Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozbřesk: Dlouhé úrokové sazby míří prudce vzhůru. Koruna na začátku týdne v poklidu

Rozbřesk: Dlouhé úrokové sazby míří prudce vzhůru. Koruna na začátku týdne v poklidu

08.10.2024 9:04
Autor: Jan Bureš & Jan Čermák & Dominik Rusinko, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Přestože Fed v září razantně odstartoval proces snižování úrokových sazeb, výnosy amerických dluhopisů středních a dlouhých splatností míří prudce vzhůru – americký desetiletý vládní papír včera poprvé od srpna pokořil hranici 4 %. Dolarová výnosová křivka se na to konto vrátila zpátky do inverze, poté co se v posledním měsíci její tvar postupně normalizoval.

Hlavním důvodem jsou přetrvávající dozvuky silných pátečních dat z amerického trhu práce, která ukázala, že největší světová ekonomika je stále ve velmi dobré kondici a naplňuje se scénář “bez přistání”. Tento pohled ostatně potvrzuje i náš nowcast, který odhaduje růst amerického HDP ve třetím čtvrtletí okolo 4 % (anualizovaně).

Jinými slovy, Fed zřejmě nebude mít prostor jít se sazbami dolů tak agresivně, jak si trhy myslely ještě na konci září. Proto peněžní trh v posledním týdnu citelně přehodnotil výhled na politiku Fedu – zatímco ještě na konci září počítal s 50bodovým snížením sazeb v listopadu, aktuálně počítá s 90% pravděpodobností se standardním 25bodovým „cutem“. To je koneckonců v souladu s dřívějšími komentáři šéfa Fedu Jeroma Powella, který signalizoval pozvolnější posun měnového kormidla.

Vyšší úrokové sazby delších splatností se ze Spojených států přelévají také do Evropy a Česka. A to nehledě na fakt, že ECB v příštím týdnu pravděpodobně sníží úrokové sazby, povzbuzená nižší inflací a slabým hospodářským růstem (náš nowcast ukazuje na přibližnou stagnaci ve třetím kvartále). Probíhající zpřísnění finančních podmínek může být pro ECB fakticky dalším argumentem, proč přehodnotit původní záměry a dále uvolnit měnovou politiku.

Krátkodobě nelze vyloučit pokračující posun delších sazeb vzhůru, terén je však extrémně nejistý. A to nejen kvůli americkým prezidentským volbám (5. listopadu), probíhajícímu cyklu snižování sazeb ze strany Fedu a ECB, ale nově také geopolitice, resp. eskalaci napětí na Blízkém východě. Do toho se o své slovo hlásí rovněž Čína s masivními fiskálními impulsy. S jistotou tak lze říci jediné: kombinace volatilní (geo)politiky a makra slibuje extra turbulentní podzim.


*** TRHY ***

Koruna

Česká koruna vstoupila do nového týdne bez větších výkyvů a nadále okupuje úroveň 25,30 EUR/CZK. Lepší výsledek tuzemského průmyslu (zejména díky silnému růstu v automotive) korunu výrazněji nepotěšil, částečně i díky zkreslení způsobeném rozdílnými termíny závodních dovolených (za celé léto proto výroba v průmyslu stagnovala). Dnes bude zveřejněn výsledek srpnového maloobchodu, který sice bude koruna znovu ignorovat, měl by ale ukázat na pokračující - třebaže ne extra dynamické - oživení spotřebitelské poptávky.

Eurodolar
Začátek týdne byl pro eurodolar relativně v poklidu a to přesto, že úrokové sazby napříč světem pokračovaly směrem vzhůru (viz úvodník). Dolar nicméně oslabil, přestože komunikaci ze strany Fedu (konkrétně J. Williams) brzdila šance, že by na listopadovém zasedání přišlo další snížení (o agresivních) 50 bazických bodů.
Dnes kalendář očekávaných událostí obsahuje další sérii vystoupení centrálních bankéřů, přičemž zajímavý by mohl být i výsledek americké obchodní bilance v USA za měsíc srpen, který může upravit běžící odhady amerických dat. Ve vzduchu pak pochopitelně visí hrozba odvetného útoku Izraele na Írán.

Akcie
Negativní start Wall Street, který během včerejšího dne indikovaly futures, také odpoledne přišel. Nejde ale o nic vážného, neboť ztráty hlavních amerických akciových indexů jdou jen do několika desetin procenta. S&P500 je nyní dole o 0,3 pct. Zásadní události včera v zámoří nebyly na programu, až později promluvili bankéři z Fedu. Investoři jsou však stále nervózní z pokračování série odvet Írán - Izrael. Cena ropy Brent už je těsně pod 80 USD v očekávání, že z Blízkého východu mohou přijít zprávy představující potenciální riziko pro produkci či dodávky z oblasti.


Čtěte více:

Čína stimulující, trhy nadšeny. Jaký je širší obrázek?
07.10.2024 18:45
Některá data ukazovala na další chladnutí čínské ekonomické aktivity, ...
Třešnička na trhu? Čínská automobilka Chery uvažuje o nabídce akcií v Hongkongu
07.10.2024 16:26
Čínská společnost Chery Holdings uvažuje o primární veřejné nabídce (I...
FX Strategie: Americký dolar ztrácí zisky, euro může podpořit jestřábí ECB a koruna je v defenzivě
08.10.2024 6:05
Americký dolar ztratil během několik dní zisky akumulované z druhé po...
Wall Street mírně v záporu, zatímco evropské trhy se dokázaly odrazit
07.10.2024 17:12
Negativní start Wall Street, který během dne indikovaly futures, také ...
Patria zahajuje pokrývání titulu Philip Morris ČR (TABAK): Dividendová akcie s dlouhou historií
07.10.2024 19:33
Zahajujeme analytické pokrytí Philip Morris ČR s investičním doporučen...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
18.07.2025
17:14Bank of America: USA už investory tolik nelákají. Tvoří se tam bublina
15:45Kdysi Fink označil Bitcoin za pračku peněz, teď si mne ruce. BlackRock eviduje masivní příliv do kryptoměnových ETF
14:59Další verze americké výjimečnosti
13:39Celní dohoda s USA bude podle Merze nesymetrická, jednání vrcholí
13:24Perly týdne: Zvedají se celní inflační tlaky, umělá inteligence se začne ukazovat v ziscích
13:23Saab těží ze zbrojního boomu. Ve 2Q překonal odhady a navýšil celoroční výhled
12:30Stát zaplatí firmě KHNP za dva bloky Dukovan 407 miliard a 15 miliard za palivo
10:41Akcie Netflix i přes silné výsledky doplácejí na prémiovou valuaci  
10:25Akcie pokračují v růstu před spotřebitelskou důvěrou a holubičím komentářem z Fedu  
10:10M2C oznámila kontakt, který má zvýšit příjmy z trhů západní Evropy o dvě třetiny
9:14Netflix šlape na plyn: Rekordní zisky, vylepšený výhled i nové hity
8:54Rozbřesk: Zdražování potravin zůstává v Česku nadprůměrné
8:49ČEZ plánuje SMR v Temelíně, Meta pokračuje v náboru AI expertů z Applu a futures jsou v zeleném  
6:43Velká dohoda s Čínou? Trumpův obrat u Nvidie k ní možná otevírá dveře
17.07.2025
22:02Dynamické pokračování trendu na indexech v USA  
17:23Traders Talk: Trhy se třesou s Powellovou židlí, volatilita nahrává bankám a ASML jako skrytá šance
17:14Vítězí obrana, prohrávají zemědělci a příroda, hodnotí rozpočet EU server Politico
16:27Uber a Lucid spojují síly, chtějí zaplavit svět autonomními taxíky. Akcie automobilky prudce rostou
16:11Když si soused dá k obědu kuře a vy nic…
15:36Pepsi (+6 %) potěšila a akcie postupně dohání letošní ztráty  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
3M Co (06/25 Q2, Bef-mkt)
Charles Schwab Corp/The (06/25 Q2, Bef-mkt)
Truist Financial Corp (06/25 Q2, Bef-mkt)
7:00Electrolux AB (06/25 Q2)
7:00Husqvarna AB (06/25 Q2)
7:30Danske Bank A/S (06/25 Q2)
7:30Saab AB (06/25 Q2)
7:30Skanska AB (06/25 Q2)
7:45Boliden AB (06/25 Q2)
8:00Yara International ASA (06/25 Q2)
13:00American Express Co (06/25 Q2)
13:00Atlas Copco AB (06/25 Q2)
13:00Schlumberger NV (06/25 Q2)
14:30USA - Počet nově zahájených staveb
16:00USA - Index spotř. důvěry Mich. university