Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Siegel: Fed je tak maximálně v mírné restrikci, ekonomika si vede dobře

Siegel: Fed je tak maximálně v mírné restrikci, ekonomika si vede dobře

17.01.2025 11:32
Autor: Redakce, Patria.cz

Jeremy Siegel z Whartonu na CNBC uvedl, že ceny akcií jsou vždy taženy dvěma protichůdnými faktory. Prvním z nich je vývoj zisků, druhým vývoj sazeb. Když tak nyní přišla silná čísla z trhu práce, mohlo to pozitivně působit na zisková očekávání, na druhou stranu ale došlo k přehodnocení dalšího vývoje sazeb. Až k tomu, že v letošním roce již dolů nepůjdou a tento efekt mohl i přes lepší výhled zisků poslat akciové trhy dolů.

Podle ekonoma se mohou výnosy desetiletých vládních dluhopisů dostat znatelně nad 5 %, možná až na 5,5 %. K tomu uvedl, že historicky se tyto výnosy pohybují v průměru 1 – 1,5 procentního bodu nad sazbami centrální banky. Pokud by tomu tak bylo nyní, výnosy by skutečně zamířily znatelně nad 5 % a „šlo by o normální strukturu výnosové křivky“. Doposud byli investoři sice zvyklí na inverzi křivky nebo její plochý tvar, ale větší rozdíl mezi sazbami Fedu a výnosy desetiletých obligací je skutečným historickým standardem.

Podle Siegela je nyní možná řada scénářů, výraznější růst výnosů na dluhopisových trzích by mohl v letošním roce také poslat akcie dolů. Nemuselo by jít o vyložený kolaps, ale určitá korekce by se dostavit mohla. I proto, že trhy „mohou zápasit s Trumpovými cly a imigrační politikou“. U posledních čísel z trhu práce pak je podle ekonoma opomíjeno to, že růst mezd se držel pod očekáváním. Trh práce tak je silný, ale mzdové tlaky směrem k inflaci ne. Ekonomika si tedy vede velmi dobře i při současné úrovni sazeb.



Siegel také uvedl, že takzvané neutrální sazby jsou nyní pravděpodobně velmi blízko sazbám současným. Neutrální sazby by neměly ekonomiku ani brzdit, ani stimulovat a současné sazby jsou k jejich odhadům poměřovány s cílem určit míru monetární restrikce či stimulace. Pokud by sazby současné a neutrální byly skutečně blízko sebe, znamenalo by to, že politika centrální banky již není v restrikci. „Maximálně ve velmi mírné,“ dodal ekonom.

Tracie McMillion z Wells Fargo Investment Institute hovořila na Bloombergu v souvislosti s novým prezidentem o tom, že trhy se „rekalibrují na jiný styl politiky“. Problémem by z hlediska dluhopisů pro akcie mohly být výnosy „výrazně nad 5 %“. Zajímavé jsou ale podle expertky stále zejména americké akcie a na nich větší společnosti cykličtější povahy. Tedy finance, energetika a průmysl. Ekonomika by přitom podle odhadů její banky měla letos růst o 2,5 %.



McMillion míní, že minulý rok byl na akciích velmi neobvyklý, přišla totiž jen dvě oslabení v řádu 5 %, žádná korekce ve výši 10 %. Pokud by letos taková korekce přišla, je to pro investory dobrá příležitost k nákupu akcií. Růst výnosů výrazně nad 5 % by ale mohl mít větší dopad na valuace, které se nyní nachází vysoko. „Do určité míry je to ospravedlnitelné, ale výrazně vyšší výnosy obligací by měly dopad na diskontní sazby, a tudíž i na valuace.“ Ceny ropy by se podle expertky mohly ke konci roku dostat na 85 – 95 dolarů.

Zdroj: CNBC, Bloomberg


 
 

Čtěte více:

Investiční výhled 2025: Solidní ekonomický růst, ECB s pevnější cestou než Fed
01.01.2025 12:08
Co přinese rok 2025 na poli akcií, dluhopisů, měn nebo komodit? Příští...
M2 dál klesá a je už výrazně pod trendem. Co na to inflace a akcie?
03.01.2025 17:09
Třeba Larry Summers se domnívá, že vývoj peněžní zásoby na úrovni M2 u...
Fundsrat: Akcie malých firem jsou sázkou na uvolnění finančních podmínek
09.01.2025 13:52
Tom Lee ze společnosti Fundstrat se domnívá, že index S&P 500 by se m...
Tomáš Vlk: Další pokles sazeb Fedu s velkým otazníkem. Trh práce je stále velmi silný
10.01.2025 15:35
V září začal cyklus uvolňování měnové politiky ve Spojených státech. P...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
02.05.2025
8:51Patria aktualizuje cílovou cenu pro Erste Bank, ČEZ prodal 80% podíl v Elektrárnách Dukovany II a Čína chce jednat s USA  
6:59Jak Čína zajistí své hospodářské oživení? Pohled Fidelity
01.05.2025
17:11Letošní rok opět připomíná mandátové „dilema“ amerického Fedu. Jak velké ale opravdu je?
15:18Jakub Blaha: Příjmy z cloudu Azure zrychlují a Microsoft překonává odhady Wall Street ve všech metrikách  
13:18Braňo Soták k výsledkům Meta Platforms: Sázka na staronový přírůstek Investičních tipů vychází  
11:57Hotovost je král, věří Mobius. Příležitosti vidí hlavně v Indii
9:09Tržby Microsoftu pohání cloud, příjmy překvapila Meta
9:00USA a Ukrajina podepsaly dohodu o nerostném bohatství. Co z původní vypadlo a co zůstalo?
6:05Trhy se po turbulencí usadí, myslí si šéf Goldman Sachs
30.04.2025
22:08Silný závěr obchodování znamenal nepřerušení zelené šňůry na Wall Street  
18:32PROPERITY FUND SICAV, a.s.: Výroční zpráva za rok 2024
18:24Pro arte, investiční fond s proměnným základním kapitálem, a.s.: Výroční zpráva za rok 2024
18:02Nejhorších 100 dní prezidentského úřadu od Nixona. Které akcie z S&P 500 si vedly nejlépe a které nejhůře?
17:58ČEZ OZ uzavřený investiční fond a. s. - Výroční zpráva za rok 2024
17:54J&T ARCH INVESTMENTS SICAV, a.s.: Výroční zpráva za rok 2024
17:49SALUTEM FUND SICAV, a.s.: Výroční zpráva za rok 2024
17:40J&T ARCH CONVERTIBLE SICAV, a.s.: Výroční zpráva za rok 2024
17:39AMISTA investiční společnost, a.s.: INFOND investiční fond s proměnným základním kapitálem, a.s. - Výroční finanční zpráva 2024
17:36AMISTA investiční společnost, a.s.: IFIS investiční fond a.s. - Výroční zpráva za rok 2024
17:33AMISTA investiční společnost, a.s.: COMES invest, invest. fond s proměn. zákl. kapitálem, a.s. - Výroční zpráva za rok 2024

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
9:30CZ - PMI v průmyslu
9:55DE - PMI v průmyslu
10:00EMU - PMI v průmyslu
11:00EMU - Inflace, předběžný odhad, y/y
14:30USA - Míra nezaměstnanosti, s.a.
14:30USA - Průměrná hodinová mzda, m/m
14:30USA - Změna počtu prac. míst