Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Z třicátých let nepoučení?

Z třicátých let nepoučení?

11.04.2011 7:58
Autor: Redakce, Patria.cz

Není jasné, zda jsme se z vývoje ve 30. letech poučili. Tehdy se centrální bankéři domnívali, že peníze jsou snadno dostupné, protože sazby ležely nízko a monetární báze rostla. Obávali se, že další uvolnění politiky by snížilo důvěru v dolar. Podle tehdejšího ekonoma R. G. Hawtreyho v té době panovaly „neskutečné obavy z inflace, což bylo, jako křičet hoří při potopě světa“. Ekonomika procházela deflací a ne inflací. Centrální bankéři se však domnívali, že nabídka peněz musí reagovat jen na potřeby těch, kteří se pohybují na finančním trhu, cokoliv navíc by živilo spekulativní nerovnováhy.

Dnešní inflační jestřábi používají stejné argumenty a nemusí se úplně mýlit. Uvolněná politika může vést k destabilizaci měny a k inflaci. Ale ne vždy – ne ve 30. letech a jistě ne dnes. I Milton Friedman, který byl asi nejznámějším inflačním jestřábem své generace, poukázal v souvislosti se svou analýzou japonské ekonomiky 90. let na to, že nízké sazby mohou znamenat symptom příliš utažené monetární politiky, která udusila možnosti růstu. Uvolněnější politika by naopak vedla k růstu sazeb, protože by zvýšila očekávání budoucího růstu.

Politika Fedu by se tak měla zaměřit na stabilizaci nominálních výdajů, tedy přibližně na hodnotu ekonomiky v současných dolarech. Je to lepší politika, než nechat růst bázi stabilním tempem, protože umožňuje reagovat na změnu multiplikátoru a rychlost obratu peněz v ekonomice. A je lepší než snahy o udržení stabilní inflace, protože umožňuje cenové úrovni reagovat na změnu produktivity.

Fed při poslední krizi nejednal dostatečně agresivně a jeho pasivní utahování v polovině roku 2008 znamenalo, že jeho politika nevyvažovala rostoucí poptávku po penězích. Mírná recese se tak stala recesí hlubokou. Podobně Fed reagoval se zpožděním poté, co krize v Evropě zvýšila poptávku po dolarech, která měla kontrakční efekt.

(Zdroj: Ramesh Ponnuru – National Review)


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
21.10.2021
5:59Stimulace poptávky byla namístě, nyní ale již zaostává nabídka
20.10.2021
22:00Pouhých šest dnů stačilo Wall Street na návrat na historická maxima  
17:48Beta na Čínu
17:31Bitcoin překonal nové maximum, vyšplhal k ceně 67 000 dolarů
17:26Testy na covid už nebudou zdarma, restaurace budou kontrolovat bezinfekčnost a respirátory od pondělí povinně uvnitř
15:56Jak vidí JPMorgan aktuální ekonomiku? Stagflace ne, čas na zvedání sazeb ano
15:50Akcie dnes nenacházejí společný směr, výnosy mírně klesají  
15:02V objednávkové knize ASML padly rekordy. Potvrzujeme dlouhodobou investiční tezi  
14:55Šéf německé centrální banky Jens Weidmann z osobních důvodů odstupuje
14:07Micron plánuje proinvestovat v této dekádě 150 mld. USD (komentář analytika)  
13:27Problémy Novavaxu s výrobou vakcín jsou podle listu Politico zásadní. Akcie v premarketu padá o čtvrtinu hodnoty
12:46Ján Hladký k výsledkům Netflixu: Squid Game plní očekávání trhu. V závěru roku přijdou nové tituly  
12:16Stane se Elon Musk dolarovým bilionářem? Vesmírná SpaceX by mu mohla pomoci, říká analytik
11:39Akcie zůstanou vysoko. Podle Morganů kvůli přehnanému optimismu drobných investorů, podle Goldmanů kvůli nedostatku alternativ
11:38Výrobní ceny v Německu v září stouply nejvíce od ropné krize roku 1974
11:27Menší strach z Fedu, pokrok v Kongresu. Evergrande dochází čas  
10:25Společnost Facebook podle médií plánuje změnit své jméno, aplikaci by měl název zůstat
9:23Rozbřesk: Česká koruna se drží v defenzivě, německá výrobní inflace nejvýše od roku 1974
8:57Netflix zvedl zisk o čtyři pětiny a počet předplatitelů. Boduje Hra na olihen i Sexuální výchova
8:55Výsledky oznámily Avast i Netflix, futures jsou dnes ráno v záporných číslech  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
American Airlines Group Inc (09/21 Q3, Bef-mkt)
Dow Inc (09/21 Q3, Bef-mkt)
Intel Corp (09/21 Q3, Aft-mkt)
IQVIA Holdings Inc (09/21 Q3, Bef-mkt)
Snap Inc (09/21 Q3, Aft-mkt)
Southwest Airlines Co (09/21 Q3, Bef-mkt)
Tractor Supply Co (09/21 Q3, Bef-mkt)
Whirlpool Corp (09/21 Q3, Aft-mkt)
6:30Nordea Bank Abp (09/21 Q3)
7:00ABB Ltd (09/21 Q3)
7:00Swedbank AB (09/21 Q3)
7:20Volvo AB (09/21 Q3)
7:30Huhtamaki Oyj (09/21 Q3)
8:00Barclays PLC (09/21 Q3)
13:00AT&T Inc (09/21 Q3)
14:00Union Pacific Corp (09/21 Q3)
14:30USA - Index filadelfského Fedu
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
22:10Chipotle Mexican Grill Inc (09/21 Q3)