Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
AEGON: Why not do a share buy-back?

AEGON: Why not do a share buy-back?

7.9.2011 9:24

Aegon (2,85 EUR, 3,33%) reported a decent set of 2Q11 earnings, with strong solvency after full repayment of the Dutch state aid and an AA-rating that has been confirmed by S&P with stable outlook. The closing of the TransAmerica Re and Guardian sale would free up € 900m of capital which Aegon can use at discretion. Buying back shares at over 70% discount to IFRS book value would in our view be the most sensible thing to do.

S&P confirmed Aegon’s AA-rating and raised the outlook to stable from negative. Aegon has a € 2.3bn buffer above AA-required capital o/w € 1.0bn at the Holding, which covers 1.5 times annual holding costs (Aegon’s own internal target).RBC solvency in the US (375%) and IGD solvency (c. 200%) do not require piling up more cash nor does Solvency II which has been postponed with one year. The closing of the TransAmerica Re sale would release € 600m of capital and the sale of Guardian wouldadd another € 300m.

A € 600m share buy-back would not jeopardize Aegon’s solvency or outlook, nor would it conflict with Aegon’s internal Holding cost coverage target. It would however create shareholders value since Aegon’s share price currently quotes at a 70% discount to IFRS book value per share (c. € 9 per share). It would also be EPS enhancing for slightly over 10% which would provide an offset for any EPS earnings growth Aegon may loose upon a further decline in USD/EUR.
Aegon’s exposure to peripheral countries at 30 June shows a quite manageable amount of € 867m (fair value), o/w € 745m was invested in Spain.

Our View:
Aegon’s investment case is based on valuation, growth prospects and the company resuming dividend payments now that the Dutch state has been fully repaid. Strong solvency and operating cash flows exceeding € 250m per quarter are also supporting our investment case and this despite expected further losses for customer redress in the UK, longevity in the Netherlands and the TransAmerica Re losses ($ 40m per annum) kicking in as from 3Q11 onwards. A share buy-back would in our view be EPS growth and valuation enhancing.

Conclusion:
We are upgrading Aegon from Accumulate to BUY with an unchanged target at € 7.0.

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
21.5.2018
6:44Jak dlouhý bude dojezd Tesly? Aneb přehled posledních událostí
20.5.2018
14:19Víkendář: Po Američanech se čínskému tlaku začíná bránit i Evropa
10:50PŘIVÁDÍME: Nokia. Nová technologie a geopolitické obavy vytvářejí investiční příležitost
19.5.2018
14:37Víkendář: Jak vidí současnou americkou a globální realitu bývalý šéf CIA
10:07PŘIVÁDÍME: Volvo. Výrobce nákladních aut odměňuje štědře
18.5.2018
22:01Poklidný závěr týdne na amerických trzích
19:31Vrací se Marxova doba?
18:28PŘIVÁDÍME: Skanska. Stabilní akcie s lákavou dividendou
17:06František Kronus: Evropská dluhová krize II?
17:05Koruna zakončuje týden oslabením, euro nepotěšil italský vládní program  
17:00Prahu táhl dolů tabák. V USA září Bioblast Pharma  
16:29Technická analýza: Výnosy dolaru tlačí korunu dolů
15:47Akcionáři schválili v Kofole rekordní výplatu dividend
15:02Perly týdne: Ekonomika bude dál šlapat, Tesla bez 10 miliard dolarů ne
14:22V ospalé Praze lehce ční Philip Morris, červené Evropě by mohly pomoci pozitivně naladěné USA
14:15Applied Materials po rozpačitém výhledu drží divokou kartu (komentář analytika)  
13:48Reuters: Oživení půjček otevírá novou kapitolu pro maďarské banky
13:22Příští lídři Itálie. Dokážou ji vést? A co na to trhy?
12:08Čína má prý pro Trumpa návrhy, jak na zlepšení obchodní bilance
10:33Jak autoritářská vláda v Maďarsku vyhnala Sorose z Budapešti

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
Nebyla nalezena žádná data