CPI v lednu vzrostl o 0,8% m/m a poklesl na 3,5% y/y z prosincových 3,6%. Na
trhu se očekávala spíše stagnace meziroční hodnoty nebo růst na 3,7% y/y.
Tento pokles inflace byl dosažen přes poměrně silný růst cen potravin o 1%
(rostla především sezónní zelenina). Ceny potravin meziročně zrychlily z
1,6% y/y na 2,2% y/y. Nižší sezónní pokles nežli loni v lednu vykázaly ceny
odívání. Výrazně rostoucí položkou byly podle očekávání náklady na bydlení,
kde došlo ke zvýšení nájmů, vodného a stočného a energie, tedy o jde tedy o
položky podléhající státní regulaci. Ceny v dopravě vzrostly o 0,7%, zvýšila
se cena veřejné dopravy. Ceny paliv již zamířily vzhůru. Tento trend bude
pokračovat i v únoru, vzhledem k oslabení zlotého proti dolaru.
Lednový měsíční růst cen mají na svědomí volatilní potraviny a paliva a
regulované ceny. Růst cen ostatních položek je silně utlumený. Přes
zrychlení meziročního růstu cen potravin se celková inflace snížila. Není
sporu o tom, že inflace je díky slabé domácí poptávce silně utlumená a že
podle našeho názoru není důvod pro udržování takto vysokých sazeb (pokud
ovšem profesorům z výboru pro měnovou politiku centrální banky neleží více
na srdci úrokové sazby z depozit než zdraví ekonomiky). Dalším pádným
argumentem v tomto směru by měla být pondělní lednová průmyslová výroba
(čekáme -4%) a lednová nezaměstnanost.
Jakub Dvořák, ČSOB