GTC: Akvizice pozemků pro rezidenční projekt v Budapešti
Společnost GTC oznámila akvizice pozemku o rozloze 61 tis. m2 ve 14. budapešťském obvodu. GTC plánuje postavit okolo 58 500 m2 rezidenčních prostor s dokončením v letech 2009-2010. Akviziční cena je 17,5 mil. EUR, což znamená 287 EUR/m2 a náklady na výstavbu bez ceny pozemku by měly dosáhnout 57,5 mil. EUR, tj. 982 EUR/m2.
Náš názor: Tato akvizice doplňuje další nedávno oznámený budapešťský projekt (6,0ha). Na základě podobných čísel odhadujeme, že GTC u tohoto projektu dosáhne minimálně na 20% marži a v takovém případě projekt přidá přibližně 0,2 PLN na jednu akcii k našemu odhadu fundamentální ceny.
PGNiG: Nižší produkce zemního plynu
Společnost očekává, že v roce 2008 vytěží 4,6 mld. m3 zemního plynu a 5,0 mld. m3 v roce 2009, v porovnání s 4,3 mld. m3 v loňském roce, jak se uvádí v úterním prohlášení společnosti. Snížení společnost připisuje na vrub několika faktorů souvisejících s dokončením investičního programu a změnami v zákoně.
Náš názor: Původní cíl pro rok 2008 byl 5,5 mld. m3 zemního plynu, zatímco naše prognóza byla 5,33 mld. m3. Nový oficiální cíl společnosti je 0,87 mld. m3 nižší než náš odhad pro rok 2008 a o 0,6 mld. m3 pro rok 2009. Za předpokladu, že zpoždění výroby neovlivní naši prognózu pro rok 2010 a dále, mohl by být čistý zisk společnosti v těchto dvou letech zhruba o 160 mil. USD nižší (když v našem modelu počítáme s 85 USD na 1 tis. m3 výrobních nákladů zemního plynu a s prodejní cenou 220 USD, bez skladování a přepravních poplatků). Současná hodnota této částky se blíží 140 mil. USD nebo 1,2 % současné tržní kapitalizace PGNiG. Očekáváme negativní reakci trhu na tuto zprávu a budeme čekat na další podrobnosti od PGNiG.
Agora: Nová konkurence přijde na podzim
Šéfka vydavatelství PolskaPresse zopakovala, že nepochybuje o zahájení vydávání nové celostátního deníku (Monitor?), který vzejde z regionálních deníků, již letos na podzim. Paní Staňková dodala, že chce vytvořit polský deník číslo jedna s nákladem okolo 0,8-1,0 mil. výtisků a rozpočet se dá srovnat s předchozími projekty (Dziennik od Axel Springer). Noviny se chtějí věnovat dění mimo Varšavu, aby se tak odlišily od Gazeta Wyborcza, Dziennik a Rzeczpospolita.
Náš názor: Zdá se, že čím slabší jsou vyhlídky nového deníku (působnost pouze na polovině území Polska, žádná přítomnost ve Varšavě), tím silnější jsou slova šéfů vydavatelství. Pokud bude vydávání tohoto deníku zahájení, pouze se zvýší konkurence a počet prodaných výtisků jednotlivých deníků bude klesat, když ceny jednotlivých novin jsou stále ovlivněny vstupem Dzienniku na trh. Domníváme se, že výhled na obtížný konec roku pro vydavatele novin by mohl ve střednědobém horizontu negativně ovlivnit cenu akcie Agora. Zároveň očekáváme negativní reakci trhu na tuto zprávu.