Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Globální recese: Eurozóna proti cenám ropy

Globální recese: Eurozóna proti cenám ropy

10.7.2012 7:58
Autor: Redakce, Patria.cz

Minulý týden přinesl sérii slabších dat, která naznačují, že růst globální ekonomiky ve druhém čtvrtletí bude nejníže od chvíle, kdy před třemi lety začalo „oživení“. Šok přicházející z eurozóny od roku 2011 pravděpodobně zpomalil růst zbytku světa přibližně o jeden procentní bod. Celkově to představuje asi polovinu zpomalení, které od té doby nastalo. Zbytek je důsledkem utaženější fiskální politiky, vyšších cen ropy a negativního vlivu podnikatelské důvěry na podnikové výdaje. Pomáhá sice uvolněnější monetární politika, v dohledné době ale můžeme čekat, že zmíněné negativní vlivy přetrvají.

Významnou výjimkou je ale pokles ceny ropy. Pokud nedojde k jejímu opětovnému růstu, bude pro vyspělé ekonomiky ve druhé polovině roku představovat mohutný stimulační faktor. Následující graf ukazuje chování ceny ropy Brent, jejího ročního klouzavého průměru (modře) a poměru těchto dvou proměnných (fialově): 
 
ropa1.jpg

V posledních týdnech byla cena ropy poměrně volatilní, pohybovala se kolem 90 – 100 dolarů za barel, což je asi 25 % pod vrcholem dosaženým na počátku roku. Zmíněný poměr spotové ceny a klouzavého průměru byl v minulosti dobrým indikátorem toho, jaký má cena ropy vliv na ekonomickou aktivitu. Můžeme ho vnímat podobně jako úrokové sazby, které buď uvolňují, nebo utahují podmínky na straně poptávky.

Přesnému vlivu cen ropy na americkou a globální ekonomiku se ekonomové intenzivně věnují, jde ale o téma, které není bez sporných bodů. Například James Hamilton vydal v roce 2003 studii, která tvrdí, že vliv cen ropy není lineární. Velký růst cen ropy relativně k předchozím maximům má silný negativní vliv. Pokles cen ale žádný pozitivní efekt nemá. Pokud by byl tento závěr platný, současný pokles cen ropy by byl z hlediska světové ekonomiky irelevantní. Lutz Kilian a Robert Vigfusson ale o zmíněném asymetrickém vlivu pochybují, stejně jako Stacy Carlson z Goldman Sachs (93,79 USD, -1,76%), která tvrdí, že pohyb cen ropy má svůj vliv v obou směrech. V posledních letech navíc jeho síla vzrostla. Druhý graf ukazuje vývoj výše popsaného poměru spotové ceny a klouzavého průměru (můžeme mu říkat ropný regulátor) a globálního PMI ve výrobním sektoru: 
 
ropa2

Je jasné, že změny cen ropy a globální aktivita za šest měsíců mají určitou korelaci, tento vztah ale zdaleka není dokonalý. Podle Goldman Sachs sebou od roku 2007 nese 20% změna ceny ropy posun PMI asi o 5 bodů. Zpoždění přitom dosahuje několika měsíců. Pokud jsou tyto předpoklady správné, posune současný pokles cen ropy globální PMI ke konci roku zpět na úroveň 53 – 54 bodů. To by znamenalo, že ceny ropy mohou vyvážit negativní šok z eurozóny v případě, že nedojde k jejich opětovnému růstu. Globální HDP by tak byl sice nadále hluboko pod trendem, nepřišel by ale propad do recese.

Zdroj: Blog Gavyna Daviese


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
22.5.2018
6:41Továrny budoucnosti budou vypadat jinak, než si obvykle představujeme
21.5.2018
22:01Wall street: Dow Jones opět pokořil 25 000 bodů
18:24Na jaké hodnotě uzavře index S&P 500 na konci roku
17:58PŘIVÁDÍME: Juventus FC. Akcie klubu s „nejchytřejší“ přestupní a hráčskou platovou politikou
17:38Švédové už pociťují nezamýšlené důsledky přechodu na bezhotovostní společnost
17:26Akcie Tesly posilují. Pražská burza zakončila ztrátou  
17:21Zájem o riziko na trzích převládá, ale Itálii obchází. Koruna dál nabírá ztráty  
16:35CEFC Shanghai, dcera čínské CEFC Energy, nedokáže splácet dluh
16:14Globální dividendy byly v prvním čtvrtletí rekordní
16:04Pompeo: Írán pozná nevídaný finanční tlak, jadernou zbraň nezíská
15:17Ničí velké technologické firmy maloobchodní trhy?
14:23UNIMEX GROUP - Oznámení o fúzi společností
13:58Týdenní výhled: Hrozba cel odvolána, brzdit mohou evropská data. Výsledkovou sezónu uzavře retailový komplex  
12:33Viceguvernér ČNB Hampl: Ekonomika se přehřívá, je čas utáhnout kohouty
12:16Šéf Ryanair (+3,6 %): Některé aerolinky nepřežijí zimu
12:12Atraktivní světové akcie už od zítřka na domácí burze a za koruny!
11:06Itálie versus Čína. Trhy začaly pozitivně, ale eurodolar moc úspěšný není  
10:44Má nemocenská vůbec smysl?
10:15PX mírně roste při slabších objemech. Část evropských burz je kvůli svátkům zavřená
9:51HN: J&T převzala vedení i v některých dceřiných firmách CEFC

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
14:00HU - Jednání MNB, základní sazba