Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozbřesk: ECB snižuje sazby a bude pokračovat dál

Rozbřesk: ECB snižuje sazby a bude pokračovat dál

18.10.2024 9:12
Autor: Jan Bureš & Jan Čermák & Dominik Rusinko, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Evropská centrální banka podle očekávání snížila sazby o 25bps. Klíčová depozitní sazba centrální banky se tak dostala na 3,25 %, což je nejnižší úroveň od září 2023. Současně šéfka ECB ve svých komentářích nenechala nikoho na pochybách nad tím, že pokles úrokových sazeb bude pokračovat. Od posledního zasedání ECB přišly nové znepokojující zprávy z reálné ekonomiky ukazující na výraznější zpomalení ekonomického růstu - německé indexy nákupních manažerů v průmyslu i německý index Ifo v říjnu dál poklesly. Navíc se zdá, že poptávka po průmyslovém zboží je slabší globálně, což může být brzda pro oživení nejprůmyslovějších ekonomik eurozóny v čele s Německem. Vedle slabších ekonomických statistik také ECB pozoruje mírnější inflační tlaky - v září inflace klesla na 1,7 % a poprvé za poslední tři roky se dostala pod cíl centrální banky. I proto bylo rozhodnutí o snížení sazeb jednomyslné. “Ekonomická aktivita je o něco nižší, než jsme předpokládali,” řekla Lagardeová a dodala, že to v očích centrálních bankéřů “posiluje důvěru, že se inflace vrací k cíli”. Na holubičí signál z ECB zareagovalo euro rozšířením svých ztrát vůči americkému dolaru.

My jsme vzhledem k slabším číslům z eurozóny a komunikaci Christine Lagardeová změnili v tomto týdnu výhled na měnovou politiku ECB - očekáváme pokles sazeb o 25bps na každém dalším zasedání až na úroveň 2,0 % v Q2 2025 (původně jsme předpokládali konec na 2,5 %). Zpět k rovnovážné neutrální sazbě 2,5 % by se pak úrokové sazby měly vrátit v roce 2026.

Tento nový výhled pro ECB může mít nakonec dopad i na změnu nálady uvnitř bankovní rady ČNB. Aktuálně předpokládáme, že se ČNB zastaví se sazbami v únoru na 3,5 % (náš odhad neutrální sazby). Hlubší pokles sazeb “pod neutrál” v eurozóně však nakonec může vést i české centrální bankéře k úvahám nad agresivnějším snížením sazeb (do blízkosti 3,0 %). Proti výraznějšímu poklesu sazeb však v Česku nakonec může hovořit setrvačnější inflace služeb a růst celkové inflace na přelomu roku 2024 a 2025. I proto s hodnocením změn v české měnové politice počkáme na nejnovější listopadovou prognózu ČNB.


*** TRHY ***

Koruna
Česká koruna lehce zpevnila v reakci na holubičí komunikaci po zasedání ECB a nijak ji nerozhodily pokračující globální zisky amerického dolaru. Pohyby na euro-koruně však zatím nejsou nijak výrazné a měnový pár se drží v pásmu 25,20-25,30 EUR/CZK.
Domácí scéna je v nejbližším týdnu na události relativně prázdná, a proto bude koruna i nadále pod vlivem globálního sentimentu, který ji aktuálně lehce hraje do karet.

Eurodolar
Eurodolar se včera dostal pod tlak ze dvou stran - jak ze strany ECB, tak silných amerických dat. Předně, ECB včera jednomyslně snížila sazby na 3,25 %, přičemž prezidentka centrální banky Lagardeová na tiskové konferenci uvedla, že rizika pro inflaci jsou nyní spíše na straně poklesu než na straně růstu. Na druhé straně Atlantiku naopak přišla velmi silná data v podobě amerických maloobchodních tržeb za měsíc září a také podnikatelská nálada od Philly Fedu nečekaně vyskočila z 1,7 na 10,3 bodu. V součtu to indikuje, že růst amerického HDP ve třetím čtvrtletí bude opravdu velmi silný (možná 4 %).
Konec týdne by již měl být klidnější, pokud z něj tedy trh nevyruší komentáře centrálních bankéřů v USA.

Akcie
Hlavní indexy v Evropě včera během dne většinou navyšovaly své zisky. Wall Street včera otevřela taktéž pozitivně naladěna. Nasdaq startoval procento do plusu, zisky S&P500 jsou asi poloviční. Kromě slibného makra byly důležitou vzpruhou hlavně výsledky TSMC. Na zlatu či ropě se včera nedělo nic zajímavého.

 
 

Čtěte více:

Mobius vidí známky dlouhodobého zlepšení na čínských trzích
18.10.2024 6:13
Mark Mobius, který stojí v čele Mobius Emerging Opportunities Fund, se...
Americký akciový trh a blížící se volby
17.10.2024 17:25
Nedávno jsme se dívali, jak si americký trh obvykle vede poté, co cent...
Moneta navrhuje mimořádnou dividendu, Netflix překonal očekávání počtu uživatelů a evropské futures jsou v červeném
18.10.2024 8:46
Představenstvo Monety navrhlo mimořádnou dividendu 3 Kč/akcii, akcioná...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
02.04.2025
9:07Rozbřesk: Český průmysl otáčí směr a vyhlíží lepší zítřky. Pozor ale na dnešní Trumpova cla!
9:05Americká cla na země kupující venezuelskou ropu a plyn pomohla k březnovému poklesu vývozu pohonných hmot z Venezuely o 11,5 pct
8:36A je tu den osvobození pro USA, kdy Trump oznámí reciproční cla. Americké státní dluhopisy na vzestupu, evropské futures v červeném  
6:06Clinton: První vlna pochyb o umělé inteligenci, ale stále je tu výhled na několikaletý růst technologií
01.04.2025
22:01Americké indexy díky silnému závěru rostly  
17:27Odklon od amerických trhů – krátkodobý jev, nebo strukturální změna?
17:26Automobilky dostanou více času na splnění emisních cílů, navrhla Evropská komise
17:06Akcie se snaží odolat špatným číslům, dluhopisy dnes jedou  
16:53Slabý index ISM potvrzuje stagflační dopad cel na americkou ekonomiku  
15:19The Washington Post: Trump chce většinu dovozu zatížit clem kolem 20 procent
14:52Klid před bouří? Wolfe Research hledá mezi rodícími se dividendovými aristokraty
13:11Inflace v eurozóně v březnu zpomalila, nezaměstnanost v EU v únoru klesla
12:28Co bude nyní dělat americká centrální banka?
11:06Patria Finance zásadně zlevňuje online obchodování a představuje novou obchodní platformu
10:45Evropa se zelená, ale americké futures naznačují před daty opatrnost  
10:16Český průmysl otáčí směr a vyhlíží lepší zítřky. Ale pozor na Trumpova cla!
9:07Rozbřesk: Trumpův šok. Jak nejistota ovlivňuje ekonomiku a trhy
9:04Čínská média: Čína, Japonsko a Korea dají na americká cla společnou odpověď
8:52Trhy čekají na cla, Evropa zahájí pozitivně  
6:00Morgan Stanley: Ve druhém pololetí se situace v ekonomice změní

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
14:15USA - Změna zaměstnanosti (ADP)
16:00USA - Průmyslové objednávky, m/m