Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
AEGON: Why not do a share buy-back?

AEGON: Why not do a share buy-back?

07.09.2011 9:24

Aegon (2,85 EUR, 3,33%) reported a decent set of 2Q11 earnings, with strong solvency after full repayment of the Dutch state aid and an AA-rating that has been confirmed by S&P with stable outlook. The closing of the TransAmerica Re and Guardian sale would free up € 900m of capital which Aegon can use at discretion. Buying back shares at over 70% discount to IFRS book value would in our view be the most sensible thing to do.

S&P confirmed Aegon’s AA-rating and raised the outlook to stable from negative. Aegon has a € 2.3bn buffer above AA-required capital o/w € 1.0bn at the Holding, which covers 1.5 times annual holding costs (Aegon’s own internal target).RBC solvency in the US (375%) and IGD solvency (c. 200%) do not require piling up more cash nor does Solvency II which has been postponed with one year. The closing of the TransAmerica Re sale would release € 600m of capital and the sale of Guardian wouldadd another € 300m.

A € 600m share buy-back would not jeopardize Aegon’s solvency or outlook, nor would it conflict with Aegon’s internal Holding cost coverage target. It would however create shareholders value since Aegon’s share price currently quotes at a 70% discount to IFRS book value per share (c. € 9 per share). It would also be EPS enhancing for slightly over 10% which would provide an offset for any EPS earnings growth Aegon may loose upon a further decline in USD/EUR.
Aegon’s exposure to peripheral countries at 30 June shows a quite manageable amount of € 867m (fair value), o/w € 745m was invested in Spain.

Our View:
Aegon’s investment case is based on valuation, growth prospects and the company resuming dividend payments now that the Dutch state has been fully repaid. Strong solvency and operating cash flows exceeding € 250m per quarter are also supporting our investment case and this despite expected further losses for customer redress in the UK, longevity in the Netherlands and the TransAmerica Re losses ($ 40m per annum) kicking in as from 3Q11 onwards. A share buy-back would in our view be EPS growth and valuation enhancing.

Conclusion:
We are upgrading Aegon from Accumulate to BUY with an unchanged target at € 7.0.

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
30.06.2025
17:28Stáčení kilometrů u ojetin není dobré. Opak je snad ještě horší
17:00Býčí trend na amerických akciích  
16:32Slovenské ministerstvo financí výrazněji zhoršilo výhled růstu ekonomiky země
15:39TESLA KARLÍN, a.s.: Zpráva z jednání valné hromady společnosti
15:05USA by kvůli svému chování a přesvědčení měly odejít ze Světové obchodní organizace
13:43MONETA Money Bank, a.s.: Oznámení o výplatě výnosu podřízených Tier 2 dluhopisů
13:25Týdenní výhled: Obchodní jednání vrcholí a Trump ladí formu  
11:53Akcie v Evropě po pozitivním ránu vychládají. Futures drží vyhlídku růstu na Wall Street  
11:08ČNB: Dluhy domácností u bank v květnu stouply na 2,446 bilionu korun
10:31Fidelity: Evropští střadatelé zaseklí v hotovosti – příležitost uvolnit v příštím desetiletí až 4,8 bilionu eur
9:42Německé maloobchodní tržby v květnu nečekaně klesly o 1,6 procenta
9:34Trump a Carney se dohodli na obnovení obchodních jednání
9:06Rozbřesk: Česká ekonomika jede vpřed slušným tempem, kde je nový normál?
8:48Jak Trump ušetřil vůdce Íránu, skončil a zase začal jednání s Kanadou a další střípky k trhům. Ty na sklonku pololetí porostou  
6:02Bank of America varuje: Riziko bubliny na akciovém trhu roste
29.06.2025
10:09Víkendář: Centrální banka jako superhrdina, který si ale nevěří
28.06.2025
10:01Víkendář: Běžný pohled na krizi a dění kolem roku 2008 může být zavádějící
27.06.2025
22:01Akciová rally zpomalila, Trump ukončil jednání s Kanadou  
17:07Staronový technologický cyklus a jeden nový „Microsoft“ každých pár let
15:28Objem nesplácených úvěrů roste, riziko systémové krize je reálné, bojí se ruské banky

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
3:45Čína - PMI v průmyslu Caixin
9:30CZ - PMI v průmyslu
9:55DE - PMI v průmyslu
10:00EMU - PMI v průmyslu
11:00EMU - Inflace, předběžný odhad, y/y
16:00USA - Index ISM v průmyslu
16:00USA - Nově otevřená prac. místa