Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Investory od dluhopisů vyženou teprve ztráty, rotace k akciím bude trvat roky

Investory od dluhopisů vyženou teprve ztráty, rotace k akciím bude trvat roky

11.04.2013 7:58
Autor: Redakce, Patria.cz

Od počátku letošního roku přiteklo do akciových fondů více peněz než za celý rok 2012. Obrat je znatelný zejména u fondů investujících do akcií vyspělých ekonomik. Tento pohyb pomáhá vysvětlit, proč si akciové trhy vedou tak dobře, včetně toho, proč se DAX i přes problémy na Kypru držel na stabilních úrovních. Podle některých názorů tento vývoj zvyšuje riziko toho, že investoři začnou vybírat své zisky a donutí fondy k prodeji akcií. Podle našeho názoru ale příliv peněz do fondů nedosáhl takové výše, že by nyní hrozil prudký obrat. Když se totiž podíváme na historický vývoj, je patrné, že současný příliv peněz do fondů není nijak výjimečný. Následující graf ukazuje tok peněz do amerických retailových fondů (žlutě jsou vyznačeny fondy akciové, černě dluhopisové; jde o miliardy dolarů): 
 
rotace.jpg

Drobní investoři v posledních pěti letech akciový trh hromadně opouštěli a současný vývoj tento posun ani zdaleka nevyrovnává. Tito investoři tak stále z velké části stojí mimo trh a není pravděpodobné, že by došlo k prudkému stahování peněz z fondů a k prodejům akcií z jejich strany. Zároveň je patrné, že investoři směrují peníze i do dluhopisových fondů a nelze tak hovořit o tom, že by začala rotace od dluhopisů k akciím. I to je argumentem proti teorii, která říká, že příliv peněz do akciových fondů dosáhl příliš vysoké intenzity a v následujícím období povede k obratu a poklesu cen akcií.

Můžeme se ale domnívat, že současný pohyb peněz investorů skutečně značí počátek rotace od dluhopisů k akciím. Fondy se těší přílivu peněz i přes pokračující krizi v eurozóně, patrná je také rostoucí atraktivita fondů investujících do rizikovějších dluhopisů. Fondy, které investují jen do dluhopisů vládních, čelí naopak odlivu peněz. I na dluhopisovém trhu tedy probíhá rotace směrem k většímu riziku a její pokračování by mělo posílit příliv peněz k akciím.

Dalším argumentem pro rotaci od dluhopisů k akciím jsou atraktivní valuace akcií relativně k dluhopisům. Dividendové a ziskové výnosy akcií jsou z globálního pohledu zhruba na dlouhodobém průměru. Výnosy vládních dluhopisů USA, Německa, Velké Británie a Japonska jsou ale asi 1,8 směrodatné odchylky pod dlouhodobým průměrem. I tato relativní valuace dluhopisů a akcií vybízí k rotaci od prvních k těm druhým.

Na to, aby velká rotace skutečně začala, musí být příliv peněz do akcií doprovázen jeho odlivem od dluhopisů. V tuto chvíli ovšem není pravděpodobné, že k němu dojde. Dluhopisy dlouhé roky generovaly slušnou návratnost a investoři na ně začnou měnit názor až poté, co projdou obdobím ztrát. Větší posun od dluhopisů k akciím by tak mohl počkat ještě rok. Neochotu přesunout se od dluhopisů k akciím bude nadále podporovat demografická struktura investorů. Například „baby boom” generace bude pravděpodobně nadále preferovat bezpečnější obligace před rizikovějšími akciemi. Rotace tak bude postupná a můžeme čekat, že akciím bude pomáhat několik let.

 
(Zdroj: Commerzbank)


Čtěte více:

Faber: Rally může ještě chvíli trvat. Pak se ale připravte na sešup (+ video)
08.04.2013 17:28
Na nákup akcií není příliš vhodná doba. Trh se nenachází na začátku bý...
Gross: Drogy centrálních bank dělají z ekonomiky zombii
09.04.2013 12:30
Obrovské injekce likvidity pumpované do finančního systému největšími ...
Centrální banky jsou otevřenější riziku. Tabu už nejsou ani akcie
09.04.2013 17:43
Světové centrální banky v čím dál větší míře hledají možné alternativy...

Váš názor
  •  
    11.04.2013 9:41

    Tak nevím, ale akcie kvalitních firem, které generují pravidelně solidní zisk a vyplácejí pravidelné dividendy mi přijdou mnohem méně rizikové než dluhopisy čím dál více zadlužených států směřujících ke státnímu bankrotu.
    Rac
Aktuální komentáře
09.09.2025
8:51Evropské trhy po pádu francouzské vlády míří do záporu, Apple představí nový iPhone  
8:49Rozbřesk: Průmysl pozvolna jede dál o něco rychleji, zejména díky automotive
6:08Evropa by se měla přestat sama brzdit
08.09.2025
22:07Vrací se americké akcie na svá maxima?  
18:09PODCAST Týdenní výhled: Špatný trh práce v USA převáží nad rostoucí inflací a nové přírůstky do S&P 500  
17:17Nejlepší investor všech dob a neexistence investičního štěstí
16:27Sentix: Důvěra investorů v ekonomiku eurozóny klesla na pětiměsíční minimum
15:21Muskova SpaceX kupuje frekvenční spektrum EchoStar za 17 miliard dolarů
14:00Volkswagen představil levný elektromobil. Cena by měla začít na úrovni 25 tisíc eur
13:16Když Trump bezprecedentně tlačí na Fed. Zdeněk Tůma na téma odvolávání centrálních bankéřů
12:17IPO Klarny: Švédský fintech už nechce být známý jen modelem "kup teď, zaplať později"
11:23Míra nezaměstnanosti vzrostla na 4,5 %, nejvýše od března 2017
11:03Akcie stoupají, dluhopisy jsou v klidu. Týden začíná politikou  
10:07Jan Bureš: Průmysl pozvolna jede dál o něco rychleji, zejména díky automotive
9:37Průmyslová výroba v Česku v červenci zrychlila meziroční růst na 1,8 procenta
9:24Dohoda OPEC+ na zvýšení těžby by měla výrazně zatlačit na pokles cen ropy
8:52Zestátnění ČEZ by trvalo rok a půl, Trump kritizuje pokutu pro Google a futures jsou v zeleném  
8:49Rozbřesk: Maloobchod zvolňuje, koruna pod 24,90 EURCZK, Fed v září sníží sazby a pozornost upřena na Francii
8:38Plné ovládnutí skupiny ČEZ by trvalo asi rok až rok a půl, řekl Havlíček
6:06Analýza Nestlé: Změna vedení zastínila hlubší problémy společnosti

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data