Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozbřesk: Polský hospodářský tygr v prvním kvartále v překvapivě dobré kondici

Rozbřesk: Polský hospodářský tygr v prvním kvartále v překvapivě dobré kondici

17.05.2023 9:22
Autor: Jan Bureš & Jan Čermák & Dominik Rusinko, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Polská ekonomika i v roce 2023 dokazuje, že umí výrazně pozitivně překvapit. Včera zveřejněný odhad růstu HDP za první čtvrtletí tohoto roku totiž výrazně překonal i ty nejoptimističtější odhady na trhu a zcela tak rozprášil úvahy o tom, že by polská ekonomika čelila dramatickému zpomalení či dokonce technické recesi. Připomeňme, že mezikvartální růst polského HDP činil neuvěřitelných 3,9 %. Toto číslo sice v meziročním srovnání znamená nepatrný pokles, avšak prakticky vzato implikuje, že Polsko i letos pravděpodobně vykáže solidní hospodářský růst.

Extrémně silný hospodářský růst Polska v uplynulém kvartále je nicméně podezřelý ze dvou důvodů. Za prvé, robustní polský růst nezapadá úplně do regionálního kontextu, když okolní ekonomiky (ČR, Německo či Maďarsko) v prvním čtvrtletí letošního roku v podstatě stagnovaly (Německo), respektive klesaly (ČR či Maďarsko). Za druhé, velmi silný růst HDP není kompatibilní s tvrdými měsíčními daty, jako jsou průmyslová výroba či maloobchodní tržby. Výše uvedené měsíční indikátory vypadaly velmi slabě a rozhodně nenaznačovaly, že by mohlo dojít k tak dramatickému růstu.

Bleskový odhad HDP neobsahuje detaily a teprve ty nám pomohou odhalit, co mohlo být za překvapivě silným růstem. Jedním z kandidátů bude nepochybně zahraniční obchod, který se raketově zlepšil a již se zcela vzpamatoval ze šoku v podobě ruské invaze na Ukrajinu. Kvartální saldo běžného účtu platební bilance dokonce atakovalo historicky nejvyšší přebytky, jichž bylo dosaženo na počátku pandemie. Tyto přebytky však mají na rozdíl od COVIDu jinou kvalitu, neboť nejsou dosaženy propadem dovozů, ale oživením vývozů. V tomto kontextu stojí za zmínku především dlouhodobě zvyšující se export služeb z Polska, přičemž je zajímavostí přebytek salda služeb na běžném účtu platební bilance, který překonal v prvním čtvrtletí tohoto roku magické číslo 10 mld. euro.

Polská růstová success story tedy navzdory válce a zpřísňující se měnové politice v celé Evropě pokračuje. Není divu, že tento příběh oceňuje zlotý, který posiluje nejen proti euru, ale i proti ostatní měnám v regionu. Podobně je na tom ovšem i akciová burza ve Varšavě, jejíž výkonnost patří letos k nejlepším v Evropě.


*** TRHY ***

Koruna

Koruna včera mírně oslabovala a přiblížila se hranici 23,70 EUR/CZK, navzdory relativně jestřábímu komentáři guvernéra ČNB Aleše Michla. Dnes je tuzemský makro kalendář prázdný, a proto bude korunový trh sledovat především dění na hlavních trzích. 

Eurodolar

Zatímco debaty okolo posunutí dluhového stropu se v USA příliš neposunuly (byť rétorika vyjednavačů je přece jenom vstřícnější), tak americká tvrdá data za měsíc duben vykázala opět velmi silné hodnoty. To platilo jak pro včera zveřejněné údaje za maloobchodní tržby, tak průmyslovou výrobu. Není tedy divu, že rétorika Fedu zůstává mírně jestřábí, což v konečném důsledku dolaru mírně pomáhá.
Dnešek by mohl být nudnější s tím, že trh se může soustředit spíše na čtvrtek a pátek, kdy budou ve hře zajímavější události (např. vystoupení Powella a Lagardeové). 



Čtěte více:

Na akcie je ještě brzy, ale na určitý příklon k rizikovým aktivům ne
17.05.2023 6:39
Hodně věcí nyní nahrává Fedu a jeho snaze o snížení inflace, včetně s...
Prodej aut v EU se v dubnu zvýšil o 17 procent, vyšší je podíl elektromobilů
17.05.2023 8:30
Prodej nových osobních automobilů v Evropské unii se v dubnu meziročně...
Evropa zahájí negativně, výsledky zveřejnil konglomerát Siemens
17.05.2023 8:52
Evropské trhy zahájí obchodování poklesem, futures panevropského index...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
17.07.2025
22:02Dynamické pokračování trendu na indexech v USA  
17:23Traders Talk: Trhy se třesou s Powellovou židlí, volatilita nahrává bankám a ASML jako skrytá šance
17:14Vítězí obrana, prohrávají zemědělci a příroda, hodnotí rozpočet EU server Politico
16:27Uber a Lucid spojují síly, chtějí zaplavit svět autonomními taxíky. Akcie automobilky prudce rostou
16:11Když si soused dá k obědu kuře a vy nic…
15:36Pepsi (+6 %) potěšila a akcie postupně dohání letošní ztráty  
14:56ČEZ a Rolls-Royce SMR začnou připravovat první modulární reaktor v Česku
14:16Firmě PepsiCo ve čtvrtletí klesl zisk o 59 procent, tržby se ale mírně zvýšily
13:17Blíží se další raketový růst? Co od výsledků Netflixu očekávat
11:55Eurostat: Inflace v EU v červnu zrychlila na 2,3 procenta, v ČR na 2,8 procenta
11:52Kryptotýden pokračuje: Trump chce z USA kryptoměnovou velmoc. Digitální dolar ale odmítá
11:04Trump zvyšuje tlak na Fed a zvedá hrozbu pro dolar. Včerejšek byl další test  
10:39TSMC: dvouciferný růst zisku pátý kvartál v řadě a silný výhled na třetí čtvrtletí
10:18Volvo předčilo očekávaní, v Americe mění strategii. Akcie poskočily o 10 %
9:12Rozbřesk: Jaké Trumpově celní sazbě čelí Česko? A proč je na tom Slovensko nejhůře?
8:53Trump se blíží dohodě s EU, Německo odmítlo rozpočet EU a Coca-Cola přejde na třtinový cukr  
6:16Jsou namístě mírnější odhady přínosů umělé inteligence?
16.07.2025
22:00Wall Street si přes Trumpovo zastrašování Powella připsala další zisky  
18:23Jsou americké akcie drahé, nebo jen nad svým valuačním standardem? To mohou být dvě rozdílné věci
16:55Evropská komise chce výrazně zvýšit sedmiletý rozpočet: z 1,2 na dva biliony eur

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Abbott Laboratories (06/25 Q2, Bef-mkt)
General Electric Co (06/25 Q2, Bef-mkt)
Novartis AG (06/25 Q2, Bef-mkt)
PepsiCo Inc (06/25 Q2, Bef-mkt)
US Bancorp (06/25 Q2, Bef-mkt)
6:30Nordea Bank Abp (06/25 Q2)
7:00ABB Ltd (06/25 Q2)
7:00EQT AB (03/25 Q1)
7:00Volvo Car AB (06/25 Q2)
7:20Volvo AB (06/25 Q2)
7:30Evolution AB (06/25 Q2)
14:30USA - Index filadelfského Fedu
14:30USA - Maloobchodní tržby, m/m
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
22:00Interactive Brokers Group Inc (06/25 Q2)
22:01Netflix Inc (06/25 Q2)