Co tím vlastně mysleli?

Každé měnové zasedání americké centrální banky Fed je provázeno dvěma otázkami – „co udělají“ a „co řeknou“? Zatímco na tu první lze odpovědět relativně snadno již před samotným zasedáním (Fed jen málokdy trhy překvapí), ta druhá je z mnoha ohledů podstatně zajímavější. Z textu prohlášení se mnoho účastníků kapitálového trhu snaží odhadnout, jak to Fed „vlastně vidí“ a co se dá očekávat pro budoucnost. Pojďme se k nim v mírně nadnesené formě připojit. Laický překlad s použitím selského rozumu následuje kurzivou vždy hned za textem skutečného prohlášení.

„Informace získané od posledního zasedání Fedu v červnu naznačují, že ekonomická aktivita se začíná vyrovnávat.“ – Ekonomika se již neřítí střemhlav dolů, míra jejího propadu se zpomaluje.

„Situace na finančních trzích se během posledních týdnů dále stabilizovala.“ – Banky i nadále nepůjčí ani dolar, vesele si s penězi získanými od daňových poplatníků hrají na burze nebo za ně kupují státní dluh a v mezidobí vykazují skvělé výsledky.

„Spotřeba domácností vykazuje známky stabilizace, stále je však podvázána poklesem zaměstnanosti, pomalým růstem příjmů, snižujícím se efektem bohatství z nemovitostí a špatným přístupem k úvěrům.“ – Spotřeba domácností nevykazuje absolutně žádné známky stabilizace, na retail můžeme pro nějakou dobu úplně zapomenout. Ti jsou rádi, že jsou rádi.

„Podniky stále snižují objem dlouhodobých investic a propouští zaměstnance. Na druhé straně se jim daří srovnávat míru zásob s reálnou úrovní prodejů.“ – Podniky jsou rády, že prodají sklady plné loňských modelů za méně než outletové ceny. Pokud to tedy prodají vůbec.

„Ačkoliv očekáváme, že ekonomická aktivita zůstane ještě dlouho poměrně slabá, Fed se domnívá, že kombinace zásahů na podporu finančních trhů a jejich institucí, fiskální a monetární stimuly společně s tržními mechanismy pomohou k postupnému oživení udržitelného ekonomického růstu při zachování cenové stability.“ – Narvali jsme do trhu kolosální množství peněz, které jsme si natiskli tak nějak „ze vzduchu“. Teď se jenom modlíme, abychom ten papiňák dokázali včas zchladit a on nám místo toho nebouchnul do obličeje.

„Za těchto okolností Fed zaměstná všechny dostupné prostředky na podporu ekonomického oživení, při zachování cenové stability. Fed proto ponechává sazbu „Fed funds rate“ na úrovni 0-0,25 % a nadále předpokládá, že podmínky v ekonomice ospravedlní ponechání této sazby na současné úrovni po poměrně dlouhou dobu.“ – Vaše hotovost nemá absolutně žádnou hodnotu, úrok je nula. Proto běžte, kupte si nějaké jiné finanční aktivum pochybné hodnoty a pomozte nafoukout další kolosální bublinu.

„Federal Reserve nadále nakupuje státní dluhopisy v objemu až 300 miliard dolarů. Ve snaze zajistit minimální dislokaci trhu, míra těchto nákupů se bude pomalu snižovat a celý program bude ukončen ke konci října.“ – Když už si ten toxický odpad s názvem „U.S. Treasury Bond“ nekoupí Číňani (kterým konečně došlo, co je to vlastně zač), musíme si to koupit sami. Tedy, my ne, ale daňový poplatník. Dobře mu tak.

Hezké léto přeji,