Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Pohádka o dvou rozpočtech, aneb kde je rozpočtová krize ...

Pohádka o dvou rozpočtech, aneb kde je rozpočtová krize ...

03.12.2003 16:01
Autor: 

Veřejné rozpočty, respektive jejich schodky, jsou již zase předmětem vážných obav ekonomů na celém světě. Zapomenutá jsou (bohužel) 90. léta, kdy se rozpočtová situace všech rozvinutých ekonomik na světě zlepšovala. Pamatuje si dnes ještě někdo vážné obavy předsedy FEDu Alana Greenspana z „vyschnutí“ amerického kapitálového trhu poté, co americká vláda splatí veškeré své dluhopisy? Dnes může být Greenspan „klidnější“: americká vláda promazává finanční trhy schodkem ve výši 6% HDP více než dostatečně ...

Podobný vývoj, i když s nižšími výkyvy oběma směry, zažívá Evropská unie. V roce 2000 byl souhrnný rozpočet zemí eurozóny prakticky vyrovnaný, Německo mělo malý přebytek a Británie zaznamenala rekordní přebytek ve výši téměř 4% HDP! Letos bude schodek eurozóny nepříjemně blízko hranici 3% HDP a Británie je na tom jen nepatrně lépe viz graf.

Níže uvedený graf však nabízí jedno zajímavé srovnání. Při troše pozornosti na něm lze nalézt dvě dvojice zemí, které měly prakticky stejný (a nízký) schodek v roce 1997 a které mají stejný (a vyšší) schodek v letech 2002 až 2004. První takovou dvojicí je Francie a Německo, tedy „tahouni eurozóny“. Tyto dvě země se pohybují jakoby v zákrytu, s výjimkou krátkého vzepětí Německa okolo roku 2000. Paralely mezi Francií a Německem nejsou překvapivé, obě země tvoří jádro eurozóny, jejich ekonomiky jsou pevně propojené a jejich politici od sebe přičinlivě „opisují“ při každé vhodné i nevhodné příležitosti.

Druhý pár na našem grafu je však překvapivější. Schodek pod 2% HDP v roce 1997, necelá 4% HDP v roce 2002, 6% HDP letos a (snad) o něco málo méně najdeme u Spojených států a České republiky! Především shoda v letech 2002 až 2004 je téměř dokonalá: obě země se pohybují po naprosto identických rozpočtových trajektoriích.

Tato shoda je zajímavá z několika důvodů. Za prvé vystavuje zkoušce typickou představu o pravicových politicích jako ochráncích vyrovnaných rozpočtů a levicových utrácečů. Jak pravicový Bush, tak levicový Špidla neváhají a schodky zvyšují. Samozřejmě, je nutné uvědomit si, že podstatná část amerických schodků pramení z agresivního snižování daní, které prosadil president Bush. České schodky, na druhou stranu, jsou výsledkem zvyšování výdajů. Schodek je ale u obou stejný ...

Druhý postřeh je spíše psychologický: v Čechách všichni mluvíme o rozpočtové krizi, o naprosté neudržitelnosti fiskální politiky, atd., nicméně stejné schodky v USA ponecháváme téměř bez povšimnutí a dokonce obdivujeme americkou ekonomiku za rozpočtovým stimulem vyhnaný růst o 7% ve třetím čtvrtletí roku 2003. Opět zde platí, že americké a české problémy nejsou úplně srovnatelné. Američané mají obrovskou výhodu v tom, že jejich měna slouží celému světu jako rezervní měna, na druhou stranu finanční potřeby americké ekonomiky jsou nesrovnatelné s českými a Američané jsou tak vystaveni mnohem většímu riziku.

Ondřej Schneider
Vedoucí katedry Evropské ekonomické integrace a hospodářské politiky na Institutu ekonomických studií FSV UK. V letech 1998 až 2001 hlavní ekonom Patria Finance


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
19.09.2024
17:39Fed konečně snížil sazby: Jak na to trh historicky reaguje a které akcie mají šanci stát se šampiony?  
16:58Wall Street se odpoledne připojuje k akciové jízdě  
15:38Britská centrální banka vsadila pauzu do snižování sazeb a libra okamžitě posílila. Chystá prodeje dluhopisů
15:13Pár poznámek k 50 bazickým bodům
13:49Než otevře Wall Street: DoorDash, Mobileye, Coinbase  
13:11NUPEH CZ s.r.o: Informace o předčasném splacení dluhopisu
13:02Rozpočtová rada: České veřejné finance směřují k udržitelnějšímu stavu
12:42Technická analýza: Udrží JPMorgan svůj růstový trend?  
12:13Tradiční tahanice "něco za něco" o financování americké vlády: Plán lídra republikánů selhal, další vývoj zatím nejasný
11:40Změna rozpočtu kvůli povodním: Letošní schodek naroste o 30 miliard korun, příští rok o 10 miliard
11:19Akcie se vezou na vlně optimismu. Fed posílil důvěru v příznivý výhled ekonomiky a měnové politiky  
9:01Rozbřesk: Fed se bojí nezaměstnanosti a tak startuje padesátkou. Pro korunu povzbuzením
8:37Fed snížil sazby o 50 bps, evropské futures zelenají. Investoři očekávají tzv. měkké přistání  
18.09.2024
22:07Jan Čermák: Fed se bojí nezaměstnanosti a tak startuje padesátkou
22:01Fed nasadil Wall Street pořádného brouka do hlavy  
20:27Prostor pro české firmy? ČEZ naváže strategické partnerství s firmou Rolls-Royce pro modulární reaktory
20:21Nová éra měnové politiky Fed začala. Zvolil agresívnější pokles sazeb tváří v tvář horšímu výhledu a hodlá v něm pokračovat
17:14Dluhopisy krátce před Fedem ztrácejí, zatímco Wall Street jen vyčkává  
16:38Pár úvah o férové hodnotě amerických akcií
15:14Investiční tipy: Ohlédnutí za výsledky za 2Q24 významných amerických i evropských firem  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
13:00UK - Jednání BoE, základní sazba
14:30USA - Index filadelfského Fedu
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
16:00USA - Prodeje starších domů