Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Recese nebyla. Nebo už přešla?

Recese nebyla. Nebo už přešla?

06.02.2024 17:25

Minulý rok se touto dobou intenzivně hovořilo o nástupu recese. A vlastně tomu tak bylo ještě řadu dalších měsíců. Oficiálně se sice nedostavila, ale objevily se úvahy o tom, že vlastně byla, jen „tentokrát jinak“. Dnes téma ekonomického útlumu a úvěrových standardů. 

Následující obrázek ukazuje vývoj úvěrových standardů v USA. Poslední tři recese doprovázelo výrazné utažení podmínek na úvěrových trzích, ale pak přišla výjimka – v roce minulém se podmínky také prudce utáhly, ale recese se nedostavila:

1
Zdroj: X

Vývoj na úvěrových trzích tedy mohl patřit mezi indikátory, které „jasně“ naznačovaly příchod recese, ale nakonec se mýlily. Občas tu v této souvislosti píšu o inverzi výnosové křivky, které podle některých interpretací historie v minulém roce signalizovala útlum také. Ovšem pokud bychom u ní brali za indikátor recese až deinverzi (opětovný posun dlouhodobých výnosů nad krátkodobé), zatím výnosová křivka vlastně recesi neindikovala. To u úvěrových standardů nějaký prostor pro různé interpretace historie není. Bylo to tedy „tentokrát jinak“?

Už v minulém roce se začaly objevovat názory, že v americké ekonomice vlastně recese probíhala, jen byla „rolling“. Volně se to dá přeložit jako přelévající se z jedné části ekonomiky do druhé. V jednu dobu se tak v recesi nacházel výrobní sektor, útlumem je postižen třeba trh komerčních realit, naopak třeba trh práce se těší stále velké síle. Celé to může nakonec ukazovat, že recese je vlastně volný pojem a s „dvěma po sobě jdoucími čtvrtletími agregátního poklesu“ si nemusíme vystačit. Nebo můžeme, ale pak je (podobně jako v řadě dalších případů) nutné mít na paměti, co daný ukazatel a termín říká a co ne.

Recese tedy v USA buď nebyla, nebo podle nějaké volnější definice již přešla. Ony úvěrové standardy již nějaký čas znatelně uvolňují a z tohoto pohledu by se americké hospodářství mělo recesi vzdalovat (či její pravděpodobnost klesat). Následující graf ukazuje predikce Goldman Sachs a srovnává je s konsenzem. Podle něj by růstového dna mělo být dosaženo ve druhém čtvrtletí, ale i tou dobou by se měl růst pohybovat v černých číslech:

2
Zdroj: X

V GS se stále drží vyšších čísel, nyní by podle jeho ekonomů měl růst postupně klesat z 2,8 % na 2 %. Což by mimochodem mohl být cca potenciál. U sazeb pak v GS čekají první pokles v květnu. 



Čtěte více:

Jak investovat do nejlepších akcií z nejsilnějších sektorů? WEBINÁŘ s hlavním makléřem Palem Mokošem už DNES od 15:00
06.02.2024 14:46
Chcete být zainvestovaní do nejlepších akciích z nejsilnějších sektorů...
Summers: Ekonomika méně citlivá na sazby a míra monetární restrikce nižší, než se odhadovalo
06.02.2024 15:07
„Americká ekonomika již nějaký čas překvapuje svou silou. Poslední čís...
Než otevře Wall Street: Palantir Technologies, Eli Lilly, United Parcel Service
06.02.2024 13:17
Hlavní americké indexy včera oslabovaly, přičemž zejména ve druhé polo...
Výsledky Palantir: Retailová armáda je opět na vítězné straně
06.02.2024 15:19
Palantir (Investiční tipy) byl hned po svém vstupu na burzu miláčkem v...
Allianz Trade: Riziko neschopnosti firem splácet závazky loni ve světě kleslo
06.02.2024 15:34
Riziko neschopnosti společností splácet své závazky ve světě v roce 20...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
16.07.2025
6:22Digitální měny centrálních bank – jaký je potenciál v Evropě a v USA a jaké jsou u nich optimální sazby
15.07.2025
22:01Zámořské indexy oslabily navzdory růstu polovodičových titulů  
17:18Cla a opakování a konec boomu dvacátých let
16:59Americké indexy proráží na nová maxima, hodnota zlata mírně klesá
16:23Brusel má v případě neúspěchu s USA připravenou celní odvetu za 72 miliard eur
16:12Čínský trh se smartphony zažil po šesti kvartálech růstu pokles. Apple přestává oslabovat
15:25Efekt cel se začíná zvolna projevovat, americká inflace v červnu zrychlila  
15:15Braňo Soták k JPMorgan: S výsledky jsme spokojeni. Kde výhled dává prostor a kde dře?  
15:01Citigroup překonala odhady, čistý zisk dosáhl čtyř miliard
13:40JP Morgan opět překonala očekávání analytiků, v meziročním srovnání ale zaostává
12:20Průmyslová výroba v EU v květnu vzrostla o 1,5 procenta, v Česku klesla
11:59ZEW: Důvěra investorů v německou ekonomiku v červenci stoupla víc, než se čekalo
11:49Komentář analytika: Přijdou pro Nvidii z Číny dobré zprávy?  
11:00Akcie před inflací a výsledky lehce rostou. Trump znovu ustupuje a posílá vzhůru Nvidii  
10:23Obrat Washingtonu, Nvidii povolil vyvážet čipy H20 do Číny. Akcie se dostávají nad 170 dolarů
9:02Rozbřesk: Ukáží se už cla v americké inflaci? Nápověda dnes odpoledne
8:51Čína ukazuje odolnost vůči americkým clům, Trump prodá zbraně na Ukrajinu. Evropa zahájí pozitivně  
8:37Čínská ekonomika stále drží růst nad 5 procenty a překvapuje odolností proti americkým clům
8:36Hypomonitor: Objem hypoték v červnu stoupl o devět procent na 37,5 mld. Kč
8:31Cla by sebrala české ekonomice 0,4 % z růstu letos a 1,1 % příští rok, odhaduje MF. Trump opět po „náhozu“ avizuje ochotu jednat

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Alcoa Corp (06/25 Q2, Aft-mkt)
Progressive Corp/The (06/25 Q2, Bef-mkt)
Prologis Inc (06/25 Q2, Bef-mkt)
United Airlines Holdings Inc (06/25 Q2, Aft-mkt)
7:00ASML Holding NV (06/25 Q2)
9:00CZ - PPI, y/y
12:30First Horizon Corp (06/25 Q2)
12:45Bank of America Corp (06/25 Q2)
12:45Johnson & Johnson (06/25 Q2)
13:30Goldman Sachs Group Inc/The (06/25 Q2)
13:30Morgan Stanley (06/25 Q2)
14:30USA - PPI, y/y
15:15USA - Průmyslová výroba, m/m