Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
PGNiG: Agreement with Gazprom on gas price cuts

PGNiG: Agreement with Gazprom on gas price cuts

6.11.2012 9:39

PGNiG has reached an agreement with Gazprom on gas prices, daily Rzeczpospolita said citing its own findings. Details of the deal to cut the price of imported natural gas from Russia under a long-term contract signed in 1996 will be announced later today, the newspaper reports, citing people close to Poland’s Treasury Ministry and PGNiG-Gazprom talks (no individuals named). According to Rzeczpospolita, the new gas price will be set close to the level paid by German customers (roughly US$ 80- 100/mcm, below that paid by PGNiG) while the pricing formula, now based on crude oil prices, will also be altered to include gas prices. In exchange, PGNiG will withdraw the arbitration case filed in Stockholm in February 2012.

Our view:
This would clearly be a very positive development for the investment case. If PGNiG does indeed start to pay a price similar to that of German customers going forward (and domestic tariffs remain unchanged) we calculate this would translate into windfall gains of roughly PLN 2.2bn for 2013 (some 26% of 2013F EBITDA) and PLN 1.4bn (some 15% of 2014F EBITDA) for 2014. As we assume full liberalization in 2015, earnings in 2015 and beyond will be unaffected. We estimate the windfall gains in 2013 and 2014 would correspond to a PLN 0.4 per share or 10% increase in our fair value estimate. Moreover, if the price cut was applied retrospectively (as in the case of E.ON), the upside would be even higher.

If, for example, the price cut was also applied for 2012, PGNiG could benefit by a further PLN 2.9bn (or PLN 0.36 per share). Even if the agreement is confirmed either by the companies or government officials today, one key question remains unanswered: in what way and how fast could the regulator act? In our view, the regulator would be unlikely to rest on its laurels and we have little doubt it would cut domestic tariffs significantly, if not cutting them back to a level which essentially leaves no profits for PGNiG. Hence, fertilizers may be a better play on this latest news than PGNiG itself. Nevertheless, on balance, the market reaction is likely to be positive for PGNiG in today’s trading.


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
21.6.2018
22:01Wall Street opět v červených číslech
18:39Ještě lepší než Amazon  
17:43Pražská burza v červeném, ale Kofola po středečním propadu šplhá vzhůru! V Evropě trpěly banky a automobilky
17:29Koruna dokázala najít oporu, libře pomohla BoE, dolar ztrácí  
16:11Spor USA-Čína: Daimler je první, kdo bije na poplach. Přibudou jiní?
15:10Koruna rozdivočela před ČNB. Nejslabší od října  
14:47Páteční valnou hromadu ČEZ budou provázet spory, soudí analytici
14:45Německo na pomoci Řecku vydělalo přes 2,9 miliardy eur
14:33Finanční ředitel společnosti Kofola Buryš dokoupil zlevněné akcie
13:44Britské sazby beze změny, ale po vyrovnanějším hlasování. Libra stoupá
12:56ČEZ před valnou hromadou: Transformace nebo rozdělení (prognóza analytika Patrie)  
11:27Dvojí vstup Xiaomi na burzu: Jak nakrmit vlka a kozu si nechat
10:56Koruna atakuje 26,00 - ranní pád naznačuje ústup spekulantů z české měny  
10:37Pražská burza u zelené nuly, Kofola se vrací na původní hodnoty. V Evropě se trápí automobilky
9:43Kofola kupuje slovenského výrobce minerální vody Kláštorná
9:12Rozbřesk: Konec řecké ságy - blíží se odpuštění dluhu
8:59Čínské investice v USA letos klesly o 92 %. Peking začal prodávat i americký dluh
8:56Evropa by mohla následovat Ameriku do zeleného, Německo nerozhodné  
8:25MMF schválil úvěr 50 miliard USD pro Argentinu
6:18Ocitli jsme se v bublině podnikového dluhu?

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
1:30JP - CPI, y/y
9:30DE - PMI v průmyslu
10:00EMU - PMI v průmyslu