Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Hrozí inflace, nebo deflace?

Hrozí inflace, nebo deflace?

15.10.2012 16:37
Autor: Redakce, Patria Online

Růst globální peněžní nabídky opět nabírá na rychlosti. V USA probíhá další vlna kvantitativního uvolňování, v eurozóně nákupy vládních dluhopisů. Podobný je vývoj ve Velké Británii a Japonsku. Posun k expanzivnější monetární politice je patrný i v rozvíjejících se zemích, Švýcarsko zase provádí masivní intervence na měnových trzích. Rostoucí počet investorů se tak ptá, zda je možný návrat vysoké inflace. Následující graf ale ukazuje, že globální inflace i přes monetární expanzi klesá (fialově celková inflace spotřebitelských cen, šedě inflace jádrová):

inflace

Vývoj popsaný grafem není překvapivý. Nesmíme totiž zapomínat, že monetární expanze vytváří inflační tlaky pouze v případě, kdy stimuluje poptávku a v ekonomice je plná zaměstnanost. V současné době se ale nezaměstnanost nachází vysoko a globální růst zpomaluje. Soukromý sektor v zemích OECD prochází procesem oddlužení a v rozvíjejících se zemích nedochází k rychlejšímu růstu dluhu. Peněžní agregát M2 v zemích OECD dosahuje mnohem menšího tempa růstu než růst monetární báze. Reálné mzdy v těchto ekonomikách většinou klesají, což má negativní dopad na poptávku a inflační tlaky. Navíc je fiskální politika utažena, nebo se k utažení posune.

Růstu inflace brání i strukturální změny. V 70. a 80. letech tížila země OECD nedostatečná nabídka. Po ropných šocích vedla malá flexibilita mezd k prudkému propadu ziskovosti firem a následně k růstu inflace. Institucionální nastavení se ale po tomto období změnilo. Centrální banky získaly nezávislost a ve snaze zabránit opakování dřívějšího vývoje byl zaveden cíl cenové stability.

V globální ekonomice je navíc významnou silou konkurence rozvíjejících se ekonomik s nízkými náklady práce. Ta oslabuje vyjednávací sílu zaměstnanců v rozvinutých zemích a výsledkem je posun rozdělení příjmů v neprospěch práce. Krize v eurozóně pak ukazuje, že trh práce je flexibilnější, protože v zemích na periferii dochází k poklesu reálných mezd. Celkově se tak pohybujeme v prostředí nadměrných úspor korporátního sektoru, kdy zisky firem převyšují jejich investice. Následně dochází k deflačním tlakům v prostředí, kde investice nenahrazují pokles poptávky domácností. Je tedy jasné, že došlo k posunu od inflačních tlaků podporovaných nedostatečnou nabídkou k deflačnímu prostředí nadměrných úspor firem a konkurence z rozvíjejících se ekonomik.

(Zdroj: Natixis)


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
23.8.2017
7:11Které země nejvíce těží z čínské poptávky?
22.8.2017
22:02Wall Street zakončila procento v plusu, Arconic díky vylepšenému doporučení +5 %
18:12Investice do větru se stovkami procent návratnosti ročně
17:21Summary: Nejasné transakce kolem Fiat Chrysler a BHP Billiton uspokojil investory dividendou
16:41Hubený zisk v Praze: Při chuti Moneta i VIG po výsledcích
16:26Euro přišlo o včerejší zisky, koruna bez inspirace  
16:13Dva útoky Fordu: šrotovné v Británii a elektroauta v Číně
14:34Le Figaro: Podaří se Macronovi usmířit si střední Evropu? Jde i o platy
14:33Pimco: Je načase americkou ekonomiku trochu přepálit
13:11Kuvajt: OPEC je úspěšný, zásoby ropy ve světě klesají
13:03Zemětřesení v Provident Financial: Akcie -75 % po předpovědi ztráty a konci dividendy i šéfa
11:53ZEW: Důvěra investorů v německou ekonomiku se nečekaně zhoršila
11:42Technická analýza: Eurodolar má otevřenou cestu k úrovni 1,1700 EURUSD
11:11Trump: Posílíme naše jednotky v Afghánistánu, cílem je zabíjet teroristy
11:09BHP Billiton prudce zvýšila zisk, končí s těžbou z břidlic v USA
10:43Pražská burza přerušuje dvoudenní pokles; ČEZ roste posedmé v řadě
10:01Dolar i akcie jsou na tom lépe i bez nového impulsu. Na ten se stále čeká  
9:44Rozbřesk: Svět se rozbil, co s tím? Odpověď se bude hledat v Jackson Hole
9:11VIG: Výsledky za 2. čtvrtletí 2017 téměř v souladu s odhady (komentář analytika)  
8:54Zazelená se dnes akciová Praha? Futures naznačují, že ano. Finanční výsledek VIG vzrostl meziročně o 6,7 %  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
2:30JP - PMI v průmyslu
9:30DE - PMI v průmyslu
10:00EMU - PMI v průmyslu
16:00USA - Prodeje nových domů