Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Siegel: Fed je tak maximálně v mírné restrikci, ekonomika si vede dobře

Siegel: Fed je tak maximálně v mírné restrikci, ekonomika si vede dobře

17.01.2025 11:32
Autor: Redakce, Patria.cz

Jeremy Siegel z Whartonu na CNBC uvedl, že ceny akcií jsou vždy taženy dvěma protichůdnými faktory. Prvním z nich je vývoj zisků, druhým vývoj sazeb. Když tak nyní přišla silná čísla z trhu práce, mohlo to pozitivně působit na zisková očekávání, na druhou stranu ale došlo k přehodnocení dalšího vývoje sazeb. Až k tomu, že v letošním roce již dolů nepůjdou a tento efekt mohl i přes lepší výhled zisků poslat akciové trhy dolů.

Podle ekonoma se mohou výnosy desetiletých vládních dluhopisů dostat znatelně nad 5 %, možná až na 5,5 %. K tomu uvedl, že historicky se tyto výnosy pohybují v průměru 1 – 1,5 procentního bodu nad sazbami centrální banky. Pokud by tomu tak bylo nyní, výnosy by skutečně zamířily znatelně nad 5 % a „šlo by o normální strukturu výnosové křivky“. Doposud byli investoři sice zvyklí na inverzi křivky nebo její plochý tvar, ale větší rozdíl mezi sazbami Fedu a výnosy desetiletých obligací je skutečným historickým standardem.

Podle Siegela je nyní možná řada scénářů, výraznější růst výnosů na dluhopisových trzích by mohl v letošním roce také poslat akcie dolů. Nemuselo by jít o vyložený kolaps, ale určitá korekce by se dostavit mohla. I proto, že trhy „mohou zápasit s Trumpovými cly a imigrační politikou“. U posledních čísel z trhu práce pak je podle ekonoma opomíjeno to, že růst mezd se držel pod očekáváním. Trh práce tak je silný, ale mzdové tlaky směrem k inflaci ne. Ekonomika si tedy vede velmi dobře i při současné úrovni sazeb.



Siegel také uvedl, že takzvané neutrální sazby jsou nyní pravděpodobně velmi blízko sazbám současným. Neutrální sazby by neměly ekonomiku ani brzdit, ani stimulovat a současné sazby jsou k jejich odhadům poměřovány s cílem určit míru monetární restrikce či stimulace. Pokud by sazby současné a neutrální byly skutečně blízko sebe, znamenalo by to, že politika centrální banky již není v restrikci. „Maximálně ve velmi mírné,“ dodal ekonom.

Tracie McMillion z Wells Fargo Investment Institute hovořila na Bloombergu v souvislosti s novým prezidentem o tom, že trhy se „rekalibrují na jiný styl politiky“. Problémem by z hlediska dluhopisů pro akcie mohly být výnosy „výrazně nad 5 %“. Zajímavé jsou ale podle expertky stále zejména americké akcie a na nich větší společnosti cykličtější povahy. Tedy finance, energetika a průmysl. Ekonomika by přitom podle odhadů její banky měla letos růst o 2,5 %.



McMillion míní, že minulý rok byl na akciích velmi neobvyklý, přišla totiž jen dvě oslabení v řádu 5 %, žádná korekce ve výši 10 %. Pokud by letos taková korekce přišla, je to pro investory dobrá příležitost k nákupu akcií. Růst výnosů výrazně nad 5 % by ale mohl mít větší dopad na valuace, které se nyní nachází vysoko. „Do určité míry je to ospravedlnitelné, ale výrazně vyšší výnosy obligací by měly dopad na diskontní sazby, a tudíž i na valuace.“ Ceny ropy by se podle expertky mohly ke konci roku dostat na 85 – 95 dolarů.

Zdroj: CNBC, Bloomberg


 
 

Čtěte více:

Investiční výhled 2025: Solidní ekonomický růst, ECB s pevnější cestou než Fed
01.01.2025 12:08
Co přinese rok 2025 na poli akcií, dluhopisů, měn nebo komodit? Příští...
M2 dál klesá a je už výrazně pod trendem. Co na to inflace a akcie?
03.01.2025 17:09
Třeba Larry Summers se domnívá, že vývoj peněžní zásoby na úrovni M2 u...
Fundsrat: Akcie malých firem jsou sázkou na uvolnění finančních podmínek
09.01.2025 13:52
Tom Lee ze společnosti Fundstrat se domnívá, že index S&P 500 by se m...
Tomáš Vlk: Další pokles sazeb Fedu s velkým otazníkem. Trh práce je stále velmi silný
10.01.2025 15:35
V září začal cyklus uvolňování měnové politiky ve Spojených státech. P...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
02.04.2025
13:02Bloomberg: Celním hrozbám by měly v Evropě nejlépe vzdorovat španělské akciové tituly
11:47RMS Mezzanine, a.s.: Vnitřní informace
11:46Bílý dům připravuje odhad nákladů na ovládnutí Grónska
11:32Reciproční cla sníží export z Německa do USA o méně než tři procenta, očekává Ifo
11:11Trumpova cla budou nejrozsáhlejším obchodním omezením USA za více než století a startují novou éru rizik pro globální ekonomiku
11:03ČEZ, a.s.: Oznámení o výplatě úrokového výnosu
10:39Jak se trhy vyrovnají s další várkou cel? Nervozita bude provázet evropské i americké obchodování  
10:00Guvernér BOJ: Dopad nových amerických cel na světový obchod může být obrovský
9:43ČSÚ: Deficit veřejných financí loni klesl na 2,2 procenta HDP
9:07Rozbřesk: Český průmysl otáčí směr a vyhlíží lepší zítřky. Pozor ale na dnešní Trumpova cla!
9:05Americká cla na země kupující venezuelskou ropu a plyn pomohla k březnovému poklesu vývozu pohonných hmot z Venezuely o 11,5 pct
8:36A je tu den osvobození pro USA, kdy Trump oznámí reciproční cla. Americké státní dluhopisy na vzestupu, evropské futures v červeném  
6:06Clinton: První vlna pochyb o umělé inteligenci, ale stále je tu výhled na několikaletý růst technologií
01.04.2025
22:01Americké indexy díky silnému závěru rostly  
17:27Odklon od amerických trhů – krátkodobý jev, nebo strukturální změna?
17:26Automobilky dostanou více času na splnění emisních cílů, navrhla Evropská komise
17:06Akcie se snaží odolat špatným číslům, dluhopisy dnes jedou  
17:00J&T ARCH INVESTMENTS SICAV, a.s.: Oznámení o výši primárního úpisu J&T ARCH INVESTMENTS podfond za 1. čtvrtletí 2025
16:53Slabý index ISM potvrzuje stagflační dopad cel na americkou ekonomiku  
15:19The Washington Post: Trump chce většinu dovozu zatížit clem kolem 20 procent

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
14:15USA - Změna zaměstnanosti (ADP)
16:00USA - Průmyslové objednávky, m/m