Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Tradičnímu portfoliu 60/40 odzvonilo. Co držet místo toho?

Tradičnímu portfoliu 60/40 odzvonilo. Co držet místo toho?

06.09.2021 5:59
Autor: Redakce, Patria.cz

Inflace je dlouhodobě největší obavou investorů. Oslabuje kupní sílu peněz a i mírná inflace na úrovni 3 % ročně sníží za 24 let hodnotu peněz na polovinu. Tradičním portfoliem k překonání inflace bylo portfolio tvořené z 60 % akciemi a ze 40 % dluhopisy. To už ale dnes neplatí...

Porazit inflaci nebyl v uplynulých deseti letech problém. Akcie za tu dobu prudce vzrostly o 360 %, což dělá v průměru více než 16 % ročně. Není divu, že se valuace blíží rekordním hodnotám. Výnosy dluhopisů, už tak nízké, se za posledních deset let dále snížily – výnos amerických desetiletých státních dluhopisů o něco málo přes 1 %. Ale vysoké valuace akcií a nízké výnosy z dluhopisů znamenají, že v příštích deseti letech bude pro investory mnohem náročnější chránit skutečnou (o inflaci očištěnou) hodnotu svých investic.

V současné době vysoce kvalitní dluhopisy, které jsou díky konzistentním výnosům základem většiny portfolií a ochranou proti poklesu, nenabízejí ani výnos, ani zajištění proti inflaci. Po očištění o inflaci jsou výnosy vysoce kvalitních dluhopisů záporné. Jinými slovy, investice do amerických státních dluhopisů v příštích deseti letech zaručeně vydělá o 1 % méně než inflace. Mnoho investorů se může ptát: „Nezajišťují přeci vysoce kvalitní dluhopisy ochranu při výprodeji akcií?“ Odpověď zní: "Už ne." Při tak nízkých výnosech dluhopisy při výprodejích akcií již výrazně nerostou.

Asi před 20 lety rostly americké státní dluhopisy o 31 % a Aggregate Index vzrostl o 18 %, když akcie během kolapsu internetové bubliny klesly o 49 %. Na začátku pandemie v loňském roce akcie klesly o 34 %, ale státní dluhopisy vzrostly jen o 5 % a Aggregate Index dokonce ubral 3 %. Když se akciový trh propadl, nabízely vysoce kvalitní dluhopisy jen malé anebo žádné zajištění kvůli tomu, že výnosy byly tak nízké. Výnosy jsou dnes ještě nižší, takže investoři by měli očekávat, že dluhopisy budou při poklesu akcií nabízet ještě menší ochranu a měli by se jim vyhýbat.

Investiční portfolia však nejsou jen o dlouhodobém růstu. Pro mnoho investorů jsou také zdrojem likvidity k úhradě běžných nákladů. Investiční portfolio tvořené jen z akcií pravděpodobně časem překoná inflaci, ale také bude velmi volatilní.

Tradiční portfolio tvořené z 60 % akciemi a ze 40 % dluhopisy mělo řešit dva cíle – dlouhodobé zhodnocování kapitálu a zachování kapitálu. Ale vzhledem k dnešním valuacím pravděpodobně portfolio 60/40 žádného z těchto cílů nedosáhne, takže investoři musí své myšlení změnit. Zhodnocení kapitálu nad inflaci bude vyžadovat držení akcií a také některých cenných papírů citlivých na akcie, jako jsou dluhopisy s vysokým výnosem. Toto portfolio bude volatilní, ale investorům může nabídnout nejlepší šanci na překonání inflace.

Kvůli volatilitě nebude toto portfolio spolehlivým zdrojem likvidity pro běžné výdaje. Za tímto účelem by investoři měli mít také hotovostní portfolio a portfolio ekvivalentů hotovosti, jako jsou velmi krátkodobé a vysoce kvalitní dluhopisy. Výnosy budou mírné a pod inflací, ale účelem tohoto portfolia je pokrýt běžné výdaje.

Tradičnímu portfoliu 60/40, které většině investorům v posledních 40 letech dobře sloužilo, vypršela platnost. S výnosy na historicky nejnižších hodnotách a cenami blízkými historických maxim pravděpodobně toto tradiční portfolio nad inflaci neporoste, ani neposkytne velkou ochranu proti poklesu. Investoři by měli držet hotovost, aby mohli zaplatit aktuální výši výdajů a k tomu držet volatilnější portfolio akcií, aby dosáhli dlouhodobého růstu. Vysoce kvalitním dluhopisům, které jsou střední cestou mezi hotovostí a akciemi, už odzvonilo.

Zdroj: CNBC

 

Čtěte více:

Velmi bohatí lidé investují jinak
26.07.2021 11:15
Jak investují hodně bohatí lidé? Ekonom Tim Taylor na stránkách The Co...
Na trzích nás čeká tvrdá jízda po výmolech, varuje JPMorgan
30.07.2021 14:22
Po volatilním, ale rekordním červenci se evropské akcie řítí do období...
Měny budou po masivních stimulech znehodnocovat, Mobius doporučuje držet 10 procent ve zlatu
31.08.2021 6:17
Známý investor Mark Mobius radí, aby investoři vložili 10 % svého port...
Je tu možná nejhorší měsíc v roce na akciovém trhu. Mají se investoři bát korekcí?
01.09.2021 12:50
Po sedmi měsících růstu čelí akcie spoustě potenciálních rizik, která ...

Váš názor
  • jsme zpátky
    06.09.2021 8:13

    Nenáadnou soft cestou pod rouškou spravedlnosti, bezepčnosti a záchrany planety jsme se vrátili k socialismu. Vláda příjemců sociálních dávek a státních zaměstnanců je pevná, nerozborná a vždycky získá většinu.
    Pracovitý Prosecký
    • Re: jsme zpátky
      06.09.2021 8:34

      nojo, v ČR už ani neexistuje pravice, když souhlasí se zvýšením platům ve státní sféře....návrh Maláčové o 3000 Kč všem....co chudáci firmy, nemají lidi a teď ještě tento populistický tah.....jak tohle může dlouho fungovat, Maláčová a spol. si nahrabou a až bude po nás potopa tak husička bude vysmátá.....
      abc1
      •  
        06.09.2021 10:24

        Jestli si nahrabou to není to podstatné, protože to tak dělají všichni od devadesátek. Co je podstatné, tak že již neexistuje pravicová strana. V ČR se Babiš jen aby se dostal do vlády spojil s čistokrevnou levicí, které postupně vykradl volební program tak, že se jejich hnutí stalo hnutím za zajištění sociálních jistot, kdysi doménu komunistů. Před nadcházejícími volbami se Babiš vymezuje proti neomarxistům a migrantům, přitom v holdingu tuto pracovní sílu potřebuje - pokrytectví již v genetické výbavě. Vyvrc holením letos bude povolební spolupráce Babiše a Spolu ve stylu opiziční smlouvy, protože se národu vysvětlí, že menšinová vláda není optimální. Dojde k vykradení posledních "pravicových" myšlenek a v horším případě k nevratným legislativním změnám ústavní většinou, což by bylo zdánlivě "pozitivním faktorem" pro prevenci vzniku patových volebních výsledků a/nebo v globálním rozměru akceptace klimatické krize jako aktuální hlavní doktríny lidstva. Fiala bude považován za Boha že dovedl ODS po nekonečně dlouhé době do Vlády ČR (přál bych jim to), ale pokud se tak stane s Babišem, měl by se strašně stydět. Stydět by se měl každý předseda partaje, kdo by šel do vlády s Babišem a vlastně by se měli stydět i voliči těch předsedů a partají, že nedokázali odhadnout jejich slizkost jde-li o podíl na moci. /// Koloritem českých voleb se stal vznik subjektů, které se dostanou přes 5% ačkoliv nejsou ničím víc než "jarním" marketingovým projektem. Pravidlem je také opakovaně to, že ačkoliv mnoho voličů skutečně poctivě přemýšlí komu svěřit svůj hlas, subjekty si karty nakonec mezi sebou rozdají zcela neočekávaným směrem. Katastrofou v českých podmínkách je pak opakované prodlužová ní termínu rozhodnutí státních úřadů a institucí, které fakticky čekají na to, jak ty volby dopadnou - to je svinstvo srovnatelné s normalizační dobou. /// Jak se zbavit slizského hada? Volit ty, proti nimž se had vymezuje nebo oni kategoricky proti němu a současně sázet na jistotu přes 10% hlasů a nedat tak šanci rádoby státotvůrcům vymodelovat vládního kočkopsa.
        Mudr.c
      • Firmy
        06.09.2021 10:13

        České firmy nejsou chudáci. České firmy mají hlavně účtovat tak vysoké ceny, aby se jim nemohlo stát, že budou mít víc zakázek (za nízké ceny) než co se svými lidmi v klidu stihnou realizovat. Nic jiného není potřeba. Víc lidí tady prostě není! A není potřeba je přivážet z jiných koutů světa...
        pmx
Aktuální komentáře
18.09.2024
22:07Jan Čermák: Fed se bojí nezaměstnanosti a tak startuje padesátkou
22:01Fed nasadil Wall Street pořádného brouka do hlavy  
20:27Prostor pro české firmy? ČEZ naváže strategické partnerství s firmou Rolls-Royce pro modulární reaktory
20:21Nová éra měnové politiky Fed začala. Zvolil agresívnější pokles sazeb tváří v tvář horšímu výhledu a hodlá v něm pokračovat
17:14Dluhopisy krátce před Fedem ztrácejí, zatímco Wall Street jen vyčkává  
16:38Pár úvah o férové hodnotě amerických akcií
15:14Investiční tipy: Ohlédnutí za výsledky za 2Q24 významných amerických i evropských firem  
13:50Vanguard nakupuje dolary s tím, že sázky na snížení sazeb Fedu zašly příliš daleko
12:28Podle Siegela by sazby Fedu mohly jít dolů o 50 bazických bodů. Sahm míní, že pravidlo nyní recesi neukazuje
11:33Tak o kolik? Fed rozhoduje o sazbách a velké tržní sázky slibují volatilní reakci  
11:07Google vyhrál u soudu EU spor o pokutu 1,49 miliardy eur za omezování konkurence
9:07Rozbřesk: Dilema před Fedem: věřit propagandě novinářů, anebo solidním datům? Pokud Fed sníží sazby jen o 25 bodů, dolar mohutně posílí
8:22Evropa otevře smíšeně, německý DAX klesá pod tíhou horšícího se sentimentu. Pro další vývoj bude klíčové večerní rozhodnutí Fedu o sazbách  
17.09.2024
22:01Investoři vyčkávají na zítřejší rozhodnutí Fedu  
17:24Je trh drahý? Stačí „jen“ odhadnout pět čísel
16:44Americký maloobchod poslal výnosy nahoru, ale akciím v růstu nepřekáží  
15:09Analytici: Záplavy ve střední Evropě mohou způsobit ztráty až za miliardy eur
14:09Tradiční souboj v americkém Kongresu: Dva týdny, než vláda bude bez peněz
13:19Intel (až +8 %) roste na dohodě s Amazonem i armádní zakázce za miliardy. Evropu rozhořčil odkladem továren
12:10Microsoft na vlně AI oznamuje zpětný odkup akcií v hodnotě 60 miliard USD a zvyšuje dividendu o 10 %

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
13:00UK - Jednání BoE, základní sazba
14:30USA - Index filadelfského Fedu
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
16:00USA - Prodeje starších domů