Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Goldman Sachs publikoval vynikající výsledky. Opravdu?

Goldman Sachs publikoval vynikající výsledky. Opravdu?

14.4.2009 12:15
Autor: Petr Žabža, Patria Online

V poslední době už se opravdu ničemu nedá věřit. Dříve – v těch starých dobrých dobách – firmy vyhlašovaly, kdy a v kolik hodin budou oznamovat své hospodářské výsledky za předchozí čtvrtletí. Co víc, tohoto kalendáře se ještě ke všemu vesměs držely. V poslední době se však zdá, jakoby se zejména společnosti z bankovního sektoru snažily předhánět v tom, kdo oznámí výsledky dříve a překvapí tak a) analytiky, b) investory a c) konkurenty.

Na konci minulého týdne to byla banka Wells Fargo (19,67 USD, 0,31%) & Co., která se zčistajasna nechala slyšet, že zisky za první čtvrtletí spolehlivě přesáhnou odhady analytiků a dosáhnou „možná až“ 55 centů na akcii. Skvělé až na to, že banka měla oznamovat výsledky až 22. dubna ve 14:00 CET. Nic proti ničemu, dobrých zpráv není v dnešní době nikdy dost, ale publikování této informace „jen tak“ zavání manipulací trhem.

Včera se k této vlně připojila také banka Goldman Sachs (130,15 USD, 4,68%). V tomto případě je náskok proti kalendáři sice pouhý jeden den, i tak tato informace v relativně nudné obchodní seanci působila jako rozbuška. Akcie se během pravidelných obchodních hodin dostaly nad cenu 130 dolarů a posílily tak o 4,68%. A to vše jenom proto, že banka oznámila čistý zisk za první čtvrtletí ve výši 9,43 miliardy dolarů (3,39 USD/akcie), proti očekávání cca 1,64 USD/akcie. Zkombinujte to s informací, že Goldman Sachs plánuje navýšit kapitál o 5 miliard dolarů a splatit 10 miliard dolarů, které dostal v říjnu loňského roku od americké vlády v rámci programu TARP a voila – optimismus, kam se podíváš.

Jsem založením skeptik, a proto si rád přečtu optimistické články až do konce. V tom, který byl včera publikován na serveru Bloomberg.com se kromě jiného dočteme, že:

- Divize FICC (fixed income, currencies, commodities… dluhopisy, měny a komodity) vydělala za Q1/2009 6,56 miliardy dolarů. Jinými slovy, cca 70 % zisku celé banky za 1Q lze připsat jedné jediné divizi, ještě ke všemu divizi obchodní. Nic proti tomu, je však ve hvězdách, zda se této divizi bude podobně dařit i v dalších obdobích.

- Příjmy z obchodování s akciemi dosáhly 2 miliardy dolarů a byly tak kvůli propadů trhů mnohem menší než v 1Q/2008.

- Divize investičního bankovnictví vydělala „pouze“ 823 milionů dolarů. Pro porovnání, v 1Q/2008 to bylo 1,17 miliardy (tj. o 30 % více).

- Poplatky ze správy majetku poklesly o 28 % na 949 milionů dolarů, objem aktiv pod správou propadl o 3,3 %.

- Divize „securities services“, poskytující služby kromě jiného například hedge fondům, vydělala 503 milionů (pokles o 30% vs. Q1/2008).

- Čistá ztráta z tzv. „principal investments“ dosáhla 1,41 miliardy dolarů.

Suma sumárum, kromě zmíněné divize FICC všechny ostatní buďto vykázaly meziroční pokles zisku, či ztrátu. To je sice v prostředí ekonomické recese poměrně logické, jen stěží lze však vytrhnout z kontextu jednu informaci a „prodávat“ přinejlepším relativně neutrální zprávy jako potvrzení pozitivního trendu. Vzhledem k tomu, že (americké) banky si nyní půjčují peníze de facto „za nulu“ a díky utažení výpůjčních standardů je naopak poskytují za poměrně tučné marže, bylo by s podivem, kdyby za první čtvrtletí nevykázaly výborné výsledky. Na to se dá s poměrně vysokou mírou jistoty vsadit. Nemluvě o tom, že si díky rozhodnutí americké administrativy mohou s platností od 15. března 2009 retroaktivně ocenit „nehybná aktiva“ ve svých bilancích v zásadě jak se jim zlíbí (podtrhuji „v zásadě“).
 
Problém nastane v okamžiku kdy si veřejnost uvědomí, že banky státní pomoc v principu možná ani nepotřebovaly a poskytnuté sumy peněz v ekonomice nejspíše chybí někde jinde…

Hezký týden přeji,


Váš názor
  •  
    15.4.2009 16:29

    Ještě mi tu chybí dost podstatná informace, že firma G-S se rozhodla trošičku mlžit a prezentuje bez mrknutí oka světu srovnání jablek a hrušek. Podle všeho jejich finanční rok 2008 končil listopadem, zatímco letos začali lednem. 1Q 2008 tedy představovalo měsíce 12/2007 a 1,2/2008 zatímco letos se jednalo o 1,2 a 3/2009. Pokud by nenechali tak nějak "zmizet" 12/2008, kdy nepřekvapivě odepisovali co se dalo, optimismu by evidentně nebylo tolik. O Wells Fargo platí co do upřimnosti totéž, protože ti se vytahují malými odpisy v době, kdy všude vládla moratoria na zabavování nemovitostí. Jsem velmi zvědav, zda jim úsměv vydrží do dalšího čtvrtletí protože tiskárny na oznámení o dražbě se od dubna podle všech statistik rozběhly opět na plný výkon. Inu upřímnost se v těchto časech příliš nenosí, protože pravda není dost optimistická.
    Tentei
  • pro autora
    15.4.2009 15:17

    dobrý článek s dobrým závěrem... já jen doplním, KDE ty peníze přesně chybí... není to žádné "někde jinde"... je to velice prosté... ty peníze chybí v peněženkách daňových poplatníků... a nikdo nemusí být na pochybách, že tyto peníze budou chybět nám kavkám oškubaným více a více... protože platíme za každou pitomost od biomasy po šrotovné a já nevím co ještě.... otázka není ZDA, ale KDY... a jsem zvědavý, jestli ty kotle na biomasu teď prosazují proto, abychom v nich EKOLOGICKY mohli topit těma papírkama, kterým ještě pořád pošetile říkáme peníze ...
    praguemonk
  •  
    14.4.2009 13:58

    pricemz prijem Divize FICC je z nejvetsi casti zapricinen pranim penez od AIG, jehoz byl GS nejvetsim prijemcem. nebyt americkeho danoveho poplatnika a podvodu CDS, GS by byla ve ztrate.
    teomax
  • Dotaz
    14.4.2009 13:11

    Dobrý den, tento článek se mi líbí, protože je čtivý, obsahuje fakta, má logickou strukturu a také závěr. Jen tak dál, držím palce :-)
    oh171
    • Re: Dotaz
      14.4.2009 13:19

      No, nějak jsem to odeslal dříve, než jsem dopsal dotaz :-( Nechystáte podobný článek o Unipetrolu? Výsledky nic moc, poslední doporučení od Patria/KBC z 23.2.2009 sníženo z Držet na Prodat a cena 115,20, ale současná cena je 130. Zajímal by mě Váš názor.
      oh171
      •  
        14.4.2009 13:37

        Bohužel, analýza Unipetrolu je doménou kolegů v odd. analýz, kteří firmu pokrývají z fundamentálního pohledu.
        Petr Žabža
        • Analýza x názor
          14.4.2009 13:48

          Nežádám, abyste "zpochybňoval" analýzu kolegů. Zajímá mě Váš názor obchodníka na "současný" Unipetrol. Jak sám píšete v poznámce 14.4.2009 12:59: a) nejsem analytik, ale obchodník - proto se na věci dívám jinak než kolegové.
          oh171
  • velice si vás vážím,
    14.4.2009 12:32

    ale koukám, že skoro všichni analytici jsou skeptici a tak se bojím, že se asi ještě dlouho podle vás - analytiků nikam nedostaneme..(myslím z toho marasmu na akciových trzích)
    ZUZKA
    • Re: velice si vás vážím,
      14.4.2009 13:49

      ale zuzko,lidi dostanou co si zaslouží?:)kupuj,vem si margin a další na barák:)
      Klídek
    • Re: velice si vás vážím,
      14.4.2009 12:59

      Dobré odpoledne, nevím, zda mám Váš příspěvek brát jako pochvalu nebo kritiku, tak zkusím doplnit jenom několik věcí, které by možná měly být řečeny: a) nejsem analytik, ale obchodník - proto se na věci dívám jinak než kolegové, b) skeptik není nezbytně negativista, ale osoba pochybující a zkoumající. Cílem tohoto sloupku navíc nebylo predikovat konec ekonomické recese, ale poukázat na fakt, že trh a investoři občas v záchvatu euforie vědomě přehlížejí informace, které by naopak měli brát v úvahu. P. Žabža
      Petr Žabža
Aktuální komentáře
14.12.2017
22:01Americké trhy bez výraznějších zpráv mírně ztrácely, Teva si připsala 10%
19:25Zdánlivě nerozbitná investiční teze od Morgan Stanley
18:45Světový trh s ropou bude v prvním pololetí v přebytku, říká IEA
17:59Summary: Prodej větrníků, nákup filmů a internetová neutralita
17:35Pražská burza rostla třetí den za sebou, PX +0,52 %
17:10Disney koupí aktiva Foxu za 66 miliard dolarů. Měl by se Netflix bát?
17:02Technická analýza: Týden bohatý na události rozhoupal trh s ropou
16:30ECB euru další zisky nepřinesla, zatímco dolar využil dobré zprávy z ekonomiky  
15:15ECB výrazně vylepšuje prognózu, ale dál mává holubičími křídly
15:14Česká zbrojovka a.s.: Zápis z řádné valné hromady akciové společnosti
14:41Listopad znovu nastartoval americký maloobchod  
14:38České ekonomice došli lidé, její růst v příštím roce zpomalí
14:09INFOND investiční fond s proměnným základním kapitálem: Oznámení ohledně delistace investičních akcií
13:48ECB zlepšila výhled růstu v eurozóně a Draghi hýbe eurem. Sledovali jsme ŽIVĚ
13:35Konsorcium v čele s EPH kupuje většinu v druhé největší maďarské elektrárně
13:15Sazby v Británii beze změny, další proměny rétoriky tentokrát nepřišly
11:54Ifo: Německá ekonomika poroste příští rok nejrychleji od 2011
11:37Evropa před ECB ztrácí, Vestas Wind Systems +7 %
11:01Eurodolar přestal růst, když vyprchal efekt Fedu. Jsou tu ale data a přijde ECB  
10:44VIG (-0,19 %) spojí dvě české pojišťovny

Související komentáře
    Nejčtenější zprávy dne
    Nejčtenější zprávy týdne
    Nejdiskutovanější zprávy týdne
    Denní kalendář hlavních událostí
    ČasUdálost
    14:30USA - Empire State Manufacturing index
    15:15USA - Průmyslová výroba, m/m