Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Medvědice a býk o čínských akciích

Medvědice a býk o čínských akciích

6.5.2011 18:23
Autor: Redakce, Patria Online

Náklad kapitálu v rozvíjejících se ekonomikách včetně Číny je neúměrně nízko, což v dlouhém období vytvoří problémy, nyní to ale znamená výtečné investiční příležitosti. Pro CNBC to uvedl Ian Harnett, výkonný ředitel Absolute Strategy Research. Co se týče investorů, v případě Číny teď rozhoduje skutečnost, že sazby leží ve srovnání s růstem ekonomiky velmi nízko.

Naopak medvědí pohled na čínskou ekonomiku zastává již delší dobu Diana Choyleva, ředitelka Lombard Street Research. Za hlavní problém Číny považuje zvyšování sazeb a utahování politiky, které je příliš pomalé. Ekonomika tak čelí „masivnímu problému s inflací“; pokud ho vláda chce vyřešit, musí růst snížit výrazně pod trend. Pokud by se vláda nyní rozhodla přiměřeným způsobem politiku utáhnout, ve druhém pololetí by přišlo znatelné zpomalení.

Harnett s uvedeným pohledem nesouhlasí, Čína podle něho v minulých letech implementovala jednu z nejlepších makroekonomických politik. Inflace se již nyní dostává pod kontrolu, PE násobek čínských akcií však dosahuje 10, což je 85% diskont oproti valuaci amerických akcií. Růst ekonomiky USA se přitom tento rok pohybuje kolem 3 %, v Číně je to ale 9 %.

Choyleva po těchto argumentech svůj postoj nezměnila. Čína podle ní na počátku finanční krize zpanikařila a dala se cestou jedné z historicky největších stimulací. Nabídka peněz prudce vzrostla, QE v USA bylo proti tomu „trpasličím“ počinem. Vedle rychle rostoucí nabídky došlo k poklesu poptávky po finančních aktivech, protože ta mají negativní reálnou návratnost. Výsledkem byl prudký a plošný nárůst inflace, vláda však na tento problém dlouho nereagovala. Pak prudce snížila likviditu, což akciím rozhodně neprospívá.

Ekonomika se navíc nyní nachází v nejhorší fázi cyklu, protože inflace se zrychluje, zatímco růst zpomaluje. „Likvidita i zisky firem v současnosti hovoří proti trhu v Číně, pro hovoří jen valuace,“ uvedla Choyleva. Investoři se podle ní někdy mylně domnívají, že čínská vláda je všemocná, to ale není pravda a již v minulosti udělala chyby. Naději čínským akciím dává někdy na počátku roku 2012, kdy výrazně zpomalí ekonomiky USA a eurozóny.

Harnett uvedené použil pro podporu svých argumentů – má za to, že ceny akcií v sobě již odrážejí uvedené zpomalení čínské ekonomiky ve druhém pololetí a dá se čekat, že od nynějška již tržní násobky porostou. Pro čínský trh také hovoří jeho atraktivita v porovnání s dalšími velkými trhy.

(Zdroj: CNBC)


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
9:00CZ - PPI, y/y
11:00EMU - CPI, y/y