Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Recese nebyla. Nebo už přešla?

Recese nebyla. Nebo už přešla?

06.02.2024 17:25

Minulý rok se touto dobou intenzivně hovořilo o nástupu recese. A vlastně tomu tak bylo ještě řadu dalších měsíců. Oficiálně se sice nedostavila, ale objevily se úvahy o tom, že vlastně byla, jen „tentokrát jinak“. Dnes téma ekonomického útlumu a úvěrových standardů. 

Následující obrázek ukazuje vývoj úvěrových standardů v USA. Poslední tři recese doprovázelo výrazné utažení podmínek na úvěrových trzích, ale pak přišla výjimka – v roce minulém se podmínky také prudce utáhly, ale recese se nedostavila:

1
Zdroj: X

Vývoj na úvěrových trzích tedy mohl patřit mezi indikátory, které „jasně“ naznačovaly příchod recese, ale nakonec se mýlily. Občas tu v této souvislosti píšu o inverzi výnosové křivky, které podle některých interpretací historie v minulém roce signalizovala útlum také. Ovšem pokud bychom u ní brali za indikátor recese až deinverzi (opětovný posun dlouhodobých výnosů nad krátkodobé), zatím výnosová křivka vlastně recesi neindikovala. To u úvěrových standardů nějaký prostor pro různé interpretace historie není. Bylo to tedy „tentokrát jinak“?

Už v minulém roce se začaly objevovat názory, že v americké ekonomice vlastně recese probíhala, jen byla „rolling“. Volně se to dá přeložit jako přelévající se z jedné části ekonomiky do druhé. V jednu dobu se tak v recesi nacházel výrobní sektor, útlumem je postižen třeba trh komerčních realit, naopak třeba trh práce se těší stále velké síle. Celé to může nakonec ukazovat, že recese je vlastně volný pojem a s „dvěma po sobě jdoucími čtvrtletími agregátního poklesu“ si nemusíme vystačit. Nebo můžeme, ale pak je (podobně jako v řadě dalších případů) nutné mít na paměti, co daný ukazatel a termín říká a co ne.

Recese tedy v USA buď nebyla, nebo podle nějaké volnější definice již přešla. Ony úvěrové standardy již nějaký čas znatelně uvolňují a z tohoto pohledu by se americké hospodářství mělo recesi vzdalovat (či její pravděpodobnost klesat). Následující graf ukazuje predikce Goldman Sachs a srovnává je s konsenzem. Podle něj by růstového dna mělo být dosaženo ve druhém čtvrtletí, ale i tou dobou by se měl růst pohybovat v černých číslech:

2
Zdroj: X

V GS se stále drží vyšších čísel, nyní by podle jeho ekonomů měl růst postupně klesat z 2,8 % na 2 %. Což by mimochodem mohl být cca potenciál. U sazeb pak v GS čekají první pokles v květnu. 



Čtěte více:

Jak investovat do nejlepších akcií z nejsilnějších sektorů? WEBINÁŘ s hlavním makléřem Palem Mokošem už DNES od 15:00
06.02.2024 14:46
Chcete být zainvestovaní do nejlepších akciích z nejsilnějších sektorů...
Summers: Ekonomika méně citlivá na sazby a míra monetární restrikce nižší, než se odhadovalo
06.02.2024 15:07
„Americká ekonomika již nějaký čas překvapuje svou silou. Poslední čís...
Než otevře Wall Street: Palantir Technologies, Eli Lilly, United Parcel Service
06.02.2024 13:17
Hlavní americké indexy včera oslabovaly, přičemž zejména ve druhé polo...
Výsledky Palantir: Retailová armáda je opět na vítězné straně
06.02.2024 15:19
Palantir (Investiční tipy) byl hned po svém vstupu na burzu miláčkem v...
Allianz Trade: Riziko neschopnosti firem splácet závazky loni ve světě kleslo
06.02.2024 15:34
Riziko neschopnosti společností splácet své závazky ve světě v roce 20...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
14.07.2025
5:58Dluhopisová hra americké vlády a nemoudré volání po nižších sazbách
13.07.2025
15:08Leipziger: Dolar zůstává klíčový pro mezinárodní finanční stabilitu
10:12Víkendář: Švýcarské řešení bankovních krizí a problému „příliš velké na to, aby padly“
12.07.2025
15:03Americký kryptomerkantilismus jako nástroj na posílení pozice dolaru ve světové ekonomice
10:20Víkendář: Přeceňované sjednocení Itálie a ta horší stránka finanční podpory regionům
6:52Investiční výhled pro 2H25 - Zvykáme si na chaos: Shrnutí
11.07.2025
17:43Poškozují rekordní odkupy finanční zdraví firem?
16:25Americké technologické firmy na vzestupu: Arista Networks dostává nový impuls  
16:14S&P 500 v bočním trendu, zlato na vzestupu  
16:14Trhy rostou, protože věří, že Trump ustoupí. Trump neustupuje, protože trhy rostou
15:13Němečtí internetoví prodejci módy Zalando a About You se spojili
14:42Technická analýza: Delta Airlines zahájila výsledkovou sezónu, akcie letí vzhůru  
14:03Norsko proti zbytku Evropy. Prodeje Tesly tam bují
13:34Německý parlament odklepl rozsáhlý balíček úlev za 46 miliard eur na podporu ekonomiky
13:09Perly týdne: Konec evropské výjimečnosti a technologické akcie, které nebudou nikdy drahé
11:29Investoři sází na nového Zaklínače. CD Projekt je mezi nejdražšími evropskými akciemi
10:46Další den, další cla – dnes je na řadě EU. Nervozita trhů je však zatím zanedbatelná  
10:30Komerční banka, a.s.: Regulatorní informace - Hlavní akcionáři KB k 30.6.2025 (2Q 2025)
10:08Červen na trzích pohledem Invesco: Amerika roste, Evropa klopýtá, Asie překvapuje
9:08Trump přitvrzuje: Kanada čelí 35% clu, další země čekají na verdikt

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
4:00Čína - Obchodní bilance, mld. USD
10:00CZ - Běžný účet, mld. Kč