Akciové fondy investující do rozvíjejících se trhů zaznamenaly během týdne k desátému srpnu třetí největší odliv prostředků v zaznamenané historii. Investoři z fondů „odebrali“ 7,7 miliardy dolarů, akcie emerging markets se nyní pohybují na nejnižších valuacích za zhruba dva a půl roku. Jasná nákupní příležitost – tak hodnotí situaci například analytici .
Podle dat společnosti EPFR Global, která interpretovala Citigroup, se investice do akcií EM snížily během týdne o zhruba 1,1 procenta z celkových aktiv. Globální akciový index ztratil ze svých květnových maxim prakticky pětinu hodnoty a poslal valuace 30 procent pod dvacetiletý průměr, tj. 8,9násobek zisků (vztaženo na 12měsíční odhady analytiků). Proběhlou paniku na trzích chápou někteří investoři jako nákupní příležitost. Jak podotýká Michael Ganske z německé , odliv peněz z investičních fondů jsou kontrariánským signálem k rally; ukazuje totiž, že pesimističtí investoři již prodali.
„Když probíhají výprodeje a investoři panikaří, je zjevně ten správný čas k tvorbě dalších pozic,“ pokračuje Ganske. „Zcela zřejmě se nabízí pádný argument k přehodnocení expozice vůči rozvíjejícím se trhům, jelikož valuace jsou velice, velice nízko,“ dodává. Jak ukazují data EPFR, výnosnost takové strategie – tedy „nakoupit emerging markets, překročí-li odliv peněz z fondů jedno procento celkově spravovaných aktiv“ – činí v průměru 2,2 procenta během jednoho měsíce, 8,5 % za čtvrtletí a 28 procent za celý rok.
Historie také ukázala, že nákup se vyplatí, klesne-li PE násobek u akcií v rámci MSCI emerging index pod 9% hranici. Naposledy se tak stalo v říjnu 2008 a v následujících 12 měsících přišla 60% rally; o 44 procent vzrostly akcie poté, co se v létě 1998 Rusko ocitlo v defaultu na svůj dluh 40 miliard dolarů a valuace následně spadly pod uvedenou hranici.
Podle ekonoma by k dalšímu odlivu z rozvojových trhů mohla přispět i korekce na cenách komodit. „V krátkém období se bude pravděpodobně jednat spíše o vedlejší efekt globální nervozity, spíše než o změnu vnímání relativní atraktivity akcií emerging markets jako takových,“ dodává John-Paul Smith.
Ústup cen akcií na rozvíjejících se trzích v posledním týdnu vytvořil nákupní příležitosti, navíc zpomalující růst ve vyspělém světě uvolní inflační tlaky v rozvíjející se části světa, uvedl investor z londýnské JO Hambro Capital Management Ivo Kovachev. Podle ankety agentury Bloomberg ponechá čínská centrální banka úrokové sazby letos již beze změny. Obavy ohledně růstu světové ekonomiky mohou paradoxně pomoci rychle rostoucím trhům, které letos trpí přehříváním a nárůstem inflačních rizik, shrnuje Kovachev.
(Zdroj: Bloomberg, CNBC)