Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
PGNiG: Agreement with Gazprom on gas price cuts

PGNiG: Agreement with Gazprom on gas price cuts

06.11.2012 9:39

PGNiG has reached an agreement with Gazprom on gas prices, daily Rzeczpospolita said citing its own findings. Details of the deal to cut the price of imported natural gas from Russia under a long-term contract signed in 1996 will be announced later today, the newspaper reports, citing people close to Poland’s Treasury Ministry and PGNiG-Gazprom talks (no individuals named). According to Rzeczpospolita, the new gas price will be set close to the level paid by German customers (roughly US$ 80- 100/mcm, below that paid by PGNiG) while the pricing formula, now based on crude oil prices, will also be altered to include gas prices. In exchange, PGNiG will withdraw the arbitration case filed in Stockholm in February 2012.

Our view:
This would clearly be a very positive development for the investment case. If PGNiG does indeed start to pay a price similar to that of German customers going forward (and domestic tariffs remain unchanged) we calculate this would translate into windfall gains of roughly PLN 2.2bn for 2013 (some 26% of 2013F EBITDA) and PLN 1.4bn (some 15% of 2014F EBITDA) for 2014. As we assume full liberalization in 2015, earnings in 2015 and beyond will be unaffected. We estimate the windfall gains in 2013 and 2014 would correspond to a PLN 0.4 per share or 10% increase in our fair value estimate. Moreover, if the price cut was applied retrospectively (as in the case of E.ON), the upside would be even higher.

If, for example, the price cut was also applied for 2012, PGNiG could benefit by a further PLN 2.9bn (or PLN 0.36 per share). Even if the agreement is confirmed either by the companies or government officials today, one key question remains unanswered: in what way and how fast could the regulator act? In our view, the regulator would be unlikely to rest on its laurels and we have little doubt it would cut domestic tariffs significantly, if not cutting them back to a level which essentially leaves no profits for PGNiG. Hence, fertilizers may be a better play on this latest news than PGNiG itself. Nevertheless, on balance, the market reaction is likely to be positive for PGNiG in today’s trading.


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
22.09.2021
15:52Slovensko snížilo výhled růstu ekonomiky, i kvůli dopadům třetí vlny koronaviru
15:40UNIMEX GROUP, uzavřený investiční fond, a. s.: Pololetní zpráva k 30.6.2021
15:36Raiffeisenbank a.s.: Oznámení vlastníkům dluhopisů
15:24Komentář analytika: Do nového roku vykročil FedEx špatnou nohou
14:40Budoucí technologičtí giganti, na které se podle Goldman Sachs vyplatí vsadit
14:22McKinsey: Při využití potenciálu žen by HDP mohl být v roce 2030 o 500 miliard vyšší
11:59Top 10 dividendových akcií podle Morningstar
11:07Oživení německé ekonomiky brzdí problémy v dodavatelských řetězcích
11:00Evropa roste. Obavy z Číny dál klesají, na programu je Fed  
10:57Většina členů rady může podpořit výraznější utažení sazeb, myslí si Vojtěch Benda
9:09Rozbřesk: Fed vydá novou prognózou, která možná ukáže na vyšší ochotu jít se sazbami rychleji nahoru
8:54Obavy z Evergrande opadají, tématem dne Fed. Evropa zahájí pozitivně  
8:45Sněmovna reprezentantů schválila těsnou většinou rozpočtový balíček
8:28Evergrande slíbila, že uhradí úroky z domácích dluhopisů splatné ve čtvrtek
7:34Komerční banka, a.s.: Oznámení o rozhodování per rollam valné hromady
6:06Růst nerůst mezd, nedostupné bydlení i chyba dekády. Nový MakroMixér s Danem Prokopem
21.09.2021
22:07Rychlý obrat do zeleného teritoria na Nasdaq, DRS/A +3,75 %  
17:57Maďarská centrální banka zvýšila základní úrokovou sazbu na 1,65 procenta
17:48Dukovanský tendr by mohla po volbách vypsat ještě současná vláda, řekl Havlíček
17:40Délka života obchodovaných společností, řízený zánik ropných firem a sazby

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
General Mills Inc (08/21 Q1, Bef-mkt)
JP - Jednání BoJ, základní sazba
16:00USA - Prodeje starších domů
20:00USA - Jednání Fedu, základní sazba