Výhled sazeb nahrává růstovým titulům, meme akcie jsou však jiná hra

Klíčová data tohoto měsíce dopadla z pohledu finančních trhů dobře - inflace v zámoří podle očekávání v dubnu zpomalila. Data nepřinesla pozitivní překvapení relativně ke konsensu, ale důležité je, že nepřekvapila negativně, tedy směrem nahoru. Díky tomu a díky větší jistotě, že jsme zvláště u jádrové inflace na sestupné dráze, lze přimhouřit oko i nad několika nepříznivými detaily dubnové zprávy. Navíc maloobchodní tržby v zámoří byly za duben slabší, než se čekalo, čímž tezi ustupujících cenových tlaků podporují. 

Fed funds futures neukazují, že by se na trhu rozjely sázky na dřívější termín snížení sazeb Fedu, stačí ovšem, že se upevňuje výhledový pokles. Nejpravděpodobnějším termínem zůstává září. Dluhopisové výnosy se každopádně dolů posouvají. Nyní jsou asi o 6 bps pod včerejší úrovní a krátce po datech to bylo ještě víc, zvláště na krátkém konci křivky. Wall Street se dostalo do úvodu růstového impulsu, který hlavní indexy prozatím přetavily v asi 0,7procentní zisky. Evropa je váhavější, ale třeba německý DAX s Amerikou drží krok. 

Efekt očekávání o sazbách by i v dalších dnech měl být příznivý zejména pro růstové akcie včetně těch spekulativních. V posledních době hodně oblíbeným meme akciím jako Gamestop či AMC to však nestačí a akcie dnes padají. Tam ale okolní tržní prostředí nehraje takovou roli jako třeba výkřiky na sociálních sítích. 

Eurodolar stoupá nad 1,0850, přestože výnosy dluhopisů v Evropě dnes klesají rychleji než v USA. V německém případě vidíme na 10Y splatnosti -10 bps. Tento pohyb umocnil komentář z ECB ujišťující, že červen s velkou pravděpodobností přinese první snížení sazeb po období stability. Ropa překvapivě klesá i při pozitivním sentimentu na trzích a po zprávě o výraznějším poklesu amerických zásob. Pozitivní odezvu nachází dění na západních trzích u české koruny, která posiluje na obou hlavních párech, přičemž vůči dolaru se už dostává pod 22,80.