Pamatujete ještě, co říkali medvědi o býčím trhu let 2009 a 2010, který byl tažen ziskovostí firem? Nevěřili mu po celou dobu růstu a argumentovali především tím, že oživení zisků není udržitelné. Podle nich spočívalo zejména na snižování nákladů, které nemohlo trvat moc dlouho. A růst tržeb měl podle nich být nanejvýše mírný.
Očekávané tržby v roce 2009 skutečně klesly, a to o 6,1 %, zisky rostly o 0,3 % a marže se zlepšily ze 7,7 % na počátku roku na 8,4 % koncem roku. V roce 2010 ale očekávané výnosy vyskočily nahoru o 7,1 %. Dohromady s dalším zlepšením marží na 9,6 % to znamenalo růst zisků o 23,8 %. Data z počátku prosince tohoto roku pak ukazují, že tržby letos rostly o 7,8 % a zisky o 11,7 %, ziskové marže se drží na 10 %. První graf ukazuje vývoj očekávaných tržeb na akcii v daném roce, druhý ziskové marže:
Je ale těžké si představit, že v roce 2012 dojde k dalšímu zlepšení tržeb, marží či zisků. Dá se čekat, že budou zhruba stagnovat: Tržby by mohly dosáhnout 1.050 dolarů na akcii, to je stejná úroveň jako letos. Zisková marže může klesnout na 9,5 % a výsledné zisky na akcii by tak mírně vzrostly z letošních 97 dolarů na akcii. Tento scénář předpokládá pomalejší globální růst, mírnou recesi v Evropě a růst ekonomiky USA na úrovni 2 %.
(Zdroj: Blog Eda Yardeniho)