Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Roche: Fed bude monetizovat vše, co uvidí; vydělávat budou shortaři

Roche: Fed bude monetizovat vše, co uvidí; vydělávat budou shortaři

22.2.2010 18:20
Autor: Redakce, Patria Online

David Roche, bývalý globální stratég ve společnosti Morgan Stanley, nyní ve společnosti Independent Strategy Ltd., pro CNBC uvedl, že Fed nyní řeší důsledky krize a zabývá se exitem ze strategií, které implementoval pro boj s krizí. Naopak Čína s bojem proti úvěrové bublině teprve začíná, i když lze velikost její bubliny porovnat s velikostí té, která byla v USA. Je však mezi významný rozdíl - zatímco USA závisely na financování ze zahraničí, Čína dluží peníze jen sama sobě. V tomto smyslu by mělo jít situaci v Číně lépe zvládnout, přesto však podle ekonoma poškodí růst; z komodit budou negativně ovlivněny zejména měď a hliník.

Čína se současnými kroky snaží vybalancovat dlouhodobý růst, Roche se ale domnívá, že finanční trhy mají daleko do toho, aby byly rozumné, a už vůbec nemají dlouhodobý výhled. Na utahování v Číně proto reagují negativně, přestože dělá správnou věc. Finanční trhy budou jen reagovat na změnu likvidity a nákladu kapitálu a bylo by chybou očekávat, že změnu v těchto oblastech budou předvídat - budou na ni jen reagovat.

Každá ekonomika v Asii spoléhala na růst tažený exporty, platí to i o Číně. V tuto chvíli je nutné přejít na domácí spotřebu; část tohoto procesu může zajistit vláda, z většiny ale závisí na tom, jaký bude růst bohatství domácností. Roche má za to, že to v Číně znamená desetiletý proces. Exporty přitom kvůli situaci v globální ekonomice silné nebudou. Myšlenka na to, že by Čína nechala posílit svou měnu v situaci, kdy na světových trzích posiluje dolar, ekonom považuje za mylnou.

Roche vidí tři možné scénáře budoucího vývoje globální ekonomiky. Jako jejich společný základ lze uvést to, že celkový objem dluhu během krize vzrostl, místo aby se zmenšil, a velká část dluhu přešla na vládní sektor. První možností je to, že tato politika podnítí bubliny na trzích s aktivy, což vyvolá rychlý růst ekonomiky. Rok to bude dobré, poté dojde k prudkému nárůstu nákladu kapitálu, protože zadlužení je vysoké a ekonomika spotřebuje veškerý dostupný kapitál. Vysoké zadlužení nebude možno při vysokém nákladu kapitálu financovat a přijde kolaps - to s pravděpodobností 30 – 35 %.

Druhým extrémem je to, že vlivem velkého zadlužení se ekonomika vůbec nerozjede a dojde k deflaci a další recesi – s pravděpodobností asi 20 %. Třetí možnost leží někde uprostřed, jejím jádrem je to, že po odeznění krize způsobené nadměrným dluhem potrvá 6 – 10 let, než se odstraní následky. To je naprosto nejpravděpodobnější scénář, ale finanční trhy očekávají, že vše bude krásné. Čeká nás přitom dekáda bolestivého urovnávání problémů typu vysokého dluhu, nízké produktivity, velkého vládního sektoru, atd. V minulosti vydělávali ti, kteří byli long a měli své investice zapáčené. Nyní budou vydělávat ti, kteří jsou short.

V současnosti Roche radí kupovat dolary a prodávat euro a to především z důvodu relativní rychlosti utahování v Evropě a v USA v následujících šesti měsících. Nakonec ale bude situace USA mnohem horší než situace hlavních zemí eurozóny, protože ty si drží poměrně slušnou fiskální pozici. A až se ukáže, že růst bude slabý, „bude Fed monetizovat vše, co uvidí“, ECB se bude chovat jako Bundesbank. Evropa je tedy v dlouhodobějším pohledu stabilnější. Nejhůře se povede Japonsku, které nakonec bude muset nechat svou měnu oslabit o 30 – 40 %, aby vytvořilo inflaci.

(Zdroj: CNBC)


Reklama
Nově na Patria.cz - obchodní signály na forexu podle technických indikátorů ADX, Williams R% a klouzavých průměrů!
Váš názor
  •  
    23.2.2010 10:54

    Jo toto je překvapivě prozíravé. Moc prozíravosti dnes nikde vidět není. Růst ekonomiky se ale míní kde? V globále? V USA? Či Číně? Ano nyní je doba na short a ne na long. Co se týče komodit jako hliník. Ano čeká nás ještě jeden významný pokles, jak po odeznění stimulů a v době, kdy státní západní rozpočty už si nebudou moci dovolit žádné významné další, tak po odeznění stimulů v Čině. U Číny problém není. Jen si ustabilizuje rozumně růst. Ale obojí bude na hliník a spol. tlačit. Po tomto pádu klidně u hliníku na long bez obav. Ani teď by to nebyla z dlouhodobého hlediska katastrofa ale rozhodně bych si ještě chvilku počkal. A taky čekám.
    ignác
    •  
      23.2.2010 10:54

      Ale je fakt, že dnes nejlépe na trzích vydělá psycholog.
      ignác
Aktuální komentáře
10.12.2016
19:23Jak se stal z Portugalska ostrov stability
13:23Jak budou evropské banky vypadat za deset let?
9:49Víkendář: Zaspaly německé automobilky dobu?
9.12.2016
22:00Wall Street pokračovala ve spanilé jízdě; hlavní indexy zavřely na nových maximech
21:14Project Syndicate: Budoucnost řízení migrace
18:44Unavení draci (šest investičních témat pro rok 2017, díl třetí)
17:51Kofola: Pražská burza je prioritou, z varšavské odejdeme
17:38Euro prohlubuje ztráty, nervozita z italských bank se před víkendem vrací  
17:25Summary: Italské banky, Broadcom
17:07Týden na měnách: Menší, ale delší QE  
17:00Praha close – PX stoupal společně se západní Evropou, až na KB banky klesaly
15:13Týden technicky - Trendy pokračují: dolar roste, i ceny akcií. Ropa stále na maximech, zlato stagnuje
15:04Jaký bude rok 2017 na trzích podle Fidelity?
13:45Podaří se na trhu s ropou nastolit rovnováhu? Pokračování v sobotu
13:30České dráhy, a.s. - Společnost České dráhy, a.s. oznamuje zahájení výplaty sedmého úrokového výnosu počínaje dnem 25. ledna 2017
12:29Kuřáci si od května v restauraci nezapálí, rozhodla sněmovna
11:19Evropa směřuje k nejlepšímu týdnu od února i když banky ztrácí
10:53Václav Kmínek: Nízké úroky vybízejí k investicím do kvalitních dividendových titulů  
10:30Po volatilním čtvrtku se trhy konsolidují, euru i jenu zůstávají jejich ztráty  
9:27Český inflační super-skok

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
Nebyla nalezena žádná data