Česká národní banka zvýšila sazby překvapivě o 75 bps na 1,50 %, a to v reakci na kumulaci inflačních rizik v posledních týdnech. Podle guvernéra Rusnoka vnímá většina bankovní rady rizika (vzhledem k srpnové prognóze) jako výrazně pro-inflační, a sáhla tak k rychlejšímu růstu sazeb, než indikuje srpnová prognóza.
Hlavní pro-inflační rizika spojuje ČNB na prvním místě s vyšší letní inflací, kterou táhla vzhůru zejména jádrová inflace. Na podzim je navíc pravděpodobné, že do inflace ještě promluví vyšší ceny elektřiny a plynu a růst cen může dál zrychlovat.
Druhým pro-inflačním faktorem jsou výraznější inflační tlaky ze zahraničí. Guvernér Rusnok hovořil o tom, že výpadky subdodávek a dražší zahraniční vstupy mohou českou ekonomiku trápit daleko déle, než původně centrální bankéři očekávali.
A s tím souvisí třetí hlavní důvod pro růst sazeb – delší pobyt inflace nad cílem v kombinaci s velmi napjatou situací na trhu práce podle guvernéra Rusnoka ohrožuje stabilitu inflačních očekávání a zvyšuje riziko, že se vysoká inflace v Česku „zabydlí“ natrvalo.

Právě to byl podle guvernéra hlavní důvod, proč se ČNB většinou (5:2) rozhodla trh překvapit a zvýšit sazby agresivněji o 75 bps. Podle guvernéra jde však v tuto chvíli primárně o to, aby centrální banka rychleji dostala na „normální“ úrovně. Podle srpnové prognózy by se měly úrokové sazby zastavit lehce nad 2 %. Listopadová prognóza však vzhledem ke kumulaci proinflačních rizik bude podle guvernéra vypadat výrazně jinak. A právě ta bude nakonec klíčová pro to, jak rychle a jak daleko se ČNB se sazbami dostane.

Guvernér Rusnok mluvil o tom, že teoretická rovnovážná sazba je okolo 3 %, tak daleko se však ČNB asi v dohledné době neodváží. Očekáváme, že si s listopadovou prognózou v ruce ještě letos dopřeje jedno zvýšení sazeb o 50 bps a v únoru 2022 o dalších 25 bps. Pak si však vybere pravděpodobně delší pauzu, aby vyhodnotila dopad relativně rychlého utahování měnové politiky na reálnou ekonomiku i inflační vývoj.
Přehled kurzů nejdůležitějších měn dnes v 16:52 SEČ:
CZK/EUR |
25.3098 |
-0.8340 |
25.5857 |
25.2686 |
CZK/USD |
21.8310 |
-0.7997 |
22.0650 |
21.8050 |
HUF/EUR |
359.4333 |
-0.1858 |
361.3946 |
358.9700 |
PLN/EUR |
4.5930 |
0.8989 |
4.6484 |
4.5877 |
CNY/EUR |
7.4807 |
-4.2736 |
7.5133 |
7.4719 |
JPY/EUR |
129.5940 |
-0.1972 |
129.9870 |
129.3970 |
JPY/USD |
111.7880 |
-0.1639 |
112.0730 |
111.6970 |
GBP/EUR |
0.8599 |
-0.4630 |
0.8643 |
0.8584 |
CHF/EUR |
1.0819 |
-0.1477 |
1.0847 |
1.0817 |
NOK/EUR |
10.1351 |
-0.4056 |
10.2328 |
10.1170 |
SEK/EUR |
10.1436 |
0.2354 |
10.2183 |
10.1256 |
USD/EUR |
1.1593 |
-0.0297 |
1.1610 |
1.1568 |
AUD/USD |
1.3827 |
-0.7605 |
1.3939 |
1.3812 |
CAD/USD |
1.2664 |
-0.7138 |
1.2756 |
1.2656 |