Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Víkendář: Centrální banka jako superhrdina, který si ale nevěří

Víkendář: Centrální banka jako superhrdina, který si ale nevěří

29.06.2025 10:09
Autor: Redakce, Patria.cz

Ekonom Scott Sumner se domnívá, že Velká recese roku 2008 nebyla primárně způsobena problémy bankovního sektoru a kolapsem realitního trhu. To byly podle něj až druhotné důsledky špatně nastavené monetární politiky. Tedy toho, že Fed, ač mohl, neudržel růst nominálního produktu na předchozím trendu (viz včerejší Víkendář). S tímto pohledem úzce souvisí další názor ekonoma, podle kterého jsou centrální banky jako superhrdinové, kteří ale nemají dostatečné sebevědomí.

Sumner píše: „Centrální bankovnictví je vzácný případ, kdy je hlavním problémem nedostatečná důvěra… Většinu největších chyb měnové politiky v historii způsobilo nedostatečné sebevědomí centrálních bankéřů… Na Works in Progress napsal Oscar Sykes vynikající esej o historii cílování inflace. Pokud bych měl k jeho eseji něco říci, pak to, že cílování inflace nebylo přijato až do 90. let právě proto, že centrální bankéři si nebyli jistí svou schopností mít inflaci pod větší kontrolou.“

Ekonom následně popisuje, že v únoru 1990 přijala Bank of New Zealand inflační cíl 0 – 2 %. A pak došlo k rychlému a výraznému poklesu inflace a snížení její volatility. Sumner dodává, že tento úspěch „by se samozřejmě dal snadno ignorovat, protože Nový Zéland je pouze malá země ležící někde daleko od ostatních. Ale o rok později přijala inflační cíl i Kanada, a i ta slavila úspěchy. Bývalý centrální bankéř John Murray ovšem tento krok na jeho počátku kritizoval a ptal se, „proč by jakákoli zodpovědná centrální banka riskovala svou pověst přijetím tak nejistého a explicitního mandátu?“

Sumner míní, že centrální bankéři mají za sebou dlouhou historii podceňování svých možností. Po dobu 30 let po Velké hospodářské krizi mezi nimi panoval konsensus, že tehdejší propad hospodářské aktivity byl způsoben finanční nestabilitou, nikoli utaženou monetární politikou. „To vše se změnilo, když Milton Friedman a Anna Schwartz publikovali knihu Monetární historie Spojených států. Ukázali, že špatná měnová politika hrála klíčovou roli v propadu ekonomiky v letech 1929 až 1933. Pozdější analýzy tyto závěry poněkud upravily o problémy s mezinárodním zlatým standardem. Ale i tento výzkum obviňoval centrální banky v zemích, jako jsou USA a Francie, z hromadění nadměrných zásob zlata.“

Sumner také zmiňuje, že „na zasedání FOMC koncem roku 1937 jeden z jeho účastníků varoval, že pokud Fed napraví předchozí politickou chybu (tedy dvojí zvýšení povinných minimálních rezerv na začátku roku 1937), veřejnost by mohla začít tušit, že právě tato politika způsobila recesi. To je mimo jiné „téměř učebnicový příklad špatné etiky“ a také logiky. Sumner dokonce tvrdí, že „většina hlavních politických chyb Fedu se stala proto, že si nebyl dostatečně vědom skutečnosti, že měnová politika ovlivňuje nominální agregáty, jako je inflace a nominální HDP.“

To se ale bude podle ekonoma měnit a v budoucnu se „centrální bankéři již nebudou moci vyhýbat odpovědnosti za nominální šoky. V určitém okamžiku budeme mít tak širokou škálu trhů s futures propojených s důležitými nominálními agregáty, že se ukáže, že nominální ekonomiku pohání měnová politika. Jako superhrdina neochotný k činům tak budou centrální bankéři dotlačeni k přijetí odpovědnosti za moc, kterou již mají, které dosáhli, když zlatý standard skončil.“ Ekonom ale podle svých slov nevěří, že změnu spustí akademický výzkum. Jak píše zmíněný Oscar Sykes, ani cílování inflace nevzešlo z akademického výzkumu.“

Zdroj: In Pursuit of Hapiness, Scott Sumner



Čtěte více:

Víkendář: Běžný pohled na krizi a dění kolem roku 2008 může být zavádějící
28.06.2025 10:01
Co se vlastně stalo v roce 2008? Tuto otázku si klade ekonom Scott Sum...

Váš názor
  • tento vyzkum nereflektuje michla a apeluji aby do nej byl zaclenen i nejlepsi svetovy banker
    30.06.2025 9:00

    je to vubec uplne super nejlepsi banker v lokaci Na Příkopě 28 a mozna jednu dve ulice v bezprostrednim okoli :) doufam ze jeho aktivita v oblasti kryptoponzi se popravem dostane do ucebnic psychologie na tema Dunningův–Krugerův efekt - kdyz si lupic natre citronovou stavou oblicej a vkraci do banky s tim ze je neviditelny protoze prece citronova stava se pouziva na neviditeny inkoust musime nad takovym mentalnim procesem smeknout klobouk - kdyz si michl rekne ze krypta budou tvorit cast CNB rezerv protoze mu to nekdo rekl v kavarne tak je tezke ubranit se naproste genialite takoveho jedince
    eple
Aktuální komentáře
09.08.2025
16:11Goldman Sachs: Recese je mimo zorné pole investorů, sázet proti tržnímu momentu je téměř iracionální
9:32Víkendář: Mohou datová centra poškodit ekonomiku?
08.08.2025
17:33Zánik hodnotových akcií
16:21Z Měsíce rovnou na Nasdaq. Vesmírná IPO těží ze zájmu investorů
14:29Make Global Stocks Great Again! Americká cla vrací lesk zahraničním trhům  
13:56Ifo: Hospodářské oživení v Německu nadále brzdí nedostatek zakázek
12:47Perly týdne: Jistota poklesu sazeb a srpnová rally
11:42Komerční banka, a.s.: Výpis z obchodního rejstříku
11:41Zlato dostalo impuls k růstu, zatímco akciové trhy se na směru neshodnou  
11:23Američané nenakupují, přiznal šéf Crocs. Snížený výhled poslal akcie dolů o 30 procent
11:08Eichengreen: Polymarket ukazuje, jak Trump ovlivňuje očekávaný vývoj sazeb a inflace
10:51Nižší deficit, vyšší mzdy: ČNB upravila ekonomickou prognózu pro letošní rok
10:47RMS Mezzanine, a.s.: Vnitřní informace
10:43Rusinko: Trh práce dále ochlazuje, míra nezaměstnanosti vzrostla na 4,4 %
10:38ČSÚ potvrdil zpomalení inflace v červenci, potraviny dál zdražují
10:21Letní útlum náborů zvýšil nezaměstnanost za červenec, volná místa dál ubývají
9:05Rozbřesk: Koruna v reakci na ČNB prolomila úroveň 24,50 EUR/CZK
8:48CSG zamíří na burzu, Trump dosadil do Fedu svého ekonomického poradce a Tesla ruší projekt Dojo. Evropské futures jsou v zeleném  
7:40Podporou jsou ceny elektřiny, distribuce i prodej, říká po zlepšení výhledu ČEZ Martin Novák
07.08.2025
22:00Wall Street neudržela úvodní optimizmus  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data