Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Patria zvýšila doporučení k akciím Komerční banka na akumulovat s novou cílovou cenou 2 340 Kč!

Patria zvýšila doporučení k akciím Komerční banka na akumulovat s novou cílovou cenou 2 340 Kč!

18.10.2002 16:09
Autor: 

Očekávaný nárůst zisku, výrazný růstový potenciál akcie a vysoká likvidita představují hlavní důvody k investici do akcií Komerční banky. Po zvážení rizik, které tento titul nese, zvyšujeme naše investiční doporučení ke KB na akumulovat z předchozího držet v dlouhodobém horizontu a z krátkodobého doporučení redukovat, s novou cílovou cenou 2 340 Kč v 12-měsíčním horizontu.

Komerční banka letos zaznamenává výrazný pokles nákladů. Snižování počtu zaměstnanců např. výrazně přispívá k redukci provozních nákladů. Protože se navíc ukazuje, že návratnost špatných úvěrů je lepší, než jsme předpokládali, snížili jsme náš odhad tvorby opravných položek na období 2002-4, což se odrazilo ve zvýšeném odhadu čistého zisku KB.

KB tak podle nás v období 2002-4 dosáhne výrazného nárůstu zisku na akcii (CAGR 51 %) a zvýší i podíl zisku, který bude vyplácen na dividendách, a to přes fakt, že jsme snížili náš odhad růstu bilanční sumy banky z důvodu pokračujícího poklesu jejího tržního podílu.

Snižování úrokový sazeb českou centrální bankou tento rok a související pokles nákladů na vlastní kapitál KB dále přispěl ke zvýšení naší cílové ceny o 18 % na 2 340 Kč v 12-měsíčním horizontu (z předchozích 1 980 Kč ke konci roku 2002).

KB je navíc nejvíce obchodovaným titulem na českém akciovém trhu a v současné době se podílí standardně z 50 % na celkové likviditě pražské burzy. Je také možné, že pro některé investory slouží akcie KB jako určitý „banchmark“ pro celý český akciový trh.

Ačkoliv cílová cena 2 340 Kč indikuje přibližně 39% potenciál k růstu titulu, přikláníme se k doporučení akumulovat akcie KB (a nikoliv kupovat) z důvodu: (i) relativně špatné odhadnutelnosti a pravděpodobně vysoké volatility tvorby opravných položek, a v návaznosti na to i zisků KB, a (ii) přetrvávajících rizik, že očekávané oživení globální ekonomiky se zpozdí, což by mělo vedle nepřímého i přímý vliv na hospodaření KB skrze její investici do CDO.

Navíc není stále zcela zřejmé do jaké míry domácí portfolio manažeři ještě hodlají investovat do akcií Erste Bank (akcie Erste se začaly obchodovat na pražské burze 1. října). Pokud domácí fondy výrazněji „přebalancují“ svá portfolia a budou aktivněji nakupovat akcie Erste Bank, akcie KB by se mohla dostat pod jistý prodejní tlak.

Jan Hájek

Nový report naleznete v sekci akcie ČR/analytický servis. V této části našich stránek máte rovněž k dispozici denní a měsíční přehled českého akciového trhu ve formátu vhodném ke stažení.


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
29.03.2024
11:43Perly týdne: Snižovat váhu technologií? Síla americké ekonomiky a sazby. Japonský trh mimořádný?
8:40Čínská realitní krize se šíří do největších bank. Zatím je 'ještě zvládnutelná'
28.03.2024
17:21Růstové a hodnotové akcie a jeden padesátiletý cyklus
16:53Jaký závěr nás čeká tentokrát? Wall Street v úvodu pouze přešlapuje  
16:06Přehled (ne)obchodování na trzích přes Velikonoce 2024
16:06Čínský výrobce chytrých telefonů Xiaomi vstupuje na trh s elektromobily
15:48Růst americké ekonomiky ve čtvrtém čtvrtletí zpomalil pouze na 3,4 procenta
15:44Tesla už odepsala na akciích 350 miliard dolarů. Očekávání investorů ohledně dalšího vývoje jsou nevalná
13:29Invesco: Významný týden pro měnovou politiku je pro trhy dobrým znamením
12:22Než otevře Wall Street: Snowflake, MillerKnoll, Sprinklr  
11:20Podle guvernéra Fedu by se po posledních datech o ekonomice měla snížení sazeb odložit nebo zredukovat
11:02Investoři se připravují na konec kvartálu, Fed nechce spěchat se snižováním  
9:42Jan Bureš: HDP revidován vzhůru, reálné příjmy domácností rostou a s nimi i útraty
8:55Se snižováním sazeb v USA není kam spěchat, opakuje guvernér Fedu Waller. Futures jsou zelené  
8:52Putin: Rusko nezaútočí na Pobaltí, Polsko či Česko. Jde jen o strašení lidí
8:45Rozbřesk: HDP potvrdí pozitivní obrat v útratách domácností
6:03Britské akcie jsou nyní (historicky) mimořádně levné a Evropa už obchoduje s výrazným diskontem i vůči Japonsku
27.03.2024
21:19Americké indexy posilovaly díky silnému závěru  
18:26Jen kousek od intervence? Akcie a dluhopisy dnes lehce v zeleném  
17:50Pavol Mokoš: Je čas svézt se na vlně růstu, ne chytat dno. A technické cíle pro pražské banky

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
13:30USA - Jádrový deflátor PCE, y/y
13:30USA - Výdaje na osobní spotřebu, m/m