Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozbřesk: Fed přitvrzuje, ale stále jen opatrně. Co dnes ECB?

Rozbřesk: Fed přitvrzuje, ale stále jen opatrně. Co dnes ECB?

16.12.2021 9:15
Autor: Jan Bureš & Jan Čermák & Dominik Rusinko, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Americká ekonomika se podle šéfa Fedu Powella rapidní tempem přibližuje plné zaměstnanosti a inflace se pohybuje na cílem. Takové hodnocení vyžaduje od Fedu zpřísnit finanční podmínky, což hodlá centrální banka hodlá zařídit rychlejším ukončením nákupů dluhopisů a akcelerací prognózovaného cyklu zvyšování úrokových sazeb. Bude to však stačit?

Pohled na novou kvartální prognózu Fedu je totiž více než rozporuplný, neboť výhled do roku 2024 vypadá značně nekonzistentně. Fed například očekává, že se míra nezaměstnanosti udrží v následujících třech letech na rekordně nízké úrovni 3,5 %, přičemž jádrová inflace bude příští rok 2,7 % a v roce 2032 pak ještě poklesne na 2,3 %. Takto přehřátá ekonomika se pak má sama od sebe zchladit při minimálním nárůstu úrokových sazeb, které by se měly na konci roku dostat na velmi nízkou úroveň 1,6 %.

Pokud jde o samotnou rétoriku šéfa Fedu Powella při jeho tiskové konferenci, tak ta byla celkem jasně jestřábí, přičemž asi nejdůležitější výrok, který zazněl, je ten, že Fed bude v následujících měsících monitorovat, zda se vysoká inflace opravdu nenabývá trvalejšího charakteru. Powell varoval, že pokud by se tak stalo, americká centrální banka bude muset svými nástroji zasáhnout, aby ji potlačila. K tomu šéf Fedu ještě dodal, že se centrální banka nachází v dobré pozici reagovat na různá rizika – včetně těch, že inflace (Powellovými slovy) “zakoření” na vysokých úrovních.

Celkově lze říct, že Fed se prozatím stále pohybuje po linii tržních očekávání, které počítají jen s velmi opatrným startem zvyšování oficiálních úrokových sazeb. To aktuálně vychází na začátek května 2022, přičemž trh i Fed nám aktuálně říkají, že příští rok budou stačit jen tři zvýšení úrokových sazeb (vždy o 25bps). Bude-li však centrální banka konfrontovaná s velmi vysokými tempy inflace v lednu a únoru (což je velmi pravděpodobné), bude pak zapotřebí, aby Fed utáhl finanční podmínky razantněji a dostal se tzv. „před křivku”. V takovém případě se můžeme dočkat skutečně jestřábího překvapení, které bude způsobeno agresivnějším startem cyklu zvyšováním úroků, než dnes kdokoliv předpokládá.


*** TRHY ***

Zahraniční forex

Eurodolar sice včera zažil volatilnější večer v důsledku zasedání Fedu (viz úvod), ale nakonec se obchoduje opět v blízkosti hodnoty 1,13.

Dnes bude trh čekat na další dva mezníky - jednak na zasedání Bank of England (která by mohla teoreticky zvednout sazby již dnes) a jednak na zasedání ECB. Ta bude zveřejňovat novou prognózu, která zásadně navýší odhady inflace pro rok 2022. V reakci na to může ECB komunikovat ústup od anti-COVIDového programu nákupu dluhopisů známého pod zkratkou PEPP. Na druhou stranu jiný expanzivní program - APP - zůstane v platnosti stejně jako závazek prezidentky ECB Lagardeové, že úrokové sazby nebudou v roce 2022 zvýšeny. Euro však musí být ve střehu, neboť jakýkoliv lehce jestřábí výrok muže být pozitivním překvapení.

Forint včera oslaboval pod vlivem pokračujícího výprodeje turecké liry. Dnes by však maďarské měně mohla pomoci centrální banka, která zřejmě opět zvýší jednotýdenní depozitní sazby (aktuální 3,30 %).

Koruna

Koruna se v průběhu včerejšího obchodování držela v úzkém pásmu v blízkosti hranice 25,25 EUR/CZK. V posledních dnech jí svědčí zklidňování pandemické situace i ostřejší komentáře některých centrálních bankéřů chystajících se na další zvýšení úrokových sazeb. Poslední letošní příležitost budou mít už příští středu, kdy budou moci vyhodnotit (ne)naplňování listopadové prognózy, která předpokládala kromě krátkodobého zvolnění inflace i propad ekonomiky v závěru roku. Zatímco však inflace opět vzrostla, poklesu ekonomiky o více než procento zatím nic nenasvědčuje. Ve hře je proto tentokrát navýšení repo sazby o 75 základních bodů na 3,50 %. Pro korunu bude ovšem podstatné, co ČNB hodlá dělat dál. Z pohledu tržních očekávání by totiž ani prosincové zvýšení sazeb nemělo být ještě posledním.




Čtěte více:

Velký přesun inovací z východu na západ
16.12.2021 6:22
Počet patentů od osmdesátých let minulého století v USA prudce roste. ...
Fed hodlá příští rok třikrát zvýšit sazby a v březnu skončit s nákupy dluhopisů
15.12.2021 20:20
Americká centrální banka (Fed) zrychlí zpřísňování měnové politiky. Kv...
FED loutkařem a Wall Street je s jeho hrou spokojená, NVDA +7,49 %
15.12.2021 22:07
Středeční obchodní seance přinesla jak zajímavé makro ekonomické data,...
Komentář: Fed kolem vysoké inflace stále jen opatrně našlapuje. Rétoriku ale přitvrzuje…
15.12.2021 22:10
Americká ekonomika se podle šéfa Fedu Powella přibližuje rapidní tempe...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
23.07.2024
22:04Nejslabším indexem byl technologický Nasdaq  
20:44LVMH: Slabé prodeje v Číně posílají akcie dolů  
17:37Preview: MONETA pololetními výsledky potvrdí, že je na dobré cestě ke splnění ročního ziskového cíle  
17:17Wall Street balancuje kolem nuly při sledování výsledků, evropský růst se vytrácí  
16:44Trh se stále vzdaluje svým valuačním standardům. Pohled pod povrch ale už tak černobílý není
15:56Komentář analytika: Prémiovou verzi Spotify si platí již 246 milionů předplatitelů  
15:45Maďarská centrální banka snížila základní úrok na 6,75 procenta
15:23Technická analýza: Akcie Monster se odrážejí od stabilní podpory  
14:08Coca-Cola ve čtvrtletí zvýšila tržby více, než se čekalo, ale klesl jí zisk
13:58General Motors (z +4 % na -5 %) zvýšila zisk a letos podruhé zlepšuje celoroční výhled. Těží z růstu cen a poptávky po benzínových dodávkách
13:33Než otevře Wall Street: UPS, Coca Cola, Comcast, Danaher  
12:07Koruna slábne při obavách z ČNB. Akcie navazují na včerejší jízdu  
11:54Rattner o amerických prezidentských volbách a jejich vlivu na akciový trh
10:34Porsche oznámilo zpomalení výroby a pokles ziskovosti, akcie klesají nejvíc v historii
10:02Centrální bankéř Frait se bude rozhodovat mezi snížením sazeb o 25 či 50 bps. Nebojí se výraznějšího. Korunu vidí slabší proti fundamentům
9:03Rozbřesk: Evropské průmyslové oživení se odkládá, nikoliv však na neurčito
8:54Evropa zahájí smíšeně, Harris získala na svou kandidaturu historicky nejvyšší částku  
6:12Stratéžka Invesco: Mohl by Fed snížit úrokové sazby v roce 2024 dvakrát?
22.07.2024
22:00Přeprodané technologické tituly přilákaly kupce  
17:23Snižování sazeb: Jak na něj obvykle reaguje akciový trh?

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
14:00HU - Jednání MNB, základní sazba
16:00USA - Prodeje starších domů, m/m