Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Ferguson: Supervelmoci mohou mít i superdluhy, v Evropě přijde její vlastní Lehman Brothers

Ferguson: Supervelmoci mohou mít i superdluhy, v Evropě přijde její vlastní Lehman Brothers

27.2.2013 13:40
Autor: Redakce, Patria.cz

Ve Spojených státech je zatím vysoký dluh tolerován, v Evropě tomu tak ale není. Její problémy s dluhem zůstávají nevyřešeny a možná se stávají kritickými. Německo však stále nechápe, nebo nechce pochopit, že zabránit rozpadu eura lze jen výraznou pomocí periferii eurozóny. Angela Merkelová stále mluví jen o dalším utahování, které ale nebude fungovat. Dluhová krize v Evropě tak dnes představuje větší problém než před rokem. Ve Spojených státech pak můžeme pozorovat zajímavý paradox, který funguje v podstatě tak, že čím hůř je v Evropě, o to lépe na tom jsou USA. Peníze, které utíkají z Evropy, totiž směřují k americkým vládním dluhopisům. Dluhové problémy Spojených států jsou tedy sice nejhorší v historii, ale uvedený mechanismus snižuje tlak na to, aby s nimi politici něco dělali.

Není překvapivé, že kroky ECB měly pozitivní efekt. To, co udělal Mario Draghi, měl už dávno udělat Trichet. Růst rozvahy ECB vyřešil problém, který měly evropské banky s likviditou. Obratem se to projevilo i v poklesu tlaku, kterému čelily některé evropské vlády. Na monetární straně tedy rozhodně došlo ke zlepšení a v budoucnu se dají čekat další podobné kroky. Draghi přijde i s jinými agresivními kroky, přestože jeho rétorika tomu nemusí odpovídat. ECB totiž nemůže otevřeně hovořit o tom, jak uvolněná její politika je. Zatímco se chová „italsky“, hovořit musí „německy“. Celkový efekt je tak poněkud utlumený. Není to totiž stejné jako u Bena Bernankeho, který řekne přesně, co bude dělat v následujících čtyřech letech.

Podle toho, co Merkelová říká, si představuje budoucnost Evropy jako Federální republiku Evropa. Samotné fungování německých spolkových zemí ale není založeno na utahování a zákazu deficitů. Spočívá v transferové unii, kde peníze tečou od bohatého Bavorska k chudším regionům. Je založeno na jednom ministerstvu financí, které vydává dluhopisy. Pokud tuto úvahu aplikujeme na eurozónu, musí mít společné ministerstvo financí a dluhopisy. S tím ale Němci nesouhlasí a jejich celkový postoj je tak nekonzistentní. Chtějí federální Evropu, ale ne nástroje, které s ní musí ruku v ruce jít.

Vysoký veřejný dluh lze v principu řešit třemi způsoby. Prvním z nich je default, druhým inflace, která pomohla významně snížit dluhy například po druhé světové válce. Třetí možností je ekonomický růst. Ovšem jen růstem se podařilo dluhy snížit pouze několika zemí s dluhem vyšším než 100 % HDP. V Evropě jsou nejpravděpodobnější defaulty, protože ECB nesmí připustit vyšší inflaci. A Německo trvá na neustálém utahování, takže na růst můžeme zapomenout. Ve Spojených státech je to rozdílné. Dluh tam může ještě výrazně vzrůst bez toho, aby se objevily tlaky na růst sazeb. Stále více se mi zdá, že supervelmoci mohou mít i superdluhy. Je možné, že se v USA podaří snížení dluhu růstem či mixem dluhu a inflace. K defaultu určitě nedojde a držitelé amerických vládních dluhopisů se mohou cítit mnohem bezpečněji než investoři do dluhopisů evropských zemí.

Drama v Evropě se podle mého mínění ještě zhorší a budeme svědky něčeho podobného, jako byl pád Lehman Brothers v USA. Takovou událostí bude pravděpodobně chaotický default Řecka. V USA bude znát negativní vliv fiskální politiky, který zesílí příští rok. Výsledkem bude pokles současného optimismu, který prohloubí i pokračování procesu oddlužení. Vážný problém má Čína. Její krize na realitním trhu a ve finančním systému ještě neskončila, zhoršovat se bude situace v šedém bankovním sektoru.

Uvedené je výtahem z rozhovoru s Niallem Fergusonem, který působí jako profesor na Harvardu.

(Zdroj: Businessinsider)


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
28.5.2018
12:12Nový italský zmatek rozhýbal trhy. Euru nejprve pomohl, ale už ho tlačí níž  
11:57Týdenní výhled: Politické vlny v Itálii a svítání nad schůzkou Trump-Kim. Z USA data z trhu práce  
10:47Brusel se snaží rozdělit Visegrádskou čtyřku. Kam se vydá Praha?
10:25Praha dnes koriguje páteční ztráty. Německu pomáhá do výšin Lufthansa  
9:15Rozbřesk: V koruně mohou krátkodobě přetrvat výprodeje. Dlouhodobě směr silnější úrovně
8:56Evropské burzy se asi zazelenají, italské krizi navzdory  
8:33Populisté vládu v Itálii nesestaví, prezident odmítl euroskeptika
8:32Dílo slavné české malířky Toyen se v nedělní aukci galerie Kodl vydražilo za bezmála 20 milionů korun
6:09Fidelity: Investice do vládních dluhopisů zůstávají zajímavé kvůli rostoucí inflaci
27.5.2018
16:58Ceny ropy čeká velká revoluce
10:10Víkendář: Putinovo Rusko z první ruky
26.5.2018
17:05Zlato 2048
10:13Víkendář: Fischer o ostudě Německa, Evropě zmítané vírem dějin a ničícím Trumpovi
25.5.2018
22:00Ropa úřadovala na amerických trzích
18:56Blíží se doba, kdy bude hotovost opět královnou?
17:36Smrt tradičního maloobchodu probíhá úplně jinak, než se většinou domníváme
17:34Technická analýza: Koruna v defenzívě, euro nejníže od loňského listopadu
17:24Erste potopila pražskou burzu, ČEZ pod tlakem prodávajících. Unicredit bank – 3,5%!  
17:17Itálie a ropa ovládly závěr týdne. Euro dál padá  
17:00Estonské banky "vypraly" miliardy dolarů a eur z Ruska

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
Nebyla nalezena žádná data