Překvapení v podobě nižších úroků ČNB dolehlo na český devizový trh v průběhu odpoledne. Zprvu se koruna pohnula v souladu se zúženým úrokovým diferenciálem a oslabila až na 31,57 Kč/EUR, postupně však trh začal krok centrální banky brát "prorůstově" a česká měna nakonec posílila na závěrečných 31,44 Kč za euro.
Je zřejmé, že úroky na české (nízké) úrovni nepůsobí jako lákadlo pro kapitál (tak, jak tomu je např. v případě Maďarska), a tak jejich vliv na kurz nespočívá v tzv. úrokovém diferenciálu. Relativně velkou váhu, ve srovnání se zeměmi ve středoevropském regionu, ale i EU, mají při determinaci úrovně kurzu koruny i jiné fundamentální faktory, např. relativní růst, inflační diferenciál, zahraniční obchod a přesuny kapitálu (viz. např. výzkum Consensus Economics). Snížení sazeb potom implikuje budoucí zlepšení ekonomiky v rámci těchto faktorů.
Situace na ostatních trzích v regionu korunu pozitivně rozhodně neovlivnila. Forint v protisměrném pohybu ke koruně oslabil na 262,2 HUF/EUR, slovenská koruna mírně posílila na 41,65 SKK/EUR. Polský zlotý zůstal beze změny a nereagoval na očekávané snížení sazeb o 25 bps v Polsku.
V dalších dnech by koruna mohla mírně posilovat, tlaky na pozitivní korekci se zdají být relativně silné. Na druhé straně působí na korunu negativně přesuny kapitálu (i spekulace na ně), včetně repatriace zisků zahraničím vlastněných domácích podniků. Výhledově na korunu může začít působit riziko vládní krize spojené s procesem schvalování rozpočtové reformy.
Americký dolar k euru v průběhu dneška oslaboval vinou dvou negativních makroekonomických zpráv. Nejprve americkou měnu nepotěšil lepší údaj o německém podnikatelském sentimentu, odpoledne byl potom zveřejněn pokles zakázek na zboží dlouhodobé spotřeby v USA. Měna k euru poklesla na 1,1565 USD/EUR a čeká na Fed (20:15). V případě eurodolarového trhu je úrokový diferenciál totiž daleko důležitější než u eurokoruny. Koruna k dolaru končí posílením na 27,19 Kč/USD.
Radim Krejčí