Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Přecházíme do fáze expanze, je čas na rebalanci portfolia, říká expert HSBC. Diverzifikaci skrze dluh moc nehledejte

Přecházíme do fáze expanze, je čas na rebalanci portfolia, říká expert HSBC. Diverzifikaci skrze dluh moc nehledejte

09.07.2021 14:11
Autor: Redakce, Patria.cz

Připravte se na „misi ekonomika“ a na zásadní změnu na makroscéně, vzkázala britská HSBC Asset Management investorům ve svém pololetním výhledu. Podle toho, jak z něj cituje CNBC, by se investoři měli připravit na přechod z fáze zotavování do fáze expanze, což s sebou ponese období nižší návratnosti z investic a posun směrem k „aktivistické“ rozpočtové politice.

Hospodářská produktivita Spojených států, Číny a průmyslových asijských zemí se už vzpamatovala z propadu způsobeného Covidem a firemní zisky se zotavují po trajektorii ve tvaru písmene V. Vidět to je na odhadech zisků pro příští rok, kterou jsou nyní nad prognózami z doby před pandemií Covid-19.

Diskuse o monetární politice se tak ubírají směrem k načasování toho, jak postupně tlumit programy štědré měnové podpory a kvantitativních uvolňování. Podle HSBC to naznačuje, že vstupujeme do prostřední fáze obchodního cyklu, pro kterou je typická expanze.

„Po období, ve kterém narůstající optimismus investorů snižovalo vnímání rizika a přehodnocení rizikových tříd aktiv, jsou teď vyhlídky opačné,“ domnívá se Joseph Little, hlavní stratég v HSBC Asset Management. „Valuace se pro návratnost stávají stále větší brzdou, protože řada dobrých zpráv už byla v cenách zohledněna.“

Nadále smysl na pozadí útlumu dluhopisových výnosů podle něj dávají hodnotové akcie, tedy ty, které se obchodují relativně se slevou vůči své výkonnosti a finančnímu fundamentu. „Přednost dáváme cyklickým trhům, jako jsou Británie, Evropa a deep value rozvíjející se trhy, zatímco v alokacích ani nadále neotálíme,“ uvedl také expert HSBC, která vidí cyklické riziko pro některé svoje strategie v americkém dolaru.

Stará rizika nehradily nové výzvy

Kromě toho tu je větší míra „rozpočtového aktivismu“. O něm nyní podle HSBC vypovídá změna v politickém konsensu ve vyspělých ekonomikách. Charakteristické je pro ni podle experta obojí: cyklický příklon k automatickými stabilizátorům a programům na podporu pracovních míst, jako to bylo v době recese, i strukturálně vzato střednědobý růst se zelenou agendou a tematickou sociálního začleňování, který je nyní upřednostňován.

„Stará rizika první dekády tohoto století nahradily nové problémy: vyšší daně, inflace a odhodlanější pracovní trh,“ uvedl Little. „Nejfundamentálnější přehodnocení portfolií by se mělo zaměřit na roli, kterou v nich hrají státní dluhopisy. S tím, jak se proměňuje rovnováha ekonomických rizik, jsou dluhopisy odsouzeny k tomu přijít o svoji pověst levného zajištění.“

Investoři by se proto podle něj měli poohlédnout po nových nástrojích diverzifikace portfolia. Usilovat by přitom měli o to, přiblížit se „reálným cash flow, chráněným před inflací, co nejvíce to je možné“.

Silným kandidátem je podle něj infrastrukturní dluh, který se může pochlubit historicky solidní návratností a v současnosti nabízí vyšší spread než v případě globálního úvěru. Také měď, vzácné kovy a nerosty jako uran jsou podle HSBC atraktivní, stejně jako uhlíkové kompenzace (karbonové offsety), kterých se obvykle dosahuje prostřednictvím finanční podpory projektům, které snižují emise skleníkových plynů v krátkodobém nebo dlouhodobém horizontu.

„Konvenčnější alokací by bylo podívat se na asijské dluhopisy jako substituci za dluhopisy globální, nebo na asijské high-yield úvěry, které těží z větších spreadů a nižší míry defaultů,“ podotkl.

Zdroje: CNBC

 
 
 

Čtěte více:

Investiční výhled pro druhé pololetí: Začátek odvykačky - Fed versus inflace, výnosy versus akcie
05.07.2021 7:31
Sázka na nadprůměrný růst akcií a cyklické tituly nám v prvním pololet...
Investiční výhled pro druhé pololetí: Začátek odvykačky - obrat u fiskální podpory a přechodnost přechodné inflace
06.07.2021 6:45
Sázka na nadprůměrný růst akcií a cyklické tituly nám v prvním pololet...
Investiční výhled pro druhé pololetí: Začátek odvykačky - vrchol růstu, inflace a akciový trh
07.07.2021 6:36
Sázka na nadprůměrný růst akcií a cyklické tituly nám v prvním pololet...
Investiční výhled pro druhé pololetí: Začátek odvykačky - Strýček Sam
08.07.2021 6:46
Sázka na nadprůměrný růst akcií a cyklické tituly nám v prvním pololet...
Investiční výhled pro druhé pololetí: Začátek odvykačky - Koruna a klíčové páry
09.07.2021 6:35
Sázka na nadprůměrný růst akcií a cyklické tituly nám v prvním pololet...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
03.05.2025
14:37PIMCO: Přichází změna investičního paradigmatu, posun k novému ale bude trvat dlouho
8:21Víkendář: Podle nové studie hrála politika ECB při snižování inflace jen podružnou roli
02.05.2025
17:20Evropa směřuje k rovnováze, USA se budou letos (opět) spoléhat na spotřebitele?
16:48TikTok dostal v EU pokutu 530 milionů eur za nedostatky při ochraně dat
16:19S&P 500 stoupá a přesně po měsíci maže ztráty z cel  
16:16Reuters: ČNB pravděpodobně sníží úrokové sazby, ale zůstává opatrná
15:41Trh práce v zámoří dál podporuje akcie. Útlum zaměstnanosti se nekoná  
14:23Dubnový deficit rozpočtu se prohloubil, příjmová strana se ale lepší
13:53Morgan Stanley: Trh s humanoidními roboty dosáhne na 5 bilionů dolarů
13:50Výsledky ropných gigantů Chevronu a Exxonu: Zisky klesají, ale strategie zůstává
13:45LVMH propustí přes tisíc zaměstnanců. Důvodem jsou problémy na klíčových trzích
13:23Škoda Auto zvýšila v prvním čtvrtletí prodej o 8,2 procenta na 238.600 aut
13:06Perly týdne: Americké akcie za zenitem, Čína pod tlakem
12:44Prodej vozů Tesla ve Švédsku v dubnu klesl o 81 procent, propadá se i jinde
12:20Inflace v eurozóně si v dubnu udržela tempo růstu, tlačily ji nahoru zejména služby
12:16WOOD & Company, investiční fond s proměnným základním kapitálem, a.s: Výroční zpráva za rok 2024
12:06Březnová nezaměstnanost v EU stagnovala na 5,8 %. Nejnižší byla v Česku
11:08Patria zvyšuje cílovou cenu Erste Bank, potvrzuje odolný výkon a nákladovou disciplínu  
11:04Jakub Blaha: Amazon očekává nižší provozní zisk kvůli obavám z cel. Růst cloudu navíc zaznamenal zpomalení  
11:01Po důležitých výsledcích jsou tu přípravy na jednání USA - Čína. Trhy pokračují v růstu  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data