Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Resilux - EBIT infected by increase of provisions on clients

Resilux - EBIT infected by increase of provisions on clients

20.3.2012 10:42

Yesterday after market, Resilux announced a poor set of FY11 results. We were expecting a weaker 2H11 influenced by the poor weather conditions in Europe in July and August. These have led to lower sold volumes in 2H11. Volumes sold increased by only 4.6% compared to 2H10. As a reminder, due to the good weather conditions in the spring, the season started early and already during 2Q11 highvolumes were realised. The 2011 turnover increased by 22.6% to € 286.5m. This is the result of the increased volumes and the increased prices for raw material. As known Resilux can pass on fluctuations in raw material prices to the customers.

More than the sales number, we focus on the added value. Compared to 2010, this increased by only 6.0% to € 55.9m (already € 32m in 1H11). This increase is lower than the increase in volume. There has been a high volatility of the prices of raw materials in 2011. After a very good spring, the demand has slowed down due to the economic crisis and the poor weather. These market conditions were combined with a very quick and sharp decrease of the raw material prices. All these factors have led to margin pressure in 2H11, but still somewhat in line with what we were expecting. EBITDA increased slightly and amounts to € 28.3m, we were banking on € 29.1m. We were more (negatively) surprised by the EBIT number. Due to the increased non cash costs, the 2011 EBIT decreased by € 3.2m and amounted to € 14.7m (€ 17.8m in 2010, KBCS € 17.62m). That 2H11 was very weak can be seen in the fact that Resilux realised in 1H11 already € 12.1m. This bad performance is explained by the operational non cash costs that increased by € 3.3 m and amounted to € 13.6m. The depreciations on fixed assets increased by € 1.3 million. This is the result of the increased capital expenditures of the last years. Furthermore, and totally to our surprise, the non cash costs include in 2011 also € 1.8m more of provisions for doubtful accounts receivables than in 2010.

In 2011 a pre-tax profit of € 10.9m was realised compared with € 14.8m in 2010. After taxes, Resilux ended 2011 with a net profit of € 9.1m or a decrease by 28.6%. After the result of the joint venture AirO-Lux (-€ 1.1m) profit amounted to € 8.0m compared to € 12.2m in 2010. Resilux will propose a stable gross dividend of € 1.65.
The net investments of € 17.5m (€ 12.0m in 2010) were mainly for the increase of capacity (machines and moulds) which was in line with our estimates. In the US a rented building was purchased and in Switzerland land was acquired. At the end of the year net financial debt amounted to € 44.4m (€ 30.5m end 2010) was also higher than our expectations. The increase is mainly the result of increased working capital.

Conclusion
In 2012 Resilux expects to realise EBITDA in line with 2011 but through lower non cash costs and lower financial expenses they intend to increase the net result compared to 2011. Resilux also plans to focus on a reduction of working capital and a reduction of the net financial debts. After this poor set of results, we have lowered our TP to € 60 and our rating to Accumulate.


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
21.5.2018
22:01Wall street: Dow Jones opět pokořil 25 000 bodů
18:24Na jaké hodnotě uzavře index S&P 500 na konci roku
17:58PŘIVÁDÍME: Juventus FC. Akcie klubu s „nejchytřejší“ přestupní a hráčskou platovou politikou
17:38Švédové už pociťují nezamýšlené důsledky přechodu na bezhotovostní společnost
17:26Akcie Tesly posilují. Pražská burza zakončila ztrátou  
17:21Zájem o riziko na trzích převládá, ale Itálii obchází. Koruna dál nabírá ztráty  
16:35CEFC Shanghai, dcera čínské CEFC Energy, nedokáže splácet dluh
16:14Globální dividendy byly v prvním čtvrtletí rekordní
16:04Pompeo: Írán pozná nevídaný finanční tlak, jadernou zbraň nezíská
15:17Ničí velké technologické firmy maloobchodní trhy?
14:23UNIMEX GROUP - Oznámení o fúzi společností
13:58Týdenní výhled: Hrozba cel odvolána, brzdit mohou evropská data. Výsledkovou sezónu uzavře retailový komplex  
12:33Viceguvernér ČNB Hampl: Ekonomika se přehřívá, je čas utáhnout kohouty
12:16Šéf Ryanair (+3,6 %): Některé aerolinky nepřežijí zimu
12:12Atraktivní světové akcie už od zítřka na domácí burze a za koruny!
11:06Itálie versus Čína. Trhy začaly pozitivně, ale eurodolar moc úspěšný není  
10:44Má nemocenská vůbec smysl?
10:15PX mírně roste při slabších objemech. Část evropských burz je kvůli svátkům zavřená
9:51HN: J&T převzala vedení i v některých dceřiných firmách CEFC
9:11Rozbřesk: Vyšší výnosy odráží důvěru ve vyspělé ekonomiky… co ji může nahlodat?

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
Nebyla nalezena žádná data