Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Firmy hospodaří nejlépe v historii. Proč to neodrážejí ceny jejich akcií?

Firmy hospodaří nejlépe v historii. Proč to neodrážejí ceny jejich akcií?

8.11.2011 11:58, aktualizováno: 8.11. 12:12
Autor: Pavol Mokoš, Patria Finance

Aktualizováno

Zatímco v Evropě zuří dluhová krize a analytici se předhánějí ve snižování odhadu hospodářského růstu, firmy úspěšně bojují s překážkami a dosahují výborných výsledků. Podle průměrného odhadu více než deseti tisíc analytiků oslovených agenturou Bloomberg vzrostou průměrné tržby na akcii v tomto roce v rámci indexu S&P 500 o 11 % na 1052,42 USD/akcii. Rekordní nárůst tržeb tak kontrastuje s nedávným propadem trhů a obrovskou nervozitou, která na trzích panuje.

Analytici Goldman Sachs analyzovali dosavadní výsledky společností z indexu S&P 500, z nichž jich 90 % již reportovalo, a u zbytku použili odhad. Ve svém reportu došli k závěru, že firmy dosáhly rekordních marží a zisků na čtvrtletní i roční bázi, když uvádějí: „Třetí kvartál 2011 přináší na úrovni EPS (zisk na akcii) nové čtvrtletní a zároveň roční maximum, zatímco čisté marže na rekordních úrovních zůstávají“. Zde je nutno podotknout, že analytici GS mají na mysli období čtyř po sobě jdoucích čtvrtletí končící 3Q 2011. K těmto závěrům dodávají: „EPS za poslední čtyři kvartály na úrovni 94,8 USD překonává předešlý vrchol 91,47 USD v ročním období končícím v 2Q 2007. Následně na to dosáhl v říjnu 2007 index S&P 500 svého historického maxima 1576 bodů.

Pokud tedy ceny akcií reflektují budoucí zisky společností, proč se index S&P 500 doposud nevrátil na toto maximum? V tuto chvíli ztrácí na tento vrchol 20 %. Odpověď je snadná, uvážíme-li, že výhled zas tak růžový není. Podle analytičky Karen Finerman z Metropolitan Capital Advisors jsou očekávání zkreslena obavami, že Evropa nedokáže svou dluhovou krizi vyřešit, což by mohlo tlačit na pokles zisků. Zjednodušeně řečeno, investoři nejsou v tuto chvíli ochotni platit za tyto zisky, když nad trhy neustále krouží strašidlo evropské recese, která by negativně ovlivnila i výnosy amerických nadnárodních společností.

Valuace akcií v rámci S&P 500, tedy poměr cen vůči ziskům P/E, se současnou úrovni 12,1 blíží minimům za posledních deset let. Navíc, strach je stále cítit nejen z investorů, ale i z firem samotných, které ačkoli možná začaly rozpouštět nahromaděné zásoby hotovosti v podobě zpětných odkupů a výplat dividend, se zdaleka ještě nedostaly do fáze najímání nových zaměstnanců. V kontrastu tak stojí dle oficiálních statistik 9% nezaměstnanost v USA a průměrná zisková marže společností pokrývaných S&P 500, dle GS dosahující maxima 8,9 %.

David Kostin, analytik Goldman Sachs, očekává do konce roku pokles S&P 500 na 1200 bodů a zakončení příštího roku kolem úrovně 1300 b. Důvodem určitého zaostávání trhů může být i fakt, že analytici během posledního měsíce snížili projekce zisků společností z S&P 500 o procento. 43 % společností z S&P 500, které doposud reportovaly výsledky, jich nenaplnilo očekávání analytiků, což je podle dat Bloombergu nejhorší výsledek od roku 2009.

(Zdroj: CNBC, Bloomberg)


Váš názor
  • jako much !!
    8.11.2011 12:19

    To je číslo panečku - "více než deseti tisíc analytiků oslovených agenturou Bloomberg"... :-)) Kde se všichni vyrojili? Čím se živí? Dyk to je strašná množina prndálků, zláště když má každý jinou analýzu a nebo od sebe všichni opisují :-))))
    Jesse
  • Bude DEFLACE
    8.11.2011 12:05

    V mnoha oborech, zejména těch které jsou náročné na spotřebu energie, dojde k citelné deflaci. A deflace = nižší tržby, nižší marže, nižší zisky. Zasáhne to i subdodavatele těchto oborů a banky, které to vše v poslední břidlicové hysterii financovaly. Domino efekt. Ale to už znáte.
    Detective
Aktuální komentáře

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
9:00CZ - PPI, y/y
11:00EMU - CPI, y/y