Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Přecházíme do fáze expanze, je čas na rebalanci portfolia, říká expert HSBC. Diverzifikaci skrze dluh moc nehledejte

Přecházíme do fáze expanze, je čas na rebalanci portfolia, říká expert HSBC. Diverzifikaci skrze dluh moc nehledejte

09.07.2021 14:11
Autor: Redakce, Patria.cz

Připravte se na „misi ekonomika“ a na zásadní změnu na makroscéně, vzkázala britská HSBC Asset Management investorům ve svém pololetním výhledu. Podle toho, jak z něj cituje CNBC, by se investoři měli připravit na přechod z fáze zotavování do fáze expanze, což s sebou ponese období nižší návratnosti z investic a posun směrem k „aktivistické“ rozpočtové politice.

Hospodářská produktivita Spojených států, Číny a průmyslových asijských zemí se už vzpamatovala z propadu způsobeného Covidem a firemní zisky se zotavují po trajektorii ve tvaru písmene V. Vidět to je na odhadech zisků pro příští rok, kterou jsou nyní nad prognózami z doby před pandemií Covid-19.

Diskuse o monetární politice se tak ubírají směrem k načasování toho, jak postupně tlumit programy štědré měnové podpory a kvantitativních uvolňování. Podle HSBC to naznačuje, že vstupujeme do prostřední fáze obchodního cyklu, pro kterou je typická expanze.

„Po období, ve kterém narůstající optimismus investorů snižovalo vnímání rizika a přehodnocení rizikových tříd aktiv, jsou teď vyhlídky opačné,“ domnívá se Joseph Little, hlavní stratég v HSBC Asset Management. „Valuace se pro návratnost stávají stále větší brzdou, protože řada dobrých zpráv už byla v cenách zohledněna.“

Nadále smysl na pozadí útlumu dluhopisových výnosů podle něj dávají hodnotové akcie, tedy ty, které se obchodují relativně se slevou vůči své výkonnosti a finančnímu fundamentu. „Přednost dáváme cyklickým trhům, jako jsou Británie, Evropa a deep value rozvíjející se trhy, zatímco v alokacích ani nadále neotálíme,“ uvedl také expert HSBC, která vidí cyklické riziko pro některé svoje strategie v americkém dolaru.

Stará rizika nehradily nové výzvy

Kromě toho tu je větší míra „rozpočtového aktivismu“. O něm nyní podle HSBC vypovídá změna v politickém konsensu ve vyspělých ekonomikách. Charakteristické je pro ni podle experta obojí: cyklický příklon k automatickými stabilizátorům a programům na podporu pracovních míst, jako to bylo v době recese, i strukturálně vzato střednědobý růst se zelenou agendou a tematickou sociálního začleňování, který je nyní upřednostňován.

„Stará rizika první dekády tohoto století nahradily nové problémy: vyšší daně, inflace a odhodlanější pracovní trh,“ uvedl Little. „Nejfundamentálnější přehodnocení portfolií by se mělo zaměřit na roli, kterou v nich hrají státní dluhopisy. S tím, jak se proměňuje rovnováha ekonomických rizik, jsou dluhopisy odsouzeny k tomu přijít o svoji pověst levného zajištění.“

Investoři by se proto podle něj měli poohlédnout po nových nástrojích diverzifikace portfolia. Usilovat by přitom měli o to, přiblížit se „reálným cash flow, chráněným před inflací, co nejvíce to je možné“.

Silným kandidátem je podle něj infrastrukturní dluh, který se může pochlubit historicky solidní návratností a v současnosti nabízí vyšší spread než v případě globálního úvěru. Také měď, vzácné kovy a nerosty jako uran jsou podle HSBC atraktivní, stejně jako uhlíkové kompenzace (karbonové offsety), kterých se obvykle dosahuje prostřednictvím finanční podpory projektům, které snižují emise skleníkových plynů v krátkodobém nebo dlouhodobém horizontu.

„Konvenčnější alokací by bylo podívat se na asijské dluhopisy jako substituci za dluhopisy globální, nebo na asijské high-yield úvěry, které těží z větších spreadů a nižší míry defaultů,“ podotkl.

Zdroje: CNBC

 
 
 

Čtěte více:

Investiční výhled pro druhé pololetí: Začátek odvykačky - Fed versus inflace, výnosy versus akcie
05.07.2021 7:31
Sázka na nadprůměrný růst akcií a cyklické tituly nám v prvním pololet...
Investiční výhled pro druhé pololetí: Začátek odvykačky - obrat u fiskální podpory a přechodnost přechodné inflace
06.07.2021 6:45
Sázka na nadprůměrný růst akcií a cyklické tituly nám v prvním pololet...
Investiční výhled pro druhé pololetí: Začátek odvykačky - vrchol růstu, inflace a akciový trh
07.07.2021 6:36
Sázka na nadprůměrný růst akcií a cyklické tituly nám v prvním pololet...
Investiční výhled pro druhé pololetí: Začátek odvykačky - Strýček Sam
08.07.2021 6:46
Sázka na nadprůměrný růst akcií a cyklické tituly nám v prvním pololet...
Investiční výhled pro druhé pololetí: Začátek odvykačky - Koruna a klíčové páry
09.07.2021 6:35
Sázka na nadprůměrný růst akcií a cyklické tituly nám v prvním pololet...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
26.05.2022
22:00Americké akcie umazaly další ztráty; Alibaba +14 %  
17:38Inflační výhled a reálné výnosy akcií nacházející se na historických minimech
17:22Maloobchodníci znovu hýbou trhem, tentokrát nahoru  
16:59Broadcom kupuje VMware za 61 miliard dolarů v největší polovodičové akvizici
16:02Investice a pandemická omezení snížila čistý zisk Alibaby za čtvrtý kvartál o 59 procent
15:51Aktualizovaný plán Bruselu může zvýšit výdaje za solár a větrnou energii
15:36Americká ekonomika v prvním kvartálu klesla v ročním přepočtu o 1,5 procenta
15:04Británie zavádí mimořádnou daň na energetické firmy, pomůže domácnostem
13:44Výsledky Nvidia nevyhnutelný pád nenaznačují, to nejlepší v rámci cyklu máme ale za sebou  
13:02Polská Allegro, vlastník webu Mall.cz, zvýšila čtvrtletní tržby o 15 procent
12:28Velké firmy pošlou část "nadměrných" zisků do rozpočtu, nařídil Orbán. Vybrat chce 800 miliard forintů
11:17Fed nepřekvapil, trhy jsou dopoledne opatrné  
10:59Nyní jsme v nejtěžší fázi cyklu. Poté přijde býk
10:37Nový guvernér Michl: ČNB by měla držet sazby na vyšší úrovni proti normálu
10:28Ruská centrální banka snížila základní úrok o tři procentní body na 11 procent
9:12Rozbřesk: Dilema ECB a co řiká nový guvernér ČNB Michl o koruně
8:52Zbrojovka Colt překonala očekávání, Fed bude dále zvyšovat sazby o půl bodu a futures jsou v červeném  
8:38Skupina Colt CZ zvedla provozní zisk EBITDA ve čtvrtletí o 120 procent, potvrzuje výhled
6:10Fidelity International: Podniky počítají náklady na dlouhodobý odchod z Ruska
25.05.2022
22:01Zápis ze zasedání FEDu posílá trhy v USA výše  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Autodesk Inc (04/22 Q1, Aft-mkt)
Dell Technologies Inc (04/22 Q1, Aft-mkt)
Dollar General Corp (04/22 Q1, Bef-mkt)
Dollar Tree Inc (04/22 Q1, Bef-mkt)
Macy's Inc (04/22 Q1, Bef-mkt)
Marvell Technology Inc (04/22 Q1, Aft-mkt)
VMware Inc (04/22 Q1, Aft-mkt)
Workday Inc (04/22 Q1, Aft-mkt)
Zscaler Inc (04/22 Q3, Aft-mkt)
12:45Medtronic PLC (04/22 Q4)
13:00Manchester United Plc (03/22 Q3)
14:30USA - HDP, q/q a
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
22:15Costco Wholesale Corp (05/22 Q3)
22:15Gap Inc/The (04/22 Q1)