Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Globální recese: Eurozóna proti cenám ropy

Globální recese: Eurozóna proti cenám ropy

10.07.2012 7:58
Autor: Redakce, Patria.cz

Minulý týden přinesl sérii slabších dat, která naznačují, že růst globální ekonomiky ve druhém čtvrtletí bude nejníže od chvíle, kdy před třemi lety začalo „oživení“. Šok přicházející z eurozóny od roku 2011 pravděpodobně zpomalil růst zbytku světa přibližně o jeden procentní bod. Celkově to představuje asi polovinu zpomalení, které od té doby nastalo. Zbytek je důsledkem utaženější fiskální politiky, vyšších cen ropy a negativního vlivu podnikatelské důvěry na podnikové výdaje. Pomáhá sice uvolněnější monetární politika, v dohledné době ale můžeme čekat, že zmíněné negativní vlivy přetrvají.

Významnou výjimkou je ale pokles ceny ropy. Pokud nedojde k jejímu opětovnému růstu, bude pro vyspělé ekonomiky ve druhé polovině roku představovat mohutný stimulační faktor. Následující graf ukazuje chování ceny ropy Brent, jejího ročního klouzavého průměru (modře) a poměru těchto dvou proměnných (fialově): 
 
ropa1.jpg

V posledních týdnech byla cena ropy poměrně volatilní, pohybovala se kolem 90 – 100 dolarů za barel, což je asi 25 % pod vrcholem dosaženým na počátku roku. Zmíněný poměr spotové ceny a klouzavého průměru byl v minulosti dobrým indikátorem toho, jaký má cena ropy vliv na ekonomickou aktivitu. Můžeme ho vnímat podobně jako úrokové sazby, které buď uvolňují, nebo utahují podmínky na straně poptávky.

Přesnému vlivu cen ropy na americkou a globální ekonomiku se ekonomové intenzivně věnují, jde ale o téma, které není bez sporných bodů. Například James Hamilton vydal v roce 2003 studii, která tvrdí, že vliv cen ropy není lineární. Velký růst cen ropy relativně k předchozím maximům má silný negativní vliv. Pokles cen ale žádný pozitivní efekt nemá. Pokud by byl tento závěr platný, současný pokles cen ropy by byl z hlediska světové ekonomiky irelevantní. Lutz Kilian a Robert Vigfusson ale o zmíněném asymetrickém vlivu pochybují, stejně jako Stacy Carlson z Goldman Sachs (93,79 USD, -1,76%), která tvrdí, že pohyb cen ropy má svůj vliv v obou směrech. V posledních letech navíc jeho síla vzrostla. Druhý graf ukazuje vývoj výše popsaného poměru spotové ceny a klouzavého průměru (můžeme mu říkat ropný regulátor) a globálního PMI ve výrobním sektoru: 
 
ropa2

Je jasné, že změny cen ropy a globální aktivita za šest měsíců mají určitou korelaci, tento vztah ale zdaleka není dokonalý. Podle Goldman Sachs sebou od roku 2007 nese 20% změna ceny ropy posun PMI asi o 5 bodů. Zpoždění přitom dosahuje několika měsíců. Pokud jsou tyto předpoklady správné, posune současný pokles cen ropy globální PMI ke konci roku zpět na úroveň 53 – 54 bodů. To by znamenalo, že ceny ropy mohou vyvážit negativní šok z eurozóny v případě, že nedojde k jejich opětovnému růstu. Globální HDP by tak byl sice nadále hluboko pod trendem, nepřišel by ale propad do recese.

Zdroj: Blog Gavyna Daviese


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
22.09.2021
22:02Wall Street po nedávných výprodejích zabrala; nezastavil jí ani Fed  
22:00Data z trhu práce za září rozhodnou o zahájení útlumu měnové expanze Fedu
17:34Podhodnocené akcie inovativních firem
16:54Optimismus před Fedem nabírá na síle. Akcie rostou, dluhopisy se přidávají  
15:52Slovensko snížilo výhled růstu ekonomiky, i kvůli dopadům třetí vlny koronaviru
15:40UNIMEX GROUP, uzavřený investiční fond, a. s.: Pololetní zpráva k 30.6.2021
15:36Raiffeisenbank a.s.: Oznámení vlastníkům dluhopisů
15:24Komentář analytika: Do nového roku vykročil FedEx špatnou nohou
14:40Budoucí technologičtí giganti, na které se podle Goldman Sachs vyplatí vsadit
14:22McKinsey: Při využití potenciálu žen by HDP mohl být v roce 2030 o 500 miliard vyšší
11:59Top 10 dividendových akcií podle Morningstar
11:07Oživení německé ekonomiky brzdí problémy v dodavatelských řetězcích
11:00Evropa roste. Obavy z Číny dál klesají, na programu je Fed  
10:57Většina členů rady může podpořit výraznější utažení sazeb, myslí si Vojtěch Benda
9:09Rozbřesk: Fed vydá novou prognózou, která možná ukáže na vyšší ochotu jít se sazbami rychleji nahoru
8:54Obavy z Evergrande opadají, tématem dne Fed. Evropa zahájí pozitivně  
8:45Sněmovna reprezentantů schválila těsnou většinou rozpočtový balíček
8:28Evergrande slíbila, že uhradí úroky z domácích dluhopisů splatné ve čtvrtek
7:34Komerční banka, a.s.: Oznámení o rozhodování per rollam valné hromady
6:06Růst nerůst mezd, nedostupné bydlení i chyba dekády. Nový MakroMixér s Danem Prokopem

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Accenture PLC (08/21 Q4, Bef-mkt)
9:30DE - PMI v průmyslu
9:30DE - PMI ve službách
10:00EMU - PMI v průmyslu
10:00EMU - PMI ve službách
10:30UK - PMI v průmyslu
13:00UK - Jednání BoE, základní sazba
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
16:00USA - Předstihový index Conference Board, m/m
22:15Costco Wholesale Corp (08/21 Q4)
22:15NIKE Inc (08/21 Q1)