Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Dividendy evropských firem letos klesnou nejníže za 4 roky; SocGen přesto vidí 47% relativní podhodnocení vůči USA

Dividendy evropských firem letos klesnou nejníže za 4 roky; SocGen přesto vidí 47% relativní podhodnocení vůči USA

16.01.2013 16:14
Autor: Pavol Mokoš, Patria Finance

Držba hotovostních zůstatků společností v rámci evropského indexu Euro Stoxx 50 v roce 2012 vzrostla nejvýše od roku 2008 na průměrných 1 834 euro/akcie. Evropské společnosti podle analytiků oslovených agenturou Bloomberg přesto tento rok sníží vyplacené dividendy o 3,3 % na průměrný roční dividendový výnos ve výši 4,3 % oproti 6,3 % ze září 2011. Tyto odhady tak naznačují, že po Royal KPN či Enelu budou následovat další škrty v dividendách při pokračující hospodářské krizi v jižní Evropě. Podle odhadů analytiků oslovených agenturou Bloomberg HDP eurozóny v tomto roce poklesne o 0,1 % po 0,4% poklesu v minulém roce.

Rally od poloviny minulého roku vynesla evropské akcie na 17měsíční maxima. John Bilton, analytik evropských investic společnosti Bank of America/Merrill Lynch, tvrdí, že evropské firmy lákají investory především vysokými peněžními zůstatky na účtech. Současné úrovně dividendových výnosů jsou však podle něj neudržitelné. Trend ve snižování dividendových výnosů dokazuje i pokles spreadu mezi výnosem desetiletého německého vládního dluhopisu a dividendovým výnosem společností v rámci indexu Euro Stoxx 50. Tento spread 11. ledna pokles již na 2,77 procentních bodů oproti 4,67 z 1. června 2012.

Za propadem dividend by v tomto roce zcela zjevně měly stát telekomunikace a utility. Evropské telekomunikace by v tomto roce měly v průměru přinést 6,6% dividendový výnos proti 8,5 % za rok 2011. Dividendové výnosy u utilit se podle odhadů v tomto roce sníží na průměrných 6,3 % z 6,7 % v roce 2012 a 7,8 % v roce 2011. Jacob de Tusch-Lec portfolio manažer z Artemis Investment Management to srhnul následovně: „V průměru mají evropské akcie skvělé dividendové výnosy, ale investoři si dobře uvědomují, že nejsou udržitelné. Evropské akcie z pohledu dividend vypadají levné, ale pro mnoho z nich platí, že nás již tolik nezajímá jejich dividenda, spíše se obáváme funkčnosti jejich obchodního modelu.“

Euro Stoxx 50 v minulém roce vzrostl o 14 %, což byl první roční zisk od roku 2009. Didier Duret, šéf investičních aktivit ABN Amro Private Banking, se domnívá, že investoři neměli na výběr a byli do nákupu akcií dotlačeni opatřeními centrálních bank. Duret se domnívá, že tento trend by mohl pokračovat i v tomto roce, když řekl: „Dividendy kvalitních společností nabízejí lepší výnosy než rizikovější korporátní dluhopisy s vyšším výnosem. Pro takto zajímavé výnosy se musejí investoři obracet na akciový trh.“

Pozitivně pro akcie vyznívá i dnešní report od analytiků společnosti Societé Générale, kteří zatím nevidí žádný důvod opouštět riziková aktiva, když trhy zůstávají zaplaveny likviditou. Analytický tým SocGen ve svém reportu zmínil několik pozitivních faktorů včetně nízké volatility, atraktivního ocenění, fiskální dohody v USA, lepších makrodat z Číny i zmírnění bankovní regulace. Analytici této druhé největší francouzské banky tvrdí, že evropské akcie jsou vůči těm americkým výrazně podhodnocené. Při srovnání ukazatelů účetní hodnoty (Price/book value) se evropské akcie obchodují s 47% diskontem vůči akciím americkým. U indexu Euro Stoxx 50 analytici SocGen vidí 22% růstový potenciál na 3300 bodů s tím, že za nejatraktivnější sektor v Evropě v současnosti považují banky.

(Zdroj: Bloomberg, CNBC, Societe Generale, ABN Amro, BoA/ML)


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
28.03.2024
17:21Růstové a hodnotové akcie a jeden padesátiletý cyklus
16:53Jaký závěr nás čeká tentokrát? Wall Street v úvodu pouze přešlapuje  
16:06Přehled (ne)obchodování na trzích přes Velikonoce 2024
16:06Čínský výrobce chytrých telefonů Xiaomi vstupuje na trh s elektromobily
15:48Růst americké ekonomiky ve čtvrtém čtvrtletí zpomalil pouze na 3,4 procenta
15:44Tesla už odepsala na akciích 350 miliard dolarů. Očekávání investorů ohledně dalšího vývoje jsou nevalná
13:29Invesco: Významný týden pro měnovou politiku je pro trhy dobrým znamením
12:22Než otevře Wall Street: Snowflake, MillerKnoll, Sprinklr  
11:20Podle guvernéra Fedu by se po posledních datech o ekonomice měla snížení sazeb odložit nebo zredukovat
11:02Investoři se připravují na konec kvartálu, Fed nechce spěchat se snižováním  
9:42Jan Bureš: HDP revidován vzhůru, reálné příjmy domácností rostou a s nimi i útraty
8:55Se snižováním sazeb v USA není kam spěchat, opakuje guvernér Fedu Waller. Futures jsou zelené  
8:52Putin: Rusko nezaútočí na Pobaltí, Polsko či Česko. Jde jen o strašení lidí
8:45Rozbřesk: HDP potvrdí pozitivní obrat v útratách domácností
6:03Britské akcie jsou nyní (historicky) mimořádně levné a Evropa už obchoduje s výrazným diskontem i vůči Japonsku
27.03.2024
21:19Americké indexy posilovaly díky silnému závěru  
18:26Jen kousek od intervence? Akcie a dluhopisy dnes lehce v zeleném  
17:50Pavol Mokoš: Je čas svézt se na vlně růstu, ne chytat dno. A technické cíle pro pražské banky
15:43BlackRock: Dlouhodobě nebude pokračovat scénář vyšší inflace a sazeb. Postará se o to umělá inteligence a další technologie
15:00ČEZ, a.s.: Zvolen nový místopředseda dozorčí rady ČEZ

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Varta AG (12/23 Q4, Bef-mkt)
9:00CZ - HDP, q/q
12:00Walgreens Boots Alliance Inc (02/24 Q2)
13:30USA - HDP, q/q a
13:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
14:45USA - Index aktivity ISM Chicago
15:00USA - Index spotř. důvěry Mich. university