Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozbřesk: Centrální banky nakupují zlato rekordním tempem

Rozbřesk: Centrální banky nakupují zlato rekordním tempem

13.06.2025 9:03
Autor: Jan Bureš & Jan Čermák & Dominik Rusinko, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Vysoká míra nejistoty spojená s politikami Donalda Trumpa je nadále živnou půdou pro zlato, jehož cena setrvává poblíž historických maxim. Silnou poptávku po zlatu živí nejen investice a šperkařský průmysl, ale v posledních letech také masivní nákupy ze strany centrálních bank. 

V minulém roce nakoupily centrální banky do svých rezerv více než tisíc tun zlata a byly zodpovědné za zhruba pětinu globální poptávky. To je dvojnásobek oproti situaci v devadesátých letech. Centrální banky nakupují zlato ze dvou hlavních důvodů. Za prvé jde o diverzifikaci rezerv, které typicky tvoří zejména dolarová, případně eurová aktiva. Příkladem je Česká národní banka, která znovu nakupuje zlato od roku 2023 – aktuálně drží přes 64 tun, cílový stav je 100 tun v roce 2028. 

Druhým důvodem je geopolitická diverzifikace, která zesílila po začátku války na Ukrajině. V tomto případě hraje klíčovou roli snaha omezit dopady politických rizik, například západního sankčního režimu, který vedl ke zmražení významné části ruských devizových rezerv. Není proto až tak překvapivé, že nákupům zlata dominují tři země – Čína, Indie a Turecko. 

Pohled na strukturu globálních rezerv v držení centrálních bank ukazuje na zhruba 20% podíl zlata. To je více než v případě eura (16 %), ale stále podstatně méně než americký dolar (46 %). Pokud bychom brali v potaz pouze měnové rezervy, pak činí podíl dolaru – přestože v čase pozvolna klesá – stále vysokých 58 %. 

Jinými slovy, dolar je nadále globální rezervní měnou a v nejbližších letech se na tom nic nezmění. Navzdory politikám Donalda Trumpa, jednoduše proto, že nemá rozumnou alternativu. Tou není euro, ani čínské renminbi (byť by si to Číňané jistě přáli), jehož podíl v rezervách činí pouhá 2 %. A popravdě řečeno vyzyvatelem dolaru není ani zlato. Éra zlatého standardu a následně i Brettonwoodského systému je minulostí, a přestože fiat peníze rozhodně nejsou dokonalé, pro moderní finanční systém jsou lepší volbou než nelikvidní aktiva typu zlata.


*** TRHY ***

Koruna

Koruně se i na konci týdne daří bez větších obtíží držet v těsné blízkosti 24,80 EUR/CZK. Pokračující ztráty dolaru a pravděpodobně i silný přeliv aktiv z Ameriky do Evropy jsou pro českou měnu vítaným povzbuzením a důvodem, proč krátkodobě vidíme prostor pro další zisky. Blížící se deadline pro americko-evropskou obchodní dohodu může sice vyvolat zvýšenou volatilitu, máme ale za to, že trhy už si na Trumpovy obchodní kolotoče zvykly, a z případné rozumné dohody (průměrná cla na dovozy do USA maximálně 15 %) by koruna mohla profitovat.

Eurodolar

Investoři se obávají rizika recese, které přiměje Fed k rychlejší než očekávané akci. Cítí se být ospravedlněni středečními čísly o inflaci CPI, která ještě v květnu nevykazovala žádné známky cenového tlaku souvisejícího s tarify. Je příliš brzy na to, abychom mohli říct, zda je to tím, že firmy (zatím) nezvyšují ceny, nebo zda vyčerpávají zásoby vytvořené v období před Dnem osvobození. Také včerejší růst cen výrobců se zvýšil méně, než se očekávalo (0,1 % m/m u celkové a jádrové inflace oproti očekávaným 0,2 %, resp. 0,3 %). Na rozdíl od středeční inflace došlo k výrazné revizi dubnových údajů směrem nahoru, takže zpráva je poněkud smíšenější. Týdenní počet žádostí o podporu v nezaměstnanosti v USA se stabilizoval těsně pod hranicí 250 tis. Od konce roku 2021 se žádosti o podporu v nezaměstnanosti dostaly nad tuto úroveň pouze v šesti případech. 


 

Čtěte více:

Invesco: Americká ekonomika je odolná navzdory nejistotě v obchodní politice
13.06.2025 6:11
Cítíte závrať? Nejste sami. Padesátiprocentní americké clo na vývoz z ...
Izrael zaútočil na Írán, cena ropy prudce roste
13.06.2025 8:40
Izrael v noci na dnešek zaútočil na Írán. Podle izraelského premiéra B...
Útok Izraele na Írán, protesty v USA proti Trumpově politice a krize na trhu elektromobilů. Dnešní futures padají do rudého
13.06.2025 8:52
Evropské akciové trhy zahájí obchodování výrazným poklesem v reakci na...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
20.07.2025
9:10Víkendář: Směrem k měkčí formě globalizace?
19.07.2025
9:45Víkendář: Evropa nepotřebuje datová centra ve velkém, zaměřit by se měla na aplikace umělé inteligence
18.07.2025
22:03Rekordní S&P 500 a Nasdaq, ale propad Netflixu kazí optimismus  
17:14Bank of America: USA už investory tolik nelákají. Tvoří se tam bublina
15:45Kdysi Fink označil Bitcoin za pračku peněz, teď si mne ruce. BlackRock eviduje masivní příliv do kryptoměnových ETF
14:59Další verze americké výjimečnosti
13:39Celní dohoda s USA bude podle Merze nesymetrická, jednání vrcholí
13:24Perly týdne: Zvedají se celní inflační tlaky, umělá inteligence se začne ukazovat v ziscích
13:23Saab těží ze zbrojního boomu. Ve 2Q překonal odhady a navýšil celoroční výhled
12:30Stát zaplatí firmě KHNP za dva bloky Dukovan 407 miliard a 15 miliard za palivo
10:41Akcie Netflix i přes silné výsledky doplácejí na prémiovou valuaci  
10:25Akcie pokračují v růstu před spotřebitelskou důvěrou a holubičím komentářem z Fedu  
10:10M2C oznámila kontakt, který má zvýšit příjmy z trhů západní Evropy o dvě třetiny
9:14Netflix šlape na plyn: Rekordní zisky, vylepšený výhled i nové hity
8:54Rozbřesk: Zdražování potravin zůstává v Česku nadprůměrné
8:49ČEZ plánuje SMR v Temelíně, Meta pokračuje v náboru AI expertů z Applu a futures jsou v zeleném  
6:43Velká dohoda s Čínou? Trumpův obrat u Nvidie k ní možná otevírá dveře
17.07.2025
22:02Dynamické pokračování trendu na indexech v USA  
17:23Traders Talk: Trhy se třesou s Powellovou židlí, volatilita nahrává bankám a ASML jako skrytá šance
17:14Vítězí obrana, prohrávají zemědělci a příroda, hodnotí rozpočet EU server Politico

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data