Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Siegel: Fed je tak maximálně v mírné restrikci, ekonomika si vede dobře

Siegel: Fed je tak maximálně v mírné restrikci, ekonomika si vede dobře

17.01.2025 11:32
Autor: Redakce, Patria.cz

Jeremy Siegel z Whartonu na CNBC uvedl, že ceny akcií jsou vždy taženy dvěma protichůdnými faktory. Prvním z nich je vývoj zisků, druhým vývoj sazeb. Když tak nyní přišla silná čísla z trhu práce, mohlo to pozitivně působit na zisková očekávání, na druhou stranu ale došlo k přehodnocení dalšího vývoje sazeb. Až k tomu, že v letošním roce již dolů nepůjdou a tento efekt mohl i přes lepší výhled zisků poslat akciové trhy dolů.

Podle ekonoma se mohou výnosy desetiletých vládních dluhopisů dostat znatelně nad 5 %, možná až na 5,5 %. K tomu uvedl, že historicky se tyto výnosy pohybují v průměru 1 – 1,5 procentního bodu nad sazbami centrální banky. Pokud by tomu tak bylo nyní, výnosy by skutečně zamířily znatelně nad 5 % a „šlo by o normální strukturu výnosové křivky“. Doposud byli investoři sice zvyklí na inverzi křivky nebo její plochý tvar, ale větší rozdíl mezi sazbami Fedu a výnosy desetiletých obligací je skutečným historickým standardem.

Podle Siegela je nyní možná řada scénářů, výraznější růst výnosů na dluhopisových trzích by mohl v letošním roce také poslat akcie dolů. Nemuselo by jít o vyložený kolaps, ale určitá korekce by se dostavit mohla. I proto, že trhy „mohou zápasit s Trumpovými cly a imigrační politikou“. U posledních čísel z trhu práce pak je podle ekonoma opomíjeno to, že růst mezd se držel pod očekáváním. Trh práce tak je silný, ale mzdové tlaky směrem k inflaci ne. Ekonomika si tedy vede velmi dobře i při současné úrovni sazeb.



Siegel také uvedl, že takzvané neutrální sazby jsou nyní pravděpodobně velmi blízko sazbám současným. Neutrální sazby by neměly ekonomiku ani brzdit, ani stimulovat a současné sazby jsou k jejich odhadům poměřovány s cílem určit míru monetární restrikce či stimulace. Pokud by sazby současné a neutrální byly skutečně blízko sebe, znamenalo by to, že politika centrální banky již není v restrikci. „Maximálně ve velmi mírné,“ dodal ekonom.

Tracie McMillion z Wells Fargo Investment Institute hovořila na Bloombergu v souvislosti s novým prezidentem o tom, že trhy se „rekalibrují na jiný styl politiky“. Problémem by z hlediska dluhopisů pro akcie mohly být výnosy „výrazně nad 5 %“. Zajímavé jsou ale podle expertky stále zejména americké akcie a na nich větší společnosti cykličtější povahy. Tedy finance, energetika a průmysl. Ekonomika by přitom podle odhadů její banky měla letos růst o 2,5 %.



McMillion míní, že minulý rok byl na akciích velmi neobvyklý, přišla totiž jen dvě oslabení v řádu 5 %, žádná korekce ve výši 10 %. Pokud by letos taková korekce přišla, je to pro investory dobrá příležitost k nákupu akcií. Růst výnosů výrazně nad 5 % by ale mohl mít větší dopad na valuace, které se nyní nachází vysoko. „Do určité míry je to ospravedlnitelné, ale výrazně vyšší výnosy obligací by měly dopad na diskontní sazby, a tudíž i na valuace.“ Ceny ropy by se podle expertky mohly ke konci roku dostat na 85 – 95 dolarů.

Zdroj: CNBC, Bloomberg


 
 

Čtěte více:

Investiční výhled 2025: Solidní ekonomický růst, ECB s pevnější cestou než Fed
01.01.2025 12:08
Co přinese rok 2025 na poli akcií, dluhopisů, měn nebo komodit? Příští...
M2 dál klesá a je už výrazně pod trendem. Co na to inflace a akcie?
03.01.2025 17:09
Třeba Larry Summers se domnívá, že vývoj peněžní zásoby na úrovni M2 u...
Fundsrat: Akcie malých firem jsou sázkou na uvolnění finančních podmínek
09.01.2025 13:52
Tom Lee ze společnosti Fundstrat se domnívá, že index S&P 500 by se m...
Tomáš Vlk: Další pokles sazeb Fedu s velkým otazníkem. Trh práce je stále velmi silný
10.01.2025 15:35
V září začal cyklus uvolňování měnové politiky ve Spojených státech. P...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
03.04.2025
22:01Trump šíří paniku a chaos  
17:25Co by s americkým trhem udělal větší návrat k průměru/trendu?
16:58Indexy pokračují v panických výprodejích  
16:48Deficit zahraničního obchodu USA v únoru klesl, dovoz zůstal zvýšený
16:39mmcité bude v reakci na cla hledat poměr mezi výrobou v Evropě a Brazílii
16:17Reakce Colt CZ na americká cla: V krátkodobém horizontu dojde ke zhoršení ziskovosti  
14:46Po clech posílá ropu hlouběji OPEC, shodl se na navýšení produkce
14:38Bloomberg: Majitel TikToku dostane v EU pokutu přes 500 milionů eur
13:51Česká spořitelna a.s.: Výroční zpráva za rok 2024
12:29FT: Trumpova cla poškodí technologické giganty, míří na jejich dodavatele
12:07EU je připravena vyjednávat i odpovědět na americká cla, reakci zvažují i Británie a Norsko
11:06Renesance jaderné energetiky povede k novým rekordním ziskům, myslí si ředitel Doosan Škoda Power
10:45Obchodní válka propuká naplno a drtí akcie. Kupují se dluhopisy a euro  
10:07Raiffeisenbank a.s.: Výroční finanční zpráva 2024
9:50Dominik Rusinko: Donald Trump otevřel další frontu obchodní války
9:33Největším poraženým Trumpových cel budou USA, myslí si trhy
9:07Rozbřesk: Trumpova celní smršť: 20 % na EU, 54 % na Čínu, 25 % na auta…
8:41Trump oznámil reciproční cla na 60 států, Čína a Evropa slibují odvetu. Trhy nejen v Evropě padají  
02.04.2025
22:46Trump oznámil cla a obrátil trhy: 10% plošně, 20 % EU, 24 % Japonsko, 34 % Čína,…
22:02Akcie zakončily obchodování v den T v kladných hodnotách, ale...  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
8:00DE - Průmyslové objednávky, y/y
9:00CZ - CPI, y/y
9:00CZ - Maloobchodní tržby, y/y
14:30USA - Míra nezaměstnanosti, s.a.
14:30USA - Průměrná hodinová mzda, m/m
14:30USA - Změna počtu prac. míst