Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Jak nám to telátko roste

Jak nám to telátko roste

29.4.2011 18:16

Býčí trh bývá obecně definován dlouhodobým růstem cen akcií, opak platí pro trh medvědí. Někdy bývá za hranici vstupu do takového trhu považováno 20 % posílení (20 % oslabení u medvěda). Následující obrázek porovnává současný býčí trh na S&P 500 s jeho kolegy z minulosti. Přestože za poslední dva roky přidal akciím téměř 100 %, zdaleka není největší, dokonce bychom ho mohli nazvat jakýmsi dospívajícím telátkem. V průměru býčí trhy trvaly 890 dní (nyní jsme na hodnotě asi o 100 dní menší) a průměrné posílení dosahuje 102 %:

telátko1

Zdroj: Bespoke

Pokud bychom se tedy drželi průměrů, je tak akorát čas dát si přestávku. Rozebrat tuto ideu můžeme fundamentem, tedy očekávaným růstem zisků a vývojem násobků, či dokonce diskontováním očekávaného cash flow. Zde bych se ale rád podíval na aktuálnější data ukazující sentiment – co si o trhu myslí ostatní. Pohlédneme tedy do soutěže krásy, kde nezáleží ani tak na tom, co si myslíme o akciích my, jako to, co si myslí ostatní (kteří zase uvažují o tom, co si myslíme my).

První graf z dílny behaviorálního profesora Shillera ukazuje podíl investorů, kteří se v danou dobu domnívali, že trh půjde příští rok nahoru (červená čára – retail, modrá – instituce). Cca do roku 2004 je obou skupin investorů patrný růst důvěry, pak je patrný zlom a následný dlouhodobý pokles, fluktuace ale nejsou zanedbatelné. Tento rok je vývoj pozitivní a důvěra směřuje nahoru.

Druhý graf ukazuje důvěru v to, že po prudkém jednodenním poklesu trhu přijde jeho růst. Asi nejvýznamnější zprávou je zde ale to, že dlouhodobě se více jak 60 % investorů a spekulantů domnívá, že po jednodenním poklesu přijde růst. Další graf ukazuje vývoj důvěry v to, že v následujícím půl roce nepřijde prudký propad trhu.

Poslední graf by měl hovořit podobnou řečí jako první – popisuje důvěru v to, že ceny na trhu nejsou příliš vysoko. Důvěra v růst v příštím roce a důvěra v to, že ceny nejsou příliš vysoko, ale evidentně není to samé. Naopak, podle grafů a dlouhodobějších trendů by se mohlo zdát, že jde o opak. I na počátku roku 2011 se zdá, že podíl investorů důvěřujících cenám klesá – první graf ale ukazuje, že jsme se zároveň domnívali, že trh bude dále růst. Věříme tedy, že trh je sice nadhodnocený, bude ale dále růst – zvětšuje se tedy bublina. Jediná teorie, která na to pasuje, je teorie většího blázna – kupuji s tím, že se na trhu najde ještě větší hlupák, který to ode mne za ještě větší cenu koupí. Za pozornost stojí, že tento vzorec chování (důvěřování) je velmi dlouhodobý.


telátko2

Zdroj: Yale School of Management

Čtenáři si možná vzpomenou, že na konci minulého roku jsem zde poukazoval na atraktivitu trhu v USA – prospekt vývoje zisků a násobků byl poměrně znatelnou příležitostí. Rychlé lednovo – únorové posílení trhu a kurzu koruny k dolaru (viz např. Koruna a Ktož sú boží bojovníci) mě z této pozice naštěstí včas vyhnalo. Nyní se pro konzervativněji orientované investory zdá být rozumné počkat na konec QE2 (viz např. Až Fed přestane nakupovat) a náznaky vývoje v druhé polovině roku – to platí jak o akciích, tak o dolaru. A Čína zatím stále čeká na Volckeria (viz Skutečná inflace v Číně - čekání na Volckeria), zatímco zejména Evropa se odmítá rýmovat s historií (viz Přestává se historie rýmovat). MVDED.


Pozn.: Autor je externím spolupracovníkem Patrie, jeho názory se nemusí vždy shodovat s názorem společnosti.


Reklama
Nově na Patria.cz - obchodní signály na forexu podle technických indikátorů ADX, Williams R% a klouzavých průměrů!
Váš názor
  •  
    29.4.2011 22:39

    jak se ti radoby analytici predhanějí jak velky bude bycitrh ale pred rokem kuva o bycim trhu nikdo nemel ani paru to meli plnou prdel kecu o druhem dnu,idioti
Aktuální komentáře

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
AbbVie Inc (03/17 Q1, Bef-mkt)
Airbus SE (03/17 Q1)
Alexion Pharmaceuticals Inc (03/17 Q1, Bef-mkt)
Alphabet Inc (03/17 Q1, Aft-mkt)
American Airlines Group Inc (03/17 Q1, Bef-mkt)
Banco Bilbao Vizcaya Argentaria SA (03/17 Q1)
BorgWarner Inc (03/17 Q1, Bef-mkt)
Cliffs Natural Resources Inc (03/17 Q1, Bef-mkt)
Deutsche Bank AG (03/17 Q1)
Domino's Pizza Inc (03/17 Q1, Bef-mkt)
Expedia Inc (03/17 Q1, Aft-mkt)
GoPro Inc (03/17 Q1, Aft-mkt)
Hyundai Motor Co (03/17 Q1)
International Paper Co (03/17 Q1, Bef-mkt)
JP - Jednání BoJ, základní sazba
Lloyds Banking Group PLC (03/17 Q1)
Marathon Petroleum Corp (03/17 Q1, Bef-mkt)
MGM Resorts International (03/17 Q1, Bef-mkt)
Orange SA (03/17 Q1)
Perrigo Co PLC (12/16 Q4)
Simon Property Group Inc (03/17 Q1, Bef-mkt)
Skyworks Solutions Inc (03/17 Q2, Aft-mkt)
STMicroelectronics NV (03/17 Q1, Bef-mkt)
Western Digital Corp (03/17 Q3, Aft-mkt)
7:00BASF SE (03/17 Q1)
7:00Nokia OYJ (03/17 Q1)
7:30Bayer AG (03/17 Q1)
7:30Deutsche Lufthansa AG (03/17 Q1)
8:00AstraZeneca PLC (03/17 Q1)
8:00TOTAL SA (03/17 Q1)
12:30Southwest Airlines Co (03/17 Q1)
12:45Dow Chemical Co/The (03/17 Q1)
12:55Johnson Controls International plc (03/17 Q2)
12:55Under Armour Inc (03/17 Q1)
13:00American Tower Corp (03/17 Q1)
13:00Bristol-Myers Squibb Co (03/17 Q1)
13:00Comcast Corp (03/17 Q1)
13:00Ford Motor Co (03/17 Q1)
13:00Raytheon Co (03/17 Q1)
13:00Union Pacific Corp (03/17 Q1)
13:30Ally Financial Inc (03/17 Q1)
13:30Celgene Corp (03/17 Q1)
13:45EMU - Jednání ECB, základní sazba
13:45United Parcel Service Inc (03/17 Q1)
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
14:30USA - Objednávky zboží dlouh. spotřeby, m/m
16:00USA - Rozjednané prodeje domů, m/m
22:00Intel Corp (03/17 Q1)
22:01Amazon.com Inc (03/17 Q1)
22:04Starbucks Corp (03/17 Q2)
22:09Microsoft Corp (03/17 Q3)