Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
PGNiG: Agreement with Gazprom on gas price cuts

PGNiG: Agreement with Gazprom on gas price cuts

06.11.2012 9:39

PGNiG has reached an agreement with Gazprom on gas prices, daily Rzeczpospolita said citing its own findings. Details of the deal to cut the price of imported natural gas from Russia under a long-term contract signed in 1996 will be announced later today, the newspaper reports, citing people close to Poland’s Treasury Ministry and PGNiG-Gazprom talks (no individuals named). According to Rzeczpospolita, the new gas price will be set close to the level paid by German customers (roughly US$ 80- 100/mcm, below that paid by PGNiG) while the pricing formula, now based on crude oil prices, will also be altered to include gas prices. In exchange, PGNiG will withdraw the arbitration case filed in Stockholm in February 2012.

Our view:
This would clearly be a very positive development for the investment case. If PGNiG does indeed start to pay a price similar to that of German customers going forward (and domestic tariffs remain unchanged) we calculate this would translate into windfall gains of roughly PLN 2.2bn for 2013 (some 26% of 2013F EBITDA) and PLN 1.4bn (some 15% of 2014F EBITDA) for 2014. As we assume full liberalization in 2015, earnings in 2015 and beyond will be unaffected. We estimate the windfall gains in 2013 and 2014 would correspond to a PLN 0.4 per share or 10% increase in our fair value estimate. Moreover, if the price cut was applied retrospectively (as in the case of E.ON), the upside would be even higher.

If, for example, the price cut was also applied for 2012, PGNiG could benefit by a further PLN 2.9bn (or PLN 0.36 per share). Even if the agreement is confirmed either by the companies or government officials today, one key question remains unanswered: in what way and how fast could the regulator act? In our view, the regulator would be unlikely to rest on its laurels and we have little doubt it would cut domestic tariffs significantly, if not cutting them back to a level which essentially leaves no profits for PGNiG. Hence, fertilizers may be a better play on this latest news than PGNiG itself. Nevertheless, on balance, the market reaction is likely to be positive for PGNiG in today’s trading.


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
28.03.2024
12:22Než otevře Wall Street: Snowflake, MillerKnoll, Sprinklr  
11:20Podle guvernéra Fedu by se po posledních datech o ekonomice měla snížení sazeb odložit nebo zredukovat
11:02Investoři se připravují na konec kvartálu, Fed nechce spěchat se snižováním  
9:42Jan Bureš: HDP revidován vzhůru, reálné příjmy domácností rostou a s nimi i útraty
9:31Přehled (ne)obchodování na trzích přes Velikonoce 2024
8:55Se snižováním sazeb v USA není kam spěchat, opakuje guvernér Fedu Waller. Futures jsou zelené  
8:52Putin: Rusko nezaútočí na Pobaltí, Polsko či Česko. Jde jen o strašení lidí
8:45Rozbřesk: HDP potvrdí pozitivní obrat v útratách domácností
6:03Britské akcie jsou nyní (historicky) mimořádně levné a Evropa už obchoduje s výrazným diskontem i vůči Japonsku
27.03.2024
21:19Americké indexy posilovaly díky silnému závěru  
18:26Jen kousek od intervence? Akcie a dluhopisy dnes lehce v zeleném  
17:50Pavol Mokoš: Je čas svézt se na vlně růstu, ne chytat dno. A technické cíle pro pražské banky
15:43BlackRock: Dlouhodobě nebude pokračovat scénář vyšší inflace a sazeb. Postará se o to umělá inteligence a další technologie
15:00ČEZ, a.s.: Zvolen nový místopředseda dozorčí rady ČEZ
13:01FX Výhled: Dolar se připravuje na návrat vyšších sazeb po delší dobu  
11:21Evropa drží pozice po překvapivém americkém poklesu. Spekulace o intervenci na jenu sílí  
11:15BlackRock: Švýcarský monetární signál a další vývoj inflace
10:44Německé hospodářství churaví, shoduje se pět předních ekonomických institutů
9:55Allwyn Financing Czech Republic 2 a.s.: Předběžné neauditované finanční výsledky za rok 2023
9:49Výsledky H&M za první kvartál překonávají odhady. Akcie přidávají 13 pct

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Varta AG (12/23 Q4, Bef-mkt)
9:00CZ - HDP, q/q
12:00Walgreens Boots Alliance Inc (02/24 Q2)
13:30USA - HDP, q/q a
13:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
14:45USA - Index aktivity ISM Chicago
15:00USA - Index spotř. důvěry Mich. university