Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Co na začátku listopadu o dalším vývoji v ekonomice říkají akcie a co dluhopisy

Co na začátku listopadu o dalším vývoji v ekonomice říkají akcie a co dluhopisy

06.11.2024 18:11

Po čase se dnes opět podíváme, co o dalším vývoji v ekonomice říkají dluhopisové a akciové trhy. U těch prvních přitom jak na rovině výnosové křivky, tak samotných výnosů dlouhodobějších obligací.

1 . Dluhopisy: Následující graf ukazuje vývoj pravděpodobnosti příchodu recese počítané z výnosové křivky. Ta by se podle obrázku nyní měla pohybovat kolem 45 %, což v historickém kontextu není málo. V minulosti už podobné úrovně korespondovaly se skutečným nástupem recese:

sous1
Zdroj: X

O nástupu recese indikovaném inverzí výnosové křivky se hovoří už dlouho. Konec konců i graf ukazuje, že pravděpodobnost má být už dlouho poměrně vysoká. Pozornější pohled do historie ale ukazuje, že v posledních desetiletích nebyl indikátorem nástupu recese výstup krátkodobých výnosů nad dlouhodobé (inverze), ale až opětovný výstup dlouhodobých nad krátkodobé.

K oné deinverzi došlo v září, ale jak jsem tu tehdy psal, nebyl bych překvapen, kdyby i zde přišlo jedno velké „tentokrát jinak“. Podobně jako u dalšího indikátoru recese, kterým je tzv. Sahmové pravidlo. U něj může nyní falešný signál způsobovat imigrace ovlivňující chování nezaměstnanosti. Spíše bych tak tíhnul k odhadům Goldman Sachs, které hovoří o pravděpodobnosti recese kolem 15 %.

Pokud bychom pak místo výnosové křivky vzali jako indikátor dalšího vývoje samotné výnosy dlouhodobějších dluhopisů, tak ty svým současným růstem mohou indikovat očekávání silnějšího nominálního růstu americké ekonomiky. Otázkou může být, jak by tento silnější růst měl být rozdělen mezi inflaci a růst reálný. Ale recesi pohyb dlouhodobějších výnosů určitě nevěští.

2 . Jak to vše vidí akciový trh? Z agregátních cen a valuací se dá lehce usoudit, že akciový trh to na recesi také rozhodně nevidí. Mezi boomem a recesí je ale kontinuum a z chování cyklických a defenzivních sektorů můžeme odvozovat přesněji, jak akcie další vývoj v ekonomice odhadují. Následující graf tedy ukazuje výkony cyklických sektorů relativně k defenzivním a to nejen v USA, ale na všech hlavních světových trzích:

sous2
Zdroj: X

V USA i ve světě se situace lámala v září – tehdy cyklické sektory dosáhly dna a začaly smazávat náskok, který si před nimi předtím po pár měsíců vytvářela defenziva. V USA je nyní výkon cyklických sektorů na stejné úrovni, jako na lokálním vrcholu z července. Určitým protipólem je v tomto smyslu Japonsko, protože tam je boom cyklických sektorů mnohem utlumenější.

 

Čtěte více:

Nová prognóza MF: Česká ekonomika letos vzroste o 1,1 procenta, příští rok zrychlí na 2,5 procenta
06.11.2024 12:18
Deficit veřejných financí by letos měl klesnout na 2,8 procenta hrubéh...
RMS Mezzanine, a.s.: Vnitřní informace
06.11.2024 13:01
RMS Mezzanine, a.s. IČ: 00025500 Společnost RMS Mezzanine, a.s. zveře...
Italská UniCredit zvýšila zisk. Její šéf vytrvale usiluje o získání Commerzbank
06.11.2024 13:31
Italská bankovní skupina UniCredit, která podniká i v České republice,...
Zisk BMW klesl o 84 procent, zavedení cel v USA se automobilka neobává
06.11.2024 14:40
Německému výrobci luxusních vozů BMW klesl ve třetím čtvrtletí zisk o ...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
03.04.2025
22:01Trump šíří paniku a chaos  
17:25Co by s americkým trhem udělal větší návrat k průměru/trendu?
16:58Indexy pokračují v panických výprodejích  
16:48Deficit zahraničního obchodu USA v únoru klesl, dovoz zůstal zvýšený
16:39mmcité bude v reakci na cla hledat poměr mezi výrobou v Evropě a Brazílii
16:17Reakce Colt CZ na americká cla: V krátkodobém horizontu dojde ke zhoršení ziskovosti  
14:46Po clech posílá ropu hlouběji OPEC, shodl se na navýšení produkce
14:38Bloomberg: Majitel TikToku dostane v EU pokutu přes 500 milionů eur
13:51Česká spořitelna a.s.: Výroční zpráva za rok 2024
12:29FT: Trumpova cla poškodí technologické giganty, míří na jejich dodavatele
12:07EU je připravena vyjednávat i odpovědět na americká cla, reakci zvažují i Británie a Norsko
11:06Renesance jaderné energetiky povede k novým rekordním ziskům, myslí si ředitel Doosan Škoda Power
10:45Obchodní válka propuká naplno a drtí akcie. Kupují se dluhopisy a euro  
10:07Raiffeisenbank a.s.: Výroční finanční zpráva 2024
9:50Dominik Rusinko: Donald Trump otevřel další frontu obchodní války
9:33Největším poraženým Trumpových cel budou USA, myslí si trhy
9:07Rozbřesk: Trumpova celní smršť: 20 % na EU, 54 % na Čínu, 25 % na auta…
8:41Trump oznámil reciproční cla na 60 států, Čína a Evropa slibují odvetu. Trhy nejen v Evropě padají  
02.04.2025
22:46Trump oznámil cla a obrátil trhy: 10% plošně, 20 % EU, 24 % Japonsko, 34 % Čína,…
22:02Akcie zakončily obchodování v den T v kladných hodnotách, ale...  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
16:00USA - Index ISM ve službách