Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
AEGON: Why not do a share buy-back?

AEGON: Why not do a share buy-back?

07.09.2011 9:24

Aegon (2,85 EUR, 3,33%) reported a decent set of 2Q11 earnings, with strong solvency after full repayment of the Dutch state aid and an AA-rating that has been confirmed by S&P with stable outlook. The closing of the TransAmerica Re and Guardian sale would free up € 900m of capital which Aegon can use at discretion. Buying back shares at over 70% discount to IFRS book value would in our view be the most sensible thing to do.

S&P confirmed Aegon’s AA-rating and raised the outlook to stable from negative. Aegon has a € 2.3bn buffer above AA-required capital o/w € 1.0bn at the Holding, which covers 1.5 times annual holding costs (Aegon’s own internal target).RBC solvency in the US (375%) and IGD solvency (c. 200%) do not require piling up more cash nor does Solvency II which has been postponed with one year. The closing of the TransAmerica Re sale would release € 600m of capital and the sale of Guardian wouldadd another € 300m.

A € 600m share buy-back would not jeopardize Aegon’s solvency or outlook, nor would it conflict with Aegon’s internal Holding cost coverage target. It would however create shareholders value since Aegon’s share price currently quotes at a 70% discount to IFRS book value per share (c. € 9 per share). It would also be EPS enhancing for slightly over 10% which would provide an offset for any EPS earnings growth Aegon may loose upon a further decline in USD/EUR.
Aegon’s exposure to peripheral countries at 30 June shows a quite manageable amount of € 867m (fair value), o/w € 745m was invested in Spain.

Our View:
Aegon’s investment case is based on valuation, growth prospects and the company resuming dividend payments now that the Dutch state has been fully repaid. Strong solvency and operating cash flows exceeding € 250m per quarter are also supporting our investment case and this despite expected further losses for customer redress in the UK, longevity in the Netherlands and the TransAmerica Re losses ($ 40m per annum) kicking in as from 3Q11 onwards. A share buy-back would in our view be EPS growth and valuation enhancing.

Conclusion:
We are upgrading Aegon from Accumulate to BUY with an unchanged target at € 7.0.

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
28.03.2024
16:06Přehled (ne)obchodování na trzích přes Velikonoce 2024
16:06Čínský výrobce chytrých telefonů Xiaomi vstupuje na trh s elektromobily
15:48Růst americké ekonomiky ve čtvrtém čtvrtletí zpomalil pouze na 3,4 procenta
15:44Tesla už odepsala na akciích 350 miliard dolarů. Očekávání investorů ohledně dalšího vývoje jsou nevalná
13:29Invesco: Významný týden pro měnovou politiku je pro trhy dobrým znamením
12:22Než otevře Wall Street: Snowflake, MillerKnoll, Sprinklr  
11:20Podle guvernéra Fedu by se po posledních datech o ekonomice měla snížení sazeb odložit nebo zredukovat
11:02Investoři se připravují na konec kvartálu, Fed nechce spěchat se snižováním  
9:42Jan Bureš: HDP revidován vzhůru, reálné příjmy domácností rostou a s nimi i útraty
8:55Se snižováním sazeb v USA není kam spěchat, opakuje guvernér Fedu Waller. Futures jsou zelené  
8:52Putin: Rusko nezaútočí na Pobaltí, Polsko či Česko. Jde jen o strašení lidí
8:45Rozbřesk: HDP potvrdí pozitivní obrat v útratách domácností
6:03Britské akcie jsou nyní (historicky) mimořádně levné a Evropa už obchoduje s výrazným diskontem i vůči Japonsku
27.03.2024
21:19Americké indexy posilovaly díky silnému závěru  
18:26Jen kousek od intervence? Akcie a dluhopisy dnes lehce v zeleném  
17:50Pavol Mokoš: Je čas svézt se na vlně růstu, ne chytat dno. A technické cíle pro pražské banky
15:43BlackRock: Dlouhodobě nebude pokračovat scénář vyšší inflace a sazeb. Postará se o to umělá inteligence a další technologie
15:00ČEZ, a.s.: Zvolen nový místopředseda dozorčí rady ČEZ
13:01FX Výhled: Dolar se připravuje na návrat vyšších sazeb po delší dobu  
11:21Evropa drží pozice po překvapivém americkém poklesu. Spekulace o intervenci na jenu sílí  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Varta AG (12/23 Q4, Bef-mkt)
9:00CZ - HDP, q/q
12:00Walgreens Boots Alliance Inc (02/24 Q2)
13:30USA - HDP, q/q a
13:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
14:45USA - Index aktivity ISM Chicago
15:00USA - Index spotř. důvěry Mich. university