:26Pivo s Patrií ve Zlíně - s analytikem a makléřem o trzích i novinkách ve světě investic
13:03Perly týdne: Googlu a Applu se změnily časy
13:01Italská banka UniCredit soudně napadne podmínky převzetí konkurenční Banco BPM
11:00M2C míří na burzu: Český lídr v péči o nemovitosti sází na technologie a globální expanzi
10:30Tlak na dluhopisy polevil a ulevilo se i akciím  
10:13Do Česka dorazily první dodávky nového jaderného paliva od Westinghouse
8:56Německo hlásí růst HDP o 0,4 pct, ale celoroční stagnace zůstává ve hře
8:46Rozbřesk: Zhoršená nálada v eurozóně. Ale z jiného důvodu, než byste čekali
8:45Erste a VIG dnes naposledy s dividendou, růst HDP v Německu a další várka celního napětí mezi USA a EU  
22.05.2025
22:01Zámořské akcie se stabilizují, nárůstům vévodí Advanced Auto Parts  
17:20Výjimečný celý svět

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data