Spotřebitelské ceny na Slovensku vzrostly za leden o 4,4 % m/m, resp. 8,3 % y/y. Trh přitom čekal výsledky poněkud vyšší – na úrovni 8,6 % v případě meziroční inflace. Podle očekávání bylo zvyšování cen taženo změnou DPH a růstem regulovaných cen. Nejrychleji přitom rostly ceny bydlení, elektřiny, plynu a jiných paliv (+9,5 % m/m).
Jádrová inflace se posunula z prosincových 3 % na 3,1 %, čistá inflace pak z 3,3 na 3,1 %. Navzdory mírnému nárůstu jádrové a čisté inflace si celkový růst cen zachovává z velké části nákladový charakter. Pro nejbližší měsíce zůstávají rizikem potraviny, u kterých se slabší úroda v minulém roce může projevit v dalším růstu cen (za leden +4,7 % m/m).
Nižší inflace v lednu (i centrální banka až do konce ledna očekávala číslo nad 9 %) byla také důsledkem přesunu zvýšení nájmů až na únor, inflace v únoru tak může vyrůst na hodnotu 8,6 %. Její výraznější pokles se čeká až v druhé polovině roku.
V nejbližších měsících bude proto důležité sledovat sekundární efekty deregulací. Přestože se nečeká rizikový vývoj inflace, NBS nemusí mít v blízké budoucnosti tendenci snižovat sazby, spíše může jen „čekat a sledovat“ vývoj. Redukce sazeb se očekává nejdříve na konci prvního kvartálu. I v případě tlaku na korunu by NBS mohla dát nejdříve přednost intervencím.
Pro další vývoj sazeb tak bude důležité sledovat naplňování příjmů státního rozpočtu a údaje o zahraničním obchodě (revize za rok 2003 se čeká v 2. půlce února). Inflace by neměla představovat větší problém a koncem roku by mohla klesnout k sedmi procentům.
(zdroj: ČSOB)