Aktivita "insiders" - manažerů a čelných představitelů jednotlivých firem - je jedním z indikátorů možného budoucího vývoje akciových trhů. Investoři se domnívají, že právě zástupci firem mají o dění uvnitř společnosti nejlepší informace a pokud akcie dané společnosti nakupují, resp. prodávají, nikdy to není bezdůvodně. Několik posledních týdnů minulého roku jsme se vždy na týdenní bázi dívali na to, jak právě tito "insiders" obchodují - obrázek byl v podstatě neměnný, prodeje akcií výrazně převažovaly nad jejich nákupy. Pojďme se nyní podívat, k jakým závěrům došla agentura Thompson financial.
V březnu loňského roku - v okamžiku, kdy akciové trhy dosahovaly dna roku 2003 - se indikátor aktivity manažerů firem poměrně prudce obrátil k lepšímu a tito se pustili do nákupů. Nyní, stále poměrně pevně v rámci růstové fáze indexů, podle Thompson Financial nastává opačná fáze a tento indikátor naznačuje se stále větší naléhavostí možnost poklesu trhů. Podle Craiga Columbuse z firmy Thompson Financial se sentiment manažerů obrátil na počátku druhého pololetí loňského roku - alespoň měřeno jejich aktivitou. V prvním kvartále roku 2003 byl poměr prodejů k nákupům USD 8.88 - jinými slovy, na každý nakoupený dolar v akciích připadalo 8.88 dolarů prodaných akcií. Ke konci druhého pololetí se tento poměr zhoršil na více jak USD 35. Celoroční průměr dosáhl USD 25.80 - na každý nakoupený dolar v akciích manažeři prodali 25.8 dolarů v těch samých akciích. Podle Thompson Financial jde o nejhorší údaj od roku 1990, kdy firma začala tyto indikátory sledovat.
V zájmu objektivity je nutno říci, že chování manažerů nelze přisuzovat
příliš mnoho důrazu a z pohledu analýzy trhů je nutno ji považovat jako sekundární indikátor. Manažeři, stejně jako kterýkoliv jiný investor, prodávají akcie z mnoha důvodů - diverzifikace, likvidita, daňové operace. Navíc - při růstové dynamice trhů, jakou jsme měli a stále máme - nelze chování manažerů firem zbytečně přeceňovat. Mnoho manažerů se také ve světle vývoje trhů po roce 2003 poučilo a nyní již nemá veškeré volné prostředky investované do akcií své vlastní společnosti.
Suma sumárum - aktivita manažerů a její sledování rozhodně není jediným nástrojem analýzy možného budoucího chování akciových trhů a zcela jistě není ani tím z nejpřesnějších. Každopádně ale svůj význam má a my se budeme snažit Vám její přehled pravidelně přinášet. Jestli se podle toho investoři budou řídit je jen na nich.
P.S. - Thompson financial v loňském roce upozornil na výraznou nákupní aktivitu manažerů firem jako E*Trade a Home Depot. E*Trade za loňský rok posílil o 167%, Home Depot přidal 48%.
Petr Žabža
Připraveno na základě informací serveru www.moneycentral.msn.com