Americké dluhopisy v úterý oslabily. Kratší splatnosti poslala dolů nejprve aukce dvouletého papíru za 38 mld.$. Později se přidal růst indexu cen nemovitostí a nakonec i spotřebitelská důvěra, která klesla sice více, než se čekalo, zůstala však těsně nad hodnotou 50 bodů, a to vše trh ohodnotil jako pozitivní znamení, že další propad ekonomiky do recese zatím nehrozí. Výnosová křivka proto nakonec vzrostla po celé délce a mírně zestrměla, když na kratším konci přidala 5 bps a 5,5 bps u delších splatností.
Dnes zveřejněné zakázky na zboží dlouhodobé spotřeby by měly podle odhadů vykázat sice mírný, ale přece jen růst. V ranním obchodování však nižší ceny dluhopisů představují pro asijské investory zajímavou příležitost, zvláště když včerejší nízká australská inflace poslala ceny jejích dluhopisů vzhůru. Odpoledne se však na US trhu objeví za 36 mld.$ nových 5letých dluhopisů, a to by mělo růst cen přibrzdit. Hlavní impulzy ale přijdou ze zmíněných statistik.
Německé dluhopisy včera ztrácely. Vyšší než očekávaný růst spotřebitelské důvěry a dobré výsledky společností jako Deutsche Bank, SAP nebo i švýcarské banky UBS a v pozadí snad i výsledky stress testů zvýšily zájem o rizikovější aktiva. Investoři proto přesunuli pozornost na akciové trhy a poslali vzhůru německou výnosovou křivku po celé délce o 4,5 bps na kratším a o 1 bps na delším konci.
Předběžná německá červencová inflace by stále neměla představovat problém. Averze k riziku je zatím nižší, a to by mohlo dluhopisy dále oslabit. Stávající výnosy ale vybízejí k opatrnosti, zvláště pokud zklamou odpolední americké statistiky.
České dluhopisy včera prožily další klidný prázdninový den. I když objemy obchodů se přiblížily průměru, výnosová křivka vzrostla jen kolem 0,5 bps po celé délce. Při absenci domácích událostí, dohady politických stran o úsporách ve státním rozpočtu trh zatím zřejmě neovlivnily, lze mírné oslabení cen dluhopisů přičíst pohybům na sousedním německém trhu.
Také dnešní obchodování by mělo být klidnější bez výraznějších změn. Očekávat lze spíše úpravy portfolií, a to může zvýšit volatilitu trhu. Další impulzy pak mohou přijít z trhů EMU, kde zatím převládá nižší averze k riziku, která by mohla mírně tlačit vzhůru i české výnosy.
(ČSOB - Denní finanční zpravodaj)
Celou denní analýzu si můžete stáhnout ve formátu PDF v sekci Měny & Sazby -> Výzkum -> Analýzy. Klienti Patria Plus si mohou nastavit automatické zasílání této analýzy e-mailem.