Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Resilux - EBIT infected by increase of provisions on clients

Resilux - EBIT infected by increase of provisions on clients

20.03.2012 10:42

Yesterday after market, Resilux announced a poor set of FY11 results. We were expecting a weaker 2H11 influenced by the poor weather conditions in Europe in July and August. These have led to lower sold volumes in 2H11. Volumes sold increased by only 4.6% compared to 2H10. As a reminder, due to the good weather conditions in the spring, the season started early and already during 2Q11 highvolumes were realised. The 2011 turnover increased by 22.6% to € 286.5m. This is the result of the increased volumes and the increased prices for raw material. As known Resilux can pass on fluctuations in raw material prices to the customers.

More than the sales number, we focus on the added value. Compared to 2010, this increased by only 6.0% to € 55.9m (already € 32m in 1H11). This increase is lower than the increase in volume. There has been a high volatility of the prices of raw materials in 2011. After a very good spring, the demand has slowed down due to the economic crisis and the poor weather. These market conditions were combined with a very quick and sharp decrease of the raw material prices. All these factors have led to margin pressure in 2H11, but still somewhat in line with what we were expecting. EBITDA increased slightly and amounts to € 28.3m, we were banking on € 29.1m. We were more (negatively) surprised by the EBIT number. Due to the increased non cash costs, the 2011 EBIT decreased by € 3.2m and amounted to € 14.7m (€ 17.8m in 2010, KBCS € 17.62m). That 2H11 was very weak can be seen in the fact that Resilux realised in 1H11 already € 12.1m. This bad performance is explained by the operational non cash costs that increased by € 3.3 m and amounted to € 13.6m. The depreciations on fixed assets increased by € 1.3 million. This is the result of the increased capital expenditures of the last years. Furthermore, and totally to our surprise, the non cash costs include in 2011 also € 1.8m more of provisions for doubtful accounts receivables than in 2010.

In 2011 a pre-tax profit of € 10.9m was realised compared with € 14.8m in 2010. After taxes, Resilux ended 2011 with a net profit of € 9.1m or a decrease by 28.6%. After the result of the joint venture AirO-Lux (-€ 1.1m) profit amounted to € 8.0m compared to € 12.2m in 2010. Resilux will propose a stable gross dividend of € 1.65.
The net investments of € 17.5m (€ 12.0m in 2010) were mainly for the increase of capacity (machines and moulds) which was in line with our estimates. In the US a rented building was purchased and in Switzerland land was acquired. At the end of the year net financial debt amounted to € 44.4m (€ 30.5m end 2010) was also higher than our expectations. The increase is mainly the result of increased working capital.

Conclusion
In 2012 Resilux expects to realise EBITDA in line with 2011 but through lower non cash costs and lower financial expenses they intend to increase the net result compared to 2011. Resilux also plans to focus on a reduction of working capital and a reduction of the net financial debts. After this poor set of results, we have lowered our TP to € 60 and our rating to Accumulate.


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
01.07.2025
6:10Apollo: Americká výjimečnost je zpět
30.06.2025
17:28Stáčení kilometrů u ojetin není dobré. Opak je snad ještě horší
17:00Býčí trend na amerických akciích  
16:32Slovenské ministerstvo financí výrazněji zhoršilo výhled růstu ekonomiky země
15:39TESLA KARLÍN, a.s.: Zpráva z jednání valné hromady společnosti
15:05USA by kvůli svému chování a přesvědčení měly odejít ze Světové obchodní organizace
13:43MONETA Money Bank, a.s.: Oznámení o výplatě výnosu podřízených Tier 2 dluhopisů
13:25Týdenní výhled: Obchodní jednání vrcholí a Trump ladí formu  
11:53Akcie v Evropě po pozitivním ránu vychládají. Futures drží vyhlídku růstu na Wall Street  
11:08ČNB: Dluhy domácností u bank v květnu stouply na 2,446 bilionu korun
10:31Fidelity: Evropští střadatelé zaseklí v hotovosti – příležitost uvolnit v příštím desetiletí až 4,8 bilionu eur
9:42Německé maloobchodní tržby v květnu nečekaně klesly o 1,6 procenta
9:34Trump a Carney se dohodli na obnovení obchodních jednání
9:06Rozbřesk: Česká ekonomika jede vpřed slušným tempem, kde je nový normál?
8:48Jak Trump ušetřil vůdce Íránu, skončil a zase začal jednání s Kanadou a další střípky k trhům. Ty na sklonku pololetí porostou  
6:02Bank of America varuje: Riziko bubliny na akciovém trhu roste
29.06.2025
10:09Víkendář: Centrální banka jako superhrdina, který si ale nevěří
28.06.2025
10:01Víkendář: Běžný pohled na krizi a dění kolem roku 2008 může být zavádějící
27.06.2025
22:01Akciová rally zpomalila, Trump ukončil jednání s Kanadou  
17:07Staronový technologický cyklus a jeden nový „Microsoft“ každých pár let

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
3:45Čína - PMI v průmyslu Caixin
9:30CZ - PMI v průmyslu
9:55DE - PMI v průmyslu
10:00EMU - PMI v průmyslu
11:00EMU - Inflace, předběžný odhad, y/y
16:00USA - Index ISM v průmyslu
16:00USA - Nově otevřená prac. místa