Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Krugman: Strážci dluhopisového trhu stále neviditelní, ztráty z krize zase viditelné až moc

Krugman: Strážci dluhopisového trhu stále neviditelní, ztráty z krize zase viditelné až moc

24.1.2011 7:58
Autor: Redakce, Patria.cz

Co způsobuje fluktuace výnosů dlouhodobých dluhopisů v USA? Paul Krugman vysvětluje: Představme si investora, který přemýšlí, zda si koupit dluhopis krátkodobý či dlouhodobý. Pokud odhlédne od rizika, vybere si dluhopis, který v následujících deseti letech přinese vyšší výnos. To znamená, že musí porovnat výnos desetiletého dluhopisu s očekávanými krátkodobými výnosy.

Krátkodobé výnosy ovlivňuje politika Fedu, nyní leží víceméně na nule, ale v budoucnu porostou. Tento růst závisí na tempu oživení a následně na zvyšování sazeb centrální bankou. To způsobuje korelaci viditelnou v grafu – červeně je vyznačen výnos desetiletých dluhopisů a modře nové žádosti o podporu v nezaměstnanosti:

KR1


Žádosti o podporu představují vedoucí indikátor změn na trhu práce a hrubý indikátor ekonomického vývoje. I tak je však patrný pokles výnosů při růstu žádostí, kdy se lidé domnívali, že může přijít i druhá deprese. Pak výnosy vzrostly, když se situace zlepšila, a opět klesaly po většinu roku 2010, kdy oživení ztrácelo na síle. A když se data v poslední době začala trochu zlepšovat, výnosy začaly znovu růst. A to je tak asi celé. Strážci dluhopisového trhu jsou stále neviditelní.

Paul Krugman také poukazuje na blog Menzie Chinna s grafem ukazujícím vývoj potenciálního produktu a produktu skutečného:

KR2

V souvislosti se vzniklou produkční mezerou Krugman připomíná, že její velikost odpovíd jeho odhadům z roku 2009. Ty ho vedly k varování, že fiskální stimulace nebude dostatečná. Podle Congressional Budget Office dosáhne rozdíl mezi tím, co by ekonomika mohla generovat a tím, co skutečně vytvoří, 2,9 biliónu dolarů.

Krugman na toto poptávkové téma volně navazuje v dalším příspěvku na svém blogu, kde kritizuje názor, že ekonomický cyklus způsobují poptávkové šoky:

Pokud je inflace výsledkem toho, že se příliš mnoho peněz honí za příliš malým objemem zboží, proč není ekonomický pokles, během něhož klesá nabídka zboží, spojen s rostoucí inflací, namísto inflace klesající? Proč existuje tak silná korelace mezi nominálním a reálným HDP? Proč existují tak silné důkazy, že pokud se centrální banka rozhodne zpomalit ekonomiku, ekonomika skutečně zpomalí? A jaký máme důkaz, že během boomu dojde k poškození produkční kapacity ekonomiky? Skutečný svět totiž funguje tak, jak tvrdil Keynes a Friedman - cyklus je tažen poptávkou.

(Zdroj: Blog Paula Krugmana)


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
23.5.2018
18:13Kdy skončí ropní giganti?
17:38Evropské banky pod tlakem - v hlavní roli Itálie! ČEZ -1,6%, USA v červeném
17:33Po negativním ránu se řada trhů stabilizuje, koruně zůstávají ztráty. Trump stále na scéně  
17:01Rusnok: Pomalejší růst koruny může otevřít dveře k rychlejšímu zvyšování sazeb
16:56Hrozí útok investičních „čelistí“. Jak na něj reagovat?
16:17Jak to bude s výplatou dividendy banky Moneta?
16:15Akcionáři Lowe's čekali horší scénář. Akcie rostou  
16:09Pražská burza, finanční trhy: Diskutujte s analytikem a makléřem Patrie 4. června v Liberci!
15:45EUC a.s.: Dluhopis VAR/22 - úroková sazba na druhé výnosové období
15:33Roboti v polích mohou znamenat potíže pro agrochemické giganty
13:48Soros projevil Tesle důvěru? Možná mu šlo o něco úplně jiného
13:29EK varovala ČR, že penzijní systém může ohrozit veřejné finance
12:57Evropská komise: ČR plní dvě ze čtyř kritérií pro přijetí eura
12:22Jak Sephora vybudovala impérium a přežila apokalypsu
11:08Nálada v eurozóně na 15-ti měsíčních minimech, je čeho se bát?
10:38VIG táhne PX nahoru. Výsledky posílají akcie o 0,96 % výš  
10:21Trump není spokojený a odnáší to i koruna. Optimismus z úvodu týdne je pryč  
9:43Americký Kongres uvolnil pravidla pro dozor nad bankami
9:17Rozbřesk: Koruna opět ztrácí půdu pod nohama
8:55Pojišťovna VIG ve čtvrtletí s lepším ziskem i inkasem pojistného

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
9:30DE - PMI v průmyslu
10:00EMU - PMI v průmyslu
10:30UK - Harmonizovaný CPI, y/y
16:00USA - Prodeje nových domů
20:00USA - Zápis z jednání FOMC