Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Hrozí inflace, nebo deflace?

Hrozí inflace, nebo deflace?

15.10.2012 16:37
Autor: Redakce, Patria Online

Růst globální peněžní nabídky opět nabírá na rychlosti. V USA probíhá další vlna kvantitativního uvolňování, v eurozóně nákupy vládních dluhopisů. Podobný je vývoj ve Velké Británii a Japonsku. Posun k expanzivnější monetární politice je patrný i v rozvíjejících se zemích, Švýcarsko zase provádí masivní intervence na měnových trzích. Rostoucí počet investorů se tak ptá, zda je možný návrat vysoké inflace. Následující graf ale ukazuje, že globální inflace i přes monetární expanzi klesá (fialově celková inflace spotřebitelských cen, šedě inflace jádrová):

inflace

Vývoj popsaný grafem není překvapivý. Nesmíme totiž zapomínat, že monetární expanze vytváří inflační tlaky pouze v případě, kdy stimuluje poptávku a v ekonomice je plná zaměstnanost. V současné době se ale nezaměstnanost nachází vysoko a globální růst zpomaluje. Soukromý sektor v zemích OECD prochází procesem oddlužení a v rozvíjejících se zemích nedochází k rychlejšímu růstu dluhu. Peněžní agregát M2 v zemích OECD dosahuje mnohem menšího tempa růstu než růst monetární báze. Reálné mzdy v těchto ekonomikách většinou klesají, což má negativní dopad na poptávku a inflační tlaky. Navíc je fiskální politika utažena, nebo se k utažení posune.

Růstu inflace brání i strukturální změny. V 70. a 80. letech tížila země OECD nedostatečná nabídka. Po ropných šocích vedla malá flexibilita mezd k prudkému propadu ziskovosti firem a následně k růstu inflace. Institucionální nastavení se ale po tomto období změnilo. Centrální banky získaly nezávislost a ve snaze zabránit opakování dřívějšího vývoje byl zaveden cíl cenové stability.

V globální ekonomice je navíc významnou silou konkurence rozvíjejících se ekonomik s nízkými náklady práce. Ta oslabuje vyjednávací sílu zaměstnanců v rozvinutých zemích a výsledkem je posun rozdělení příjmů v neprospěch práce. Krize v eurozóně pak ukazuje, že trh práce je flexibilnější, protože v zemích na periferii dochází k poklesu reálných mezd. Celkově se tak pohybujeme v prostředí nadměrných úspor korporátního sektoru, kdy zisky firem převyšují jejich investice. Následně dochází k deflačním tlakům v prostředí, kde investice nenahrazují pokles poptávky domácností. Je tedy jasné, že došlo k posunu od inflačních tlaků podporovaných nedostatečnou nabídkou k deflačnímu prostředí nadměrných úspor firem a konkurence z rozvíjejících se ekonomik.

(Zdroj: Natixis)


Reklama
Nově na Patria.cz - obchodní signály na forexu podle technických indikátorů ADX, Williams R% a klouzavých průměrů!
Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
24.1.2017
7:21Přiznejme si konečně, že Friedman se mýlil
23.1.2017
22:30Wall Street zahájila nový týden mírným poklesem
19:11Investiční výhled Patria 2017: Přehled našich očekávání pro akcie, měny i ekonomiku  
17:56V cestě k úspěchu nové americké vlády stojí jediná věc. Ona sama
17:47Summary: McDonald's pomohly celodenní snídaně, Halliburton si teprve zvyká na vyšší ceny ropy
17:32Technická analýza: Dolar by se mohl odrazit od hodnoty 113,00 USDJPY a získat ztracené pozice
17:10Pražská burza v úvodu týdne pod tíhou Erste i ČEZu
16:47Dolar začátkem týdne brzdil narůstající ztráty  
16:16El-Erian: Pět ekonomických lekcí z vlády prezidenta Obamy
14:44České dráhy, a.s. - Oznámení úrokové sazby na 8. výnosové období dluhopisu České dráhy, a.s., VAR/2018, ISIN CZ0003510885
14:37Mládek: OKD by mohl odkoupit stát. Za jednu korunu
13:51Expert: Čínská centrální banka hraje "nebezpečnou hru"
12:32JPMorgan ke koruně: Čeští vývozci si ve čtvrtletí zajistí miliardy exportu
12:00Týdenní výhled: Dopady inauguračního projevu Trumpa, důležitá makrodata a klíčové firmy americké výsledkové sezóny  
11:04Prognóza výsledků O2CR za 4Q16: Stabilizace fixního volání a silná mobilní data  
11:00Apple se nelíbí praktiky Qualcommu. Žaluje ho o 1 mld. USD
10:41Evropa zahájila týden v červeném, Stoxx 600 nejníže od počátku roku
10:40Trhům se nelíbí Trumpův protekcionismus, dolar oslabil  
10:31Odstávka prvního bloku Temelína se posouvá. Začne 30. prosince
10:18Pražská burza vstupuje do nového týdne bez jasného směru

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
Advanced Micro Devices Inc (12/16 Q4)
AK Steel Holding Corp (12/16 Q4)
AK Steel Holding Corp (12/16 Q4, Bef-mkt)
Alcoa Corp (12/16 Q4, Aft-mkt)
Allegheny Technologies Inc (12/16 Q4)
Apple Inc (12/16 Q1)
Baker Hughes Inc (12/16 Q4)
Danaher Corp (12/16 Q4)
Freeport-McMoRan Inc (12/16 Q4)
Intuitive Surgical Inc (12/16 Q4, Aft-mkt)
Procter & Gamble Co/The (12/16 Q2)
SAP SE (12/16 Q4, Bef-mkt)
Seagate Technology PLC (12/16 Q2, Aft-mkt)
Steel Dynamics Inc (12/16 Q4, Aft-mkt)
Stryker Corp (12/16 Q4, Aft-mkt)
VMware Inc (12/16 Q4)
1:30JP - PMI v průmyslu
7:00Koninklijke Philips NV (12/16 Q4)
9:30DE - PMI v průmyslu
10:00EMU - PMI v průmyslu
12:00EI du Pont de Nemours & Co (12/16 Q4)
12:40Johnson & Johnson (12/16 Q4)
13:00Verizon Communications Inc (12/16 Q4)
13:25Lockheed Martin Corp (12/16 Q4)
13:303M Co (12/16 Q4)
13:30Kimberly-Clark Corp (12/16 Q4)
14:00HU - Jednání MNB, základní sazba
16:00USA - Prodeje starších domů
22:05Capital One Financial Corp (12/16 Q4)
22:30Texas Instruments Inc (12/16 Q4)