Americké dluhopisy včera znovu oslabily. Po klidném začátku, kdy korigovaly část předešlých ztrát překvapila vysoká spotřebitelská důvěra, která obrátila pozornost od státních papírů k akciovým trhům. Přitom včerejší aukce 2letého dluhopisu byla nad očekávání přijata dobře. Poptávka přesáhla nabízených 40 mld. $ 2,94krát, tj. nejvíce od podobné aukce v září 2007. Z prodaného množství získali 54 % nepřímí investoři, tedy převážně zahraniční zájemci. Nálada vůči dluhopisům však zůstává převážně negativní, jsou obavy z množství nových emisí a v pozadí i možnost snížení ratingu celých USA. Celkově tak výnosová křivka vzrostla po celé délce a zestrměla, když na delším konci výnosy přidaly téměř 10 bps.
Dnes zveřejněný prodej existujících domů obrátí pozornost opět k realitám. Odhady jsou optimistické, stavby nových domů a stavební povolení ale nedávno zklamaly. Trh se bude muset znovu vyrovnat s novou emisí dluhopisů, dnes to budou 5leté papíry za 35 mld. $. Do Číny dnes také směřuje ministr financí, aby uklidnil tamní vládu, že Treasuries zůstávají dobrou investicí. Ranní obchodování v Asii začíná korekcí delších splatností. Vysoké výnosy vybízejí k opatrnosti, mohou být již pro investory zajímavé. Případná korekce bude ale zřejmě menší.
Evropské dluhopisy včera mírně ztrácely. Na trhu převážil zájem o akcie a obavy ze zvýšeného objemu nových emisí, jen dnes to budou 2leté německé za 8 mld. €. Proti dluhopisům hrál i vývoj v USA. Celkově však byly změny malé, výnosová křivka přidala po celé délce ale jen do 2 bps a mírně zestrměla. Větším výprodejům bránilo zvýšené geopolitické napětí po severokorejských jaderných pokusech.
Dnešní indexy francouzské důvěry by měly ukázat zlepšující se náladu. V průběhu dne zveřejňovaná inflace z některých spolkových zemí a odpoledne z celé SRN jistě také potvrdí, že obavy z inflačních tlaků nejsou na místě. Dnešní scéna pro dluhopisy se tak zdá být zpočátku opět nepříznivá, stávající výnosy s nízkou inflací nebránící dalšímu snížení sazeb ale mohou být již pro některé investory zajímavé.
Česká výnosová křivka v úterý na málo likvidním trhu zestrměla, když výnosy klesly po celé délce křivky. Domácí scéna byla bez výraznějších impulzů, při poklesu i domácího akciového trhu může být důvodem očekávané snížení sazeb po komentářích centrálních bankéřů z minulého týdne.
Dnešek je opět bez čerstvých čísel. Včera po uzavření trhu ministr financí E. Janota opět zdůraznil, že ČR čekají po řadu let vysoké deficity státních rozpočtů. Pro příští rok předpokládá potřebu financování na 260 mld. Kč, pokud parlament schválí jeho návrh rozpočtu s deficitem 165 mld. Kč (+ cca 100 mld. na refinancování). Letos by se pak potřeba financování mohla vyšplhat na 280 mld. Kč. Ministerstvo zatím počítá s letošním poklesem HDP o 2,3-2,4 %, sám ministr nevylučuje propad o 3 % i více. Deficit rozpočtů by mohl dosáhnout až 5 % HDP v roce 2010 a zvolna klesat na 4,8 a 4,2 % v roce 2012. Pokud jde o emise, letos stát emituje ještě dluhopisy za 100 mld. Kč včetně emise pro drobné investory. Zmíněné vyjádření ministra by pak mělo být dnes pro domácí dluhopisy negativní.
(ČSOB - Denní finanční zpravodaj)
Celou denní analýzu si můžete stáhnout ve formátu PDF v sekci Měny & Sazby -> Výzkum -> Analýzy. Klienti Patria Plus si mohou nastavit automatické zasílání této analýzy e-mailem.