Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Napětí na dluhopisovém trhu zvýšila ČNB, emisí jenových dluhopisů překvapilo MF

Napětí na dluhopisovém trhu zvýšila ČNB, emisí jenových dluhopisů překvapilo MF

31.1.2006 11:12
Autor: 

Obchodníci na trhu s dluhopisy se minulý týden soustředili jednoznačně na středeční zasedání centrální banky. Atmosféra s blížícím se zasedáním byla stále napjatější, jelikož prudce posilující koruna rychle zvyšovala pravděpodobnost snížení sazeb. To, že centrální banka vůbec nebude uvažovat o jejich zvýšení, je zřejmé již dva měsíce a dluhopisy tento fakt plně vstřebaly. Nicméně náhlá možnost snížení sazeb dala trhu nový impuls. Proto také české dluhopisy v první polovině týdne klesaly pomaleji, než jejich obvyklé vzory na eurovém trhu. Negativní spread mezi dlouhými korunovými a eurovými výnosy se proto dále rozšiřoval. Nicméně na možnost snížení sazeb přeci jenom více reagoval začátek výnosové křivky, který závisí jen a výhradně na vývoji českých úrokových sazeb. Křivka se tak zplošťovala, později se dokonce otočila, když krátké výnosy klesaly, zatímco dlouhé mírně rostly. Rozhodnutí centrální banky ponechat sazby na stávající výši pak pochopitelně uvolnilo lavinu prodejů delších dluhopisů, které doháněly propad eurových dluhopisů z předchozích dní. Nicméně situace se později uklidnila, jelikož snížení sazeb je stále ve hře. ČNB totiž pohrozila snížením sazeb pokud bude koruna dál posilovat. Nakonec proto v týdenním porovnání se dlouhý konec příliš nepohnul, zatímco krátký konec byl o přibližně 5 bps níže.

Minulý týden nás překvapilo také ministerstvo financí, které zcela nečekaně vydalo 30leté dluhopisy v japonských jenech za 6 mld. Kč. Současně navíc náměstek ministra Janota dodal, že to byla poslední letošní zahraniční emise. Dále bude letos stát financovat svoje finanční potřeby jen na korunovém trhu. Všeobecně se počítalo opět s jednou eurovou emisí v objemu 1 mld. EUR. To tedy znamená, že stát nakonec vydá na korunovém trhu více dluhopisů než se očekávalo. Skutečná emise by se proto měla blížit spíše horní hranici plánovaného objemu 110 mld. Kč +/- 10 %.

Tento týden bude spíše chudý na zveřejňované domácí údaje. Všichni se budou připravovat hlavně na další týden, kdy bude zveřejněna klíčová lednová inflace, která by měla potvrdit velmi umírněný růst cenové hladiny i přes zdražení elektřiny a plynu. Bez zajímavosti jistě nebude ani páteční zápis z posledního zasedání bankovní rady, které by mohlo dále osvětlit debatu na minulém zasedání. Klíčový bude pochopitelně poměr hlasování. Konečně bez zájmu nebude ani vývoj devizového trhu, jelikož posilování koruny zvyšuje šance na snížení sazeb. Tyto faktory by měly spíše podporovat dluhopisy. Je ale třeba připomenout, že tento týden zasedá jak ECB tak i Fed, což může mít podstatný dopad na vývoj vyspělých trhů a potažmo i českých dluhopisů.

ČSOB - Investiční výzkum


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
Nebyla nalezena žádná data