Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Tak trochu skrytá japonská transformace (a čínský status quo)

Tak trochu skrytá japonská transformace (a čínský status quo)

24.01.2025 17:58

V posledních letech hodně ožil zájem o japonský akciový trh, velkou měrou se na tom zřejmě podílely očekávání cyklických i strukturálních změn v této ekonomice. Dnes se podíváme na jednu jeho docela málo zmiňovanou strukturální zajímavost, která se také dá postavit do určitého protikladu k Číně.

Ona zajímavost se týká toku peněz z Japonska Číny a do nic. Připomeňme si tedy nejdříve, že tento tok popisuje tzv. platební bilance. Ta je, zjednodušeně řečeno, dána tím, (i) kolik toho země vyváží a dováží, (i) kolik jí toho vydělávají investice v zahraničí, či jak ona vydělává pro zahraničí a (iii) a jak moc země do zahraniční investuje, či je ze zahraniční investováno do ní (plus některé další položky). První dva body jsou součástí tzv. běžného účtu. Jeho výši tedy hlavně určují dovozy a vývozy zboží a služeb a tok dividend, úrokových příjmů a jiných příjmů z přímých a portfoliových investic.

Ve světě vládne pestrá škála toho, jak platební bilance a běžné účty vypadají. V zjednodušené podobně můžeme říci, že jsou země s většími, či menšími deficity na straně obchodu se zbožím a službami a tyto jejich deficity jsou kryty přílivem kapitálu ze zbytku světa. Dá se to říci i tak, že zbytek světa jim na jejich deficity půjčuje. U něj pak vidíme přebytky na straně obchodu. Typickým zástupcem skupiny první jsou USA, ve skupině druhé zase třeba Německo, nebo Čína. Občas sem bývá přidáváno i Japonsko, jehož rozvoj stál po dlouhou dobu právě na vysoké mezinárodní konkurenceschopnosti a exportech. Jak ale ukazuje následující graf, u něj je se situace zajímavým a výrazným způsobem mění.

ddd
Zdroj: X

V případě Číny v onom grafu vidíme, jak se po roce 2004/5 prudce zvedají exporty zboží a tento trend s výkyvy pokračuje. Proti tomu stojí služby a vývoj dividendových, úrokových a dalších plateb, ale celková bilance běžného účtu se drží v plusu. Podobných soustavných přebytků dosahuje Japonsko, ale u něj se struktura výrazně mění. Začíná také s přebytky na straně zboží, které ale postupně nahrazují příjmy ze zahraničních investic – dividendy, úroky a další. V posledních letech je Japonsko dokonce v záporu jak u služeb, tak u zboží, ale mohutné příjmy z investic to vše eliminují a drží běžný účet v plusu.

Docela dost se uvažuje o tom, zda se Čína nevydává cestou Japonska. Tedy se zpožděním pár desetiletí. Také v ní totiž praskla určitá bublina, také potřebuje změnit strukturu své ekonomiky, spoléhat se více na spotřebu domácností a služby a méně na „tvrdé“ části ekonomiky, jako jsou exporty zboží, investice, výroba oceli, betonu… Dnešní obrázek ukazuje, že Japonsko „vyřešilo“ svou závislost na exportech zajímavým, ale vlastně logickým způsobem:

Jeho experty mu generovaly a generují příjmy, které byly reinvestovány do zahraničí a nyní generují příjmy nové, ty z investic. Jinak řečeno, do Japonska proudily peníze z jeho expertů, země je obratem půjčovala jiným na další nákup japonského zboží (do značné míry Spojeným státům). Příjmy z těchto investic postupně nabírají na objemu a nyní v běžném účtu dominují. Zmínit v této souvislosti můžeme i kdysi mohutný tah Číny směrem k investicím do zahraničí. Tedy nejen do amerických vládních dluhopisů ale přes různé iniciativy a programy do řady chudších zemí s cílem zajisti si přístup k surovinám, či k něčemu jinému. Podle některých indicií tyto snahy výrazně ochladly a co můžeme říci jistě, je, že na směrem k japonskému modelu současnosti se Čína neposouvá, naopak.

 

Čtěte více:

Očekávání Fidelity International: Den první Trumpa 2.0
24.01.2025 10:55
První den v úřadu prezidenta Trumpa byl v souladu s jeho předvolebními...
Důvěra spotřebitelů v českou ekonomiku je nejnižší od loňského února
24.01.2025 10:33
Důvěra v českou ekonomiku klesla v lednu meziměsíčně o 0,3 bodu na 97,...
Trump couvá z čínských cel, evropská data potěšila a další krok BoJ ke standardní politice
24.01.2025 11:20
Japonská centrální banka zvýšila sazby o 25 bps na 0,5 procenta. Tent...
Perly týdne: Nulová inflace a konkurence daleko za Netflixem
24.01.2025 12:40
Ray Dalio vysvětluje podstatu svého „tříprocentního“ řešení vládních d...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
10.02.2025
6:06Hartnett: Globální dominance amerického akciového trhu slábne
09.02.2025
9:00Víkendář: K Číně už nelze přistupovat jako před pár desetiletími
08.02.2025
14:45Český expert k DeepSeek: Koluje spousta polopravd. Pro využívání ve firmách je však určitě hodně rizikový
9:00Víkendář: Současné obchodní tenze a jedna hypotetická otázka - šlo kdysi obchodně spolupracovat se Sovětským svazem?
07.02.2025
17:37Rozpor mezi optimismem na trzích a fází cyklu, ve které se americké firmy skutečně nachází?
16:55Technologie táhnou trhy dolů, přitížila jim i data  
16:07Názory odborníků z Invesca – „Jak jsme se ponořili do DeepSeek“
15:47Trh práce USA: Ochlazení se nepotvrzuje, data jsou protichůdná a revize velké
14:25Goolsbee: Za 12 – 18 měsíců budou sazby americké centrální banky pravděpodobně výrazně níž
14:09Německý průmysl i vývoz loni klesly, přebytek v obchodu s USA byl ale rekordní
13:53Technologičtí giganti letos investují do AI přes 320 miliard dolarů
12:45Perly týdne: Google černou skříňkou, na trhu namístě určitá rezervovanost
11:25Komentář analytika: Amazon nestíhá uspokojovat poptávku po AI  
10:56DeepSeek láká investory zpět do čínských technologií
10:31S&P500 otevírá blízko historických maxim  
9:05Rozbřesk: ČNB snížila sazby, předpokládá již jen opatrný pokles
8:43Akcie Amazonu klesly po slabých prognózách, Kanaďané podporují vývozní daně na ropu jako odpověď Trumpovi a evropské futures jsou smíšené  
8:24ČEZ, a.s.: Vnitřní informace - Skupina ČEZ dokončila prodej svých polských uhelných aktiv společnosti ResInvest Group
6:06Studie Fidelity International ukazuje, že investoři zůstávají oddaní „E“, „S“ i „G“, nicméně přetrvávají překážky
06.02.2025
22:01Daří se lékům na hubnutí, ale technologie pokulhávají  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data