Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
NUTRECO: Preparing a bid on Provimi?

NUTRECO: Preparing a bid on Provimi?

24.05.2011 9:59

Financieel Dagblad, the Dutch newspaper mentions that Nutreco is preparing a bid on Provimi. The price tag mentioned by the press (at least € 1.4bn) might seem high at first sight. Note however that Provimi has a strong presence in fast growth markets and a focus on high value products. Provimi is active in promising markets such as Brazil, Mexico and Russia. Note that Provimi’s EBITDA rose by 47% last year in Brazil and by 35% in Russia.
This is the third time that Nutreco is looking to take over Provimi. Nutreco is clearly interested in Provimi but refuses to pay an excessive price. Provimi has been owned by Permira (private equity) since Jan 2007.
Provimi sold its pet feed business (mainly private label for supermarkets) earlier this year. Provimi has therefore become a more attractive prey for Nutreco. Other potential acquirers include ADM and Bunge.

2010 key financial highlights of Provimi: 
 - Turnover: € 1,615m (Nutreco: € 4.9bn) or +11% 
 - REBITDA: € 154m (Nutreco: € 279m) or + 20% 
 - REBITDA margin: 9.5% (Nutreco: 5.6%) 
 - REBIT: € 130m (Nutreco: € 223m) or +21%
 - Net profits continuing operations: € 54m (Nutreco: € 113m)

Valuation:
If we apply a 15% premium to Nutreco’s EV/EBITDA11 (6.69x), Provimi’s REBITDA would have to grow by 18% this year to justify a price tag of € 1.4bn. Note that in 2010, Provimi’s REBITDA grew by 19.6% or by 12.4% on a like-for-like basis.

Financing implications:
Nutreco’s net debt would rise to about € 1.6bn if the price tag amounts to € 1.4bn implying a net debt/EBITDA11 multiple of 5.4x. It is Nutreco’s goal however to stay below 3x. In other words, Nutreco would need to raise € 0.7bn through a rights issue or adisposal. We believe that the meat business could be worth € 0.3bn assuming an EV/EBIT of 10x and a normalized EBIT of € 30m.

Conclusion:
A price tag of € 1.4bn might seem steep at first sight. Provimi’s business would be a perfect fit however in terms of geographic presence and product mix. We anticipate that the valuation multiples for Provimi will exceed Nutreco’s because of Provimi’s exposure to value added product (high margins) and growth markets. Synergies are significant. For example, both companies have headquarters in the Netherlands. Optimization of production allocation could also generate synergies. Given the above, we would welcome a deal as long as the price does not turn out to be much higher than € 1.4bn.


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
17.07.2025
17:23Traders Talk: Trhy se třesou s Powellovou židlí, volatilita nahrává bankám a ASML jako skrytá šance
17:14Vítězí obrana, prohrávají zemědělci a příroda, hodnotí rozpočet EU server Politico
16:27Uber a Lucid spojují síly, chtějí zaplavit svět autonomními taxíky. Akcie automobilky prudce rostou
16:11Když si soused dá k obědu kuře a vy nic…
15:36Pepsi (+6 %) potěšila a akcie postupně dohání letošní ztráty  
14:56ČEZ a Rolls-Royce SMR začnou připravovat první modulární reaktor v Česku
14:16Firmě PepsiCo ve čtvrtletí klesl zisk o 59 procent, tržby se ale mírně zvýšily
13:17Blíží se další raketový růst? Co od výsledků Netflixu očekávat
11:55Eurostat: Inflace v EU v červnu zrychlila na 2,3 procenta, v ČR na 2,8 procenta
11:52Kryptotýden pokračuje: Trump chce z USA kryptoměnovou velmoc. Digitální dolar ale odmítá
11:04Trump zvyšuje tlak na Fed a zvedá hrozbu pro dolar. Včerejšek byl další test  
10:39TSMC: dvouciferný růst zisku pátý kvartál v řadě a silný výhled na třetí čtvrtletí
10:18Volvo předčilo očekávaní, v Americe mění strategii. Akcie poskočily o 10 %
9:12Rozbřesk: Jaké Trumpově celní sazbě čelí Česko? A proč je na tom Slovensko nejhůře?
8:53Trump se blíží dohodě s EU, Německo odmítlo rozpočet EU a Coca-Cola přejde na třtinový cukr  
6:16Jsou namístě mírnější odhady přínosů umělé inteligence?
16.07.2025
22:00Wall Street si přes Trumpovo zastrašování Powella připsala další zisky  
18:23Jsou americké akcie drahé, nebo jen nad svým valuačním standardem? To mohou být dvě rozdílné věci
16:55Evropská komise chce výrazně zvýšit sedmiletý rozpočet: z 1,2 na dva biliony eur
16:53Wall Street balancuje kolem včerejšího závěru po slušných datech, výsledcích a varování z technologického sektoru  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Abbott Laboratories (06/25 Q2, Bef-mkt)
General Electric Co (06/25 Q2, Bef-mkt)
Novartis AG (06/25 Q2, Bef-mkt)
PepsiCo Inc (06/25 Q2, Bef-mkt)
US Bancorp (06/25 Q2, Bef-mkt)
6:30Nordea Bank Abp (06/25 Q2)
7:00ABB Ltd (06/25 Q2)
7:00EQT AB (03/25 Q1)
7:00Volvo Car AB (06/25 Q2)
7:20Volvo AB (06/25 Q2)
7:30Evolution AB (06/25 Q2)
14:30USA - Index filadelfského Fedu
14:30USA - Maloobchodní tržby, m/m
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
22:00Interactive Brokers Group Inc (06/25 Q2)
22:01Netflix Inc (06/25 Q2)