Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozbřesk: Trump-trade, dražší plyn či stávka ve VW, aneb dokonalá bouře pro region

Rozbřesk: Trump-trade, dražší plyn či stávka ve VW, aneb dokonalá bouře pro region

22.11.2024 9:08
Autor: Jan Bureš & Jan Čermák & Dominik Rusinko, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Středoevropské měny nemají v poslední době na růžích ustláno. Již před americkými volbami se trápil forint, teď se ale problémy nevyhýbají ani fundamentálně zdravějšímu zlotému či dokonce i koruně (viz revize našeho výhledu). Medvědích faktorů se v poslední době sešlo opravdu poměrně dost, a tak si pojďme zrekapitulovat co tlačí regionální forex do defenzivy:

• V prvé řadě je to tzv. Trump-trade, který netřeba znovu a znovu představovat. Nicméně hrozba vyšších cel (pro celý svět, a tedy malé otevřené středoevropské ekonomiky) a vyšších dolarových sazeb z titulu fiskální expanze v USA je navíc opepřena jestřábím posunem v rétorice Fedu. V součtu to znamená, že dolarové úrokové sazby zůstávají vysoko a umožňují “levněji” financovat krátké pozice proti středoevropským měnám.

• Za druhé, eskalace v rusko-ukrajinském konfliktu středoevropským měnám nepomáhá, což netřeba nijak sáhodlouze vysvětlovat. Otázkou je, co se na tomto poli změní po 20. lednu, kdy bude inaugurován nový americký prezident.

• Dále nepomáhají ani rostoucí ceny plynu, což může souviset i s předchozím bodem, byť poněkud chladnější počasí na severní polokouli může být tím primárním důvodem zdražení. Každopádně střední Evropa je na dovozu plynu stále velmi závislá a zdražení fundamentálně značí zhoršení směnných relací, zhoršení platební bilance a v konečném důsledku fundamentální depreciaci reálného měnového kurzu.

• A konečně, jako stále významnější se ukazují být strukturální problémy u hlavního obchodního partnera a hospodářské lokomotivy celého regionu – Německa. Nelze přehlédnout jasnou krizi v klíčovém odvětví, kterým je pro střední Evropu německý automobilový průmysl. Aktuální zprávy o tom, že ve Volkswagenu se rýsuje masivní stávka, kdy odbory chtějí (zřejmě marně) protestovat proti zavírání nerentabilních továren, jen dobře dokumentují to, že jde do tuhého (a to možná i nepřímo pro Škodu Auto). Vše má samozřejmě i svoji politickou dimenzi, když v Německu padla vláda a na únor jsou vypsané předčasné volby, které mohou přinést velmi nečekané výsledky stran, jež jsou hlavním proudem označovány jako nesystémové. To jen dále zvyšuje v regionu nejistotu.

Suma sumárum čelí středoevropské ekonomiky (a tím i jejich měny) téměř dokonalé bouři, před kterou je možná v krátkém horizontu neuchrání ani stále velmi solidní úrokový diferenciál (v paritě) vůči eurové výnosové křivce.



*** TRHY ***

Koruna

Další eskalace rusko-ukrajinského konfliktu doléhá na korunu, která během včerejší seance oslabila k úrovni 25,35 EUR/CZK. Pro korunu je přitom směrem k příštím měsícům velkou neznámou, jak celý konflikt ovlivní americký prezident Trump. I proto jsme na korunu střednědobě naladěni v zásadě neutrálně a nevidíme příliš prostoru pro její rozsáhlejší zisky.

Eurodolar
Solidní data z amerického trhu práce a v detailech vylepšená podnikatelská nálada z průmyslu z oblasti Philadelphie včera podpořily dolar. Viděno skrze dolarovou výnosovou křivku se totiž prakticky vyrovnaly šance na to, že Fed sníží či ponechá úrokové sazby beze změny.
Propad eurodolaru by však mohla akcelerovat či zabrzdit dnešní data za podnikatelské nálady v eurozóně, a především pak Německu. Indexy PMI totiž mohou reagovat na politické události posledních dní – výsledky amerických voleb a vypsání předčasných voleb v Německu.

Akcie
Včerejší rozjezd obchodování s akciemi v zámoří vypadal nadějně. Nasdaq byl v záporu asi o půl procenta, ale širší S&P500 se obchodoval mírně v zeleném. Nvidia obrátila dolů a ztrácela asi 2 procenta. Alphabet klesla o více než 6 procent kvůli nervozitě, že soud nařídí rozdělení jeho byznysu na návrh ministerstva spravedlnosti. Ve hře je údajně hlavně odprodej prohlížeče Chrome, ačkoli některé návrhy byly i radikálnější. A přestože jde o zprávy, které začaly chodit už před dvěma dny, trh je zřejmě vzal vážně až včera. Poklesem se nakazily i ostatní velké techy.


Čtěte více:

Investiční tip MercadoLibre: Amazon z Amazonie
22.11.2024 6:07
MercadoLibre (MELI) je největší společnost v oblasti e-commerce v Lati...
Chytřejší než celý trh?
21.11.2024 17:51
Dnes se podíváme na predikce Morgan Stanley a Goldman Sachs týkající s...
Německo ve třetím čtvrtletí rostlo méně než se očekávalo, Apple chce do roku 2026 dodat Siri více vlastní AI. Evropa v zeleném
22.11.2024 8:20
Evropské akciové futures rostly spolu s asijskými akciemi, když se inv...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
02.04.2025
22:46Trump oznámil cla a obrátil trhy: 10% plošně, 20 % EU, 24 % Japonsko, 34 % Čína,…
22:02Akcie zakončily obchodování v den T v kladných hodnotách, ale...  
20:02Jan Bureš: Plošná cla by pro Česko znamenala okamžitý propad HDP. O kolik?
17:28Opět „přechodné“ inflační tlaky a trhy během recese
17:03Vývoz z ČR do USA loni stoupl asi o pětinu, po sedmi letech byl vyšší než dovoz
17:01Wall Street přešlapuje na místě, když stáhla úvodní manko  
16:21Europoslanci: Obchodní válka s USA nikam nevede, zaměřme se na digitální giganty
15:53Tesle klesl čtvrtletní odbyt o 13 procent, čekal se lepší výsledek
14:59Německý správce aktiv DWS dostal pokutu 25 milionů eur za tzv. greenwashing
14:10Prodej aut v USA v prvním čtvrtletí vzrostl, zřejmě i kvůli chystaným clům
13:47NET4GAS, s.r.o.: Jmenování Michala Slabého do funkce jednatele společnosti
13:02Bloomberg: Celním hrozbám by měly v Evropě nejlépe vzdorovat španělské akciové tituly
11:47RMS Mezzanine, a.s.: Vnitřní informace
11:46Bílý dům připravuje odhad nákladů na ovládnutí Grónska
11:32Reciproční cla sníží export z Německa do USA o méně než tři procenta, očekává Ifo
11:11Trumpova cla budou nejrozsáhlejším obchodním omezením USA za více než století a startují novou éru rizik pro globální ekonomiku
11:03ČEZ, a.s.: Oznámení o výplatě úrokového výnosu
10:39Jak se trhy vyrovnají s další várkou cel? Nervozita bude provázet evropské i americké obchodování  
10:00Guvernér BOJ: Dopad nových amerických cel na světový obchod může být obrovský
9:43ČSÚ: Deficit veřejných financí loni klesl na 2,2 procenta HDP

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
16:00USA - Index ISM ve službách