Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Globální recese: Eurozóna proti cenám ropy

Globální recese: Eurozóna proti cenám ropy

10.07.2012 7:58
Autor: Redakce, Patria.cz

Minulý týden přinesl sérii slabších dat, která naznačují, že růst globální ekonomiky ve druhém čtvrtletí bude nejníže od chvíle, kdy před třemi lety začalo „oživení“. Šok přicházející z eurozóny od roku 2011 pravděpodobně zpomalil růst zbytku světa přibližně o jeden procentní bod. Celkově to představuje asi polovinu zpomalení, které od té doby nastalo. Zbytek je důsledkem utaženější fiskální politiky, vyšších cen ropy a negativního vlivu podnikatelské důvěry na podnikové výdaje. Pomáhá sice uvolněnější monetární politika, v dohledné době ale můžeme čekat, že zmíněné negativní vlivy přetrvají.

Významnou výjimkou je ale pokles ceny ropy. Pokud nedojde k jejímu opětovnému růstu, bude pro vyspělé ekonomiky ve druhé polovině roku představovat mohutný stimulační faktor. Následující graf ukazuje chování ceny ropy Brent, jejího ročního klouzavého průměru (modře) a poměru těchto dvou proměnných (fialově): 
 
ropa1.jpg

V posledních týdnech byla cena ropy poměrně volatilní, pohybovala se kolem 90 – 100 dolarů za barel, což je asi 25 % pod vrcholem dosaženým na počátku roku. Zmíněný poměr spotové ceny a klouzavého průměru byl v minulosti dobrým indikátorem toho, jaký má cena ropy vliv na ekonomickou aktivitu. Můžeme ho vnímat podobně jako úrokové sazby, které buď uvolňují, nebo utahují podmínky na straně poptávky.

Přesnému vlivu cen ropy na americkou a globální ekonomiku se ekonomové intenzivně věnují, jde ale o téma, které není bez sporných bodů. Například James Hamilton vydal v roce 2003 studii, která tvrdí, že vliv cen ropy není lineární. Velký růst cen ropy relativně k předchozím maximům má silný negativní vliv. Pokles cen ale žádný pozitivní efekt nemá. Pokud by byl tento závěr platný, současný pokles cen ropy by byl z hlediska světové ekonomiky irelevantní. Lutz Kilian a Robert Vigfusson ale o zmíněném asymetrickém vlivu pochybují, stejně jako Stacy Carlson z Goldman Sachs (93,79 USD, -1,76%), která tvrdí, že pohyb cen ropy má svůj vliv v obou směrech. V posledních letech navíc jeho síla vzrostla. Druhý graf ukazuje vývoj výše popsaného poměru spotové ceny a klouzavého průměru (můžeme mu říkat ropný regulátor) a globálního PMI ve výrobním sektoru: 
 
ropa2

Je jasné, že změny cen ropy a globální aktivita za šest měsíců mají určitou korelaci, tento vztah ale zdaleka není dokonalý. Podle Goldman Sachs sebou od roku 2007 nese 20% změna ceny ropy posun PMI asi o 5 bodů. Zpoždění přitom dosahuje několika měsíců. Pokud jsou tyto předpoklady správné, posune současný pokles cen ropy globální PMI ke konci roku zpět na úroveň 53 – 54 bodů. To by znamenalo, že ceny ropy mohou vyvážit negativní šok z eurozóny v případě, že nedojde k jejich opětovnému růstu. Globální HDP by tak byl sice nadále hluboko pod trendem, nepřišel by ale propad do recese.

Zdroj: Blog Gavyna Daviese


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
30.08.2025
16:14Čína za volantem: Její elektromobily přepisují globální automobilový trh
8:13Víkendář: USA potřebují slabší dolar
29.08.2025
22:02Wall Street zkorigovala předešlé rekordy: technologie táhly trh dolů, inflace prozatím potvrzuje zářijové snížení sazeb  
17:48Perly týdne: AI obavy, atraktivní finanční sektor
15:57Čínský gigant Alibaba vyvíjí vlastní AI čip
14:54Čtvrtletní zisk čínské automobilky BYD poprvé za tři a půl roku klesl
14:35Míra inflace v Německu vzrostla v srpnu na 2,2 procenta, uvedli statistici
14:25Některé ekonomické teorie možná stojí za připomenutí. Třeba ta o vytěsňování
13:06Malé zásilky už nejsou „příliš malé na to, aby na nich záleželo". USA skoncovaly s celní výjimkou
12:53SAB Finance a.s.: Pozvánka na valnou hromadu SAB Finance a.s
11:24Dánská ekonomika zpomaluje s Novo Nordiskem. Vláda snížila letošní odhad růstu o polovinu
11:02Pale Fire Financing a.s.: Oznámení o osmé výplatě úrokového výnosu
11:01Páteční dopoledne akciím ani dluhopisům nesvědčí, roli hraje opatrnost před daty  
10:07HDP revidován vzhůru, naděje na další pokles sazeb klesá
10:06Colt CZ kupuje Synthesii Nitrocellulose za 22 miliard korun, miliardář Pražák se stane třetím největším akcionářem  
9:00Colt CZ kupuje firmu Synthesia Nitrocellulose a energetickou divizi Synthesie
8:51Evropa spíše negativní, Colt CZ investuje do Synthesia Nitrocellulose  
8:48Rozbřesk: Má ECB hotovo? V září si může pauzu dále prodloužit
6:14Evropská rally francouzské drama přežije, může to být i příležitost, myslí si Goldman Sachs a Citi  
28.08.2025
17:11Růst tržeb obchodovaných společností v USA je nejvýše od roku 2022

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data