Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Tak trochu skrytá japonská transformace (a čínský status quo)

Tak trochu skrytá japonská transformace (a čínský status quo)

24.01.2025 17:58

V posledních letech hodně ožil zájem o japonský akciový trh, velkou měrou se na tom zřejmě podílely očekávání cyklických i strukturálních změn v této ekonomice. Dnes se podíváme na jednu jeho docela málo zmiňovanou strukturální zajímavost, která se také dá postavit do určitého protikladu k Číně.

Ona zajímavost se týká toku peněz z Japonska Číny a do nic. Připomeňme si tedy nejdříve, že tento tok popisuje tzv. platební bilance. Ta je, zjednodušeně řečeno, dána tím, (i) kolik toho země vyváží a dováží, (i) kolik jí toho vydělávají investice v zahraničí, či jak ona vydělává pro zahraničí a (iii) a jak moc země do zahraniční investuje, či je ze zahraniční investováno do ní (plus některé další položky). První dva body jsou součástí tzv. běžného účtu. Jeho výši tedy hlavně určují dovozy a vývozy zboží a služeb a tok dividend, úrokových příjmů a jiných příjmů z přímých a portfoliových investic.

Ve světě vládne pestrá škála toho, jak platební bilance a běžné účty vypadají. V zjednodušené podobně můžeme říci, že jsou země s většími, či menšími deficity na straně obchodu se zbožím a službami a tyto jejich deficity jsou kryty přílivem kapitálu ze zbytku světa. Dá se to říci i tak, že zbytek světa jim na jejich deficity půjčuje. U něj pak vidíme přebytky na straně obchodu. Typickým zástupcem skupiny první jsou USA, ve skupině druhé zase třeba Německo, nebo Čína. Občas sem bývá přidáváno i Japonsko, jehož rozvoj stál po dlouhou dobu právě na vysoké mezinárodní konkurenceschopnosti a exportech. Jak ale ukazuje následující graf, u něj je se situace zajímavým a výrazným způsobem mění.

ddd
Zdroj: X

V případě Číny v onom grafu vidíme, jak se po roce 2004/5 prudce zvedají exporty zboží a tento trend s výkyvy pokračuje. Proti tomu stojí služby a vývoj dividendových, úrokových a dalších plateb, ale celková bilance běžného účtu se drží v plusu. Podobných soustavných přebytků dosahuje Japonsko, ale u něj se struktura výrazně mění. Začíná také s přebytky na straně zboží, které ale postupně nahrazují příjmy ze zahraničních investic – dividendy, úroky a další. V posledních letech je Japonsko dokonce v záporu jak u služeb, tak u zboží, ale mohutné příjmy z investic to vše eliminují a drží běžný účet v plusu.

Docela dost se uvažuje o tom, zda se Čína nevydává cestou Japonska. Tedy se zpožděním pár desetiletí. Také v ní totiž praskla určitá bublina, také potřebuje změnit strukturu své ekonomiky, spoléhat se více na spotřebu domácností a služby a méně na „tvrdé“ části ekonomiky, jako jsou exporty zboží, investice, výroba oceli, betonu… Dnešní obrázek ukazuje, že Japonsko „vyřešilo“ svou závislost na exportech zajímavým, ale vlastně logickým způsobem:

Jeho experty mu generovaly a generují příjmy, které byly reinvestovány do zahraničí a nyní generují příjmy nové, ty z investic. Jinak řečeno, do Japonska proudily peníze z jeho expertů, země je obratem půjčovala jiným na další nákup japonského zboží (do značné míry Spojeným státům). Příjmy z těchto investic postupně nabírají na objemu a nyní v běžném účtu dominují. Zmínit v této souvislosti můžeme i kdysi mohutný tah Číny směrem k investicím do zahraničí. Tedy nejen do amerických vládních dluhopisů ale přes různé iniciativy a programy do řady chudších zemí s cílem zajisti si přístup k surovinám, či k něčemu jinému. Podle některých indicií tyto snahy výrazně ochladly a co můžeme říci jistě, je, že na směrem k japonskému modelu současnosti se Čína neposouvá, naopak.

 

Čtěte více:

Očekávání Fidelity International: Den první Trumpa 2.0
24.01.2025 10:55
První den v úřadu prezidenta Trumpa byl v souladu s jeho předvolebními...
Důvěra spotřebitelů v českou ekonomiku je nejnižší od loňského února
24.01.2025 10:33
Důvěra v českou ekonomiku klesla v lednu meziměsíčně o 0,3 bodu na 97,...
Trump couvá z čínských cel, evropská data potěšila a další krok BoJ ke standardní politice
24.01.2025 11:20
Japonská centrální banka zvýšila sazby o 25 bps na 0,5 procenta. Tent...
Perly týdne: Nulová inflace a konkurence daleko za Netflixem
24.01.2025 12:40
Ray Dalio vysvětluje podstatu svého „tříprocentního“ řešení vládních d...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
20.05.2025
22:09Začíná korekce na akciích v USA?  
17:21Jak akcie reagují na výsledková překvapení…
16:43Pavel: Šéfka EK bude urychleně a transparentně řešit situaci ohledně Dukovan
16:41Stavba větrných elektráren u New Yorku může pokračovat. Akcie firmy Orsted rostou o 14 procent
15:58Nejvlivnější bankéř světa varuje investory. Nálada na trhu neodráží rizika.
13:55Němečtí ekonomové se neshodnou na hodnocení programu nové vlády
13:37Jižní Korea se stává důležitým hráčem v jaderné energetice, píše Bloomberg
13:11EU schválila sedmnáctý balík sankcí proti Rusku za jeho agresi na Ukrajině
12:29Grantham: Nyní je lepší být opatrnější než jindy, trhy ovlivňují tři hlavní faktory
11:56Honda sníží investice do elektromobilů o 30 procent, trh podle ní roste pomalu
11:42Průzkum ČSOB: Ceny energií a materiálů rostly v prvním čtvrtletí u více než poloviny firem
10:54Dluhopisům i evropským akciím se daří, Wall Street však zatím vypadá na pokles  
9:48TOMA, a.s.: Pozvánka na řádnou valnou hromadu
9:33Akcie CATL při debutu na hongkongské burze výrazně posílily
9:03Rozbřesk: Není downgrade jako downgrade
8:59Footshop a.s.: Informace pro investory
8:54Evropské trhy zamíří v úvodu výše, EDU II podala kasační stížnost  
6:27JP Morgan rozvojovým trhům věří. Černým koněm by mohla být Brazílie
19.05.2025
22:00Wall Street se nakonec sníženým ratingem USA nenechala rozhodit  
17:10Velký celní obrat a lepšící se cyklický výhled

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
8:00UK - Harmonizovaný CPI, y/y