Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Pohádka o dvou rozpočtech, aneb kde je rozpočtová krize ...

Pohádka o dvou rozpočtech, aneb kde je rozpočtová krize ...

3.12.2003 16:01
Autor: 

Veřejné rozpočty, respektive jejich schodky, jsou již zase předmětem vážných obav ekonomů na celém světě. Zapomenutá jsou (bohužel) 90. léta, kdy se rozpočtová situace všech rozvinutých ekonomik na světě zlepšovala. Pamatuje si dnes ještě někdo vážné obavy předsedy FEDu Alana Greenspana z „vyschnutí“ amerického kapitálového trhu poté, co americká vláda splatí veškeré své dluhopisy? Dnes může být Greenspan „klidnější“: americká vláda promazává finanční trhy schodkem ve výši 6% HDP více než dostatečně ...

Podobný vývoj, i když s nižšími výkyvy oběma směry, zažívá Evropská unie. V roce 2000 byl souhrnný rozpočet zemí eurozóny prakticky vyrovnaný, Německo mělo malý přebytek a Británie zaznamenala rekordní přebytek ve výši téměř 4% HDP! Letos bude schodek eurozóny nepříjemně blízko hranici 3% HDP a Británie je na tom jen nepatrně lépe viz graf.

Níže uvedený graf však nabízí jedno zajímavé srovnání. Při troše pozornosti na něm lze nalézt dvě dvojice zemí, které měly prakticky stejný (a nízký) schodek v roce 1997 a které mají stejný (a vyšší) schodek v letech 2002 až 2004. První takovou dvojicí je Francie a Německo, tedy „tahouni eurozóny“. Tyto dvě země se pohybují jakoby v zákrytu, s výjimkou krátkého vzepětí Německa okolo roku 2000. Paralely mezi Francií a Německem nejsou překvapivé, obě země tvoří jádro eurozóny, jejich ekonomiky jsou pevně propojené a jejich politici od sebe přičinlivě „opisují“ při každé vhodné i nevhodné příležitosti.

Druhý pár na našem grafu je však překvapivější. Schodek pod 2% HDP v roce 1997, necelá 4% HDP v roce 2002, 6% HDP letos a (snad) o něco málo méně najdeme u Spojených států a České republiky! Především shoda v letech 2002 až 2004 je téměř dokonalá: obě země se pohybují po naprosto identických rozpočtových trajektoriích.

Tato shoda je zajímavá z několika důvodů. Za prvé vystavuje zkoušce typickou představu o pravicových politicích jako ochráncích vyrovnaných rozpočtů a levicových utrácečů. Jak pravicový Bush, tak levicový Špidla neváhají a schodky zvyšují. Samozřejmě, je nutné uvědomit si, že podstatná část amerických schodků pramení z agresivního snižování daní, které prosadil president Bush. České schodky, na druhou stranu, jsou výsledkem zvyšování výdajů. Schodek je ale u obou stejný ...

Druhý postřeh je spíše psychologický: v Čechách všichni mluvíme o rozpočtové krizi, o naprosté neudržitelnosti fiskální politiky, atd., nicméně stejné schodky v USA ponecháváme téměř bez povšimnutí a dokonce obdivujeme americkou ekonomiku za rozpočtovým stimulem vyhnaný růst o 7% ve třetím čtvrtletí roku 2003. Opět zde platí, že americké a české problémy nejsou úplně srovnatelné. Američané mají obrovskou výhodu v tom, že jejich měna slouží celému světu jako rezervní měna, na druhou stranu finanční potřeby americké ekonomiky jsou nesrovnatelné s českými a Američané jsou tak vystaveni mnohem většímu riziku.

Ondřej Schneider
Vedoucí katedry Evropské ekonomické integrace a hospodářské politiky na Institutu ekonomických studií FSV UK. V letech 1998 až 2001 hlavní ekonom Patria Finance


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
14.12.2017
22:01Americké trhy bez výraznějších zpráv mírně ztrácely, Teva si připsala 10%
19:25Zdánlivě nerozbitná investiční teze od Morgan Stanley
18:45Světový trh s ropou bude v prvním pololetí v přebytku, říká IEA
17:59Summary: Prodej větrníků, nákup filmů a internetová neutralita
17:35Pražská burza rostla třetí den za sebou, PX +0,52 %
17:10Disney koupí aktiva Foxu za 66 miliard dolarů. Měl by se Netflix bát?
17:02Technická analýza: Týden bohatý na události rozhoupal trh s ropou
16:30ECB euru další zisky nepřinesla, zatímco dolar využil dobré zprávy z ekonomiky  
15:15ECB výrazně vylepšuje prognózu, ale dál mává holubičími křídly
15:14Česká zbrojovka a.s.: Zápis z řádné valné hromady akciové společnosti
14:41Listopad znovu nastartoval americký maloobchod  
14:38České ekonomice došli lidé, její růst v příštím roce zpomalí
14:09INFOND investiční fond s proměnným základním kapitálem: Oznámení ohledně delistace investičních akcií
13:48ECB zlepšila výhled růstu v eurozóně a Draghi hýbe eurem. Sledovali jsme ŽIVĚ
13:35Konsorcium v čele s EPH kupuje většinu v druhé největší maďarské elektrárně
13:15Sazby v Británii beze změny, další proměny rétoriky tentokrát nepřišly
11:54Ifo: Německá ekonomika poroste příští rok nejrychleji od 2011
11:37Evropa před ECB ztrácí, Vestas Wind Systems +7 %
11:01Eurodolar přestal růst, když vyprchal efekt Fedu. Jsou tu ale data a přijde ECB  
10:44VIG (-0,19 %) spojí dvě české pojišťovny

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
3:00Čína - Maloobchodní tržby, y/y
3:00Čína - Průmyslová výroba, y/y
9:30DE - PMI v průmyslu
10:00CZ - Běžný účet, mld. Kč
10:00EMU - PMI v průmyslu
10:30UK - Maloobchodní tržby vč. PHM, y/y
13:00UK - Jednání BoE, základní sazba
13:45EMU - Jednání ECB, základní sazba
14:30USA - Maloobchodní tržby, m/m
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
15:45USA - PMI v průmyslu (Markit)