Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Kanadské fondy se zbavují dluhopisů. Nízké výnosy jsou také riziko

Kanadské fondy se zbavují dluhopisů. Nízké výnosy jsou také riziko

23.5.2013 12:11
Autor: Václav Trejbal, Patria Online

Největší kanadský penzijní fond Caisse de Depot et Placement du Quebec (CDPQ) hodlá „výrazně“ zredukovat svoje pozice v dluhopisech, v nichž má nyní investováno 64 mld. CAD, jelikož nepřináší dostatečný výnos na to, aby fond dlouhodobě dostál svým závazkům.

CDPQ, jenž má v cenných papírech s fixním výnosem uloženo 36 % celkových aktiv ve výši 176 mld. CAD, se svou snahou není sám. Plány na omezení investic do dluhopisů už ohlásila kanadská divize fondu HSBC (7,45 GBP, -2,92%) Global Asset Management a také Sun Life Global, které dohromady spravují aktiva za 20 mld. CAD.

Výnosy kanadských státních dluhopisů se pohybují u rekordních minim, což penzijním fondům spoléhajícím na tyto papíry při financování desetiletí trvajících závazků vůči klientům, přidělává stále větší starosti.

„Nehodláme opouštět aktiva s fixním příjmem, ale výrazně omezujeme jejich váhu v našem portfoliu, a to z několika důvodů, které souvisí s naší prognózou výnosů v několika následujících letech,“ tvrdí výkonný ředitel CDPQ Michael Sabia.

Kvůli extrémně uvolněné měnové politice hlavních centrálních bank, která se vyznačuje nízkými sazbami a stlačováním dluhopisových výnosů s pomocí jejich nákupů, mají s naplněním cílů rentability problémy penzijní fondy po celém světě. Radikální restrukturalizaci portfolia už ohlásilo několik obřích fondů v Japonsku. Více peněz do akcií, realit a dalších alternativních aktiv chce investovat i norský státní fond NGPF, největší svého druhu na světě. Z celkových aktiv ve výši 726 mld. USD ke konci 1Q13 fond držel pouze 36,7 % v obligacích, což je nejnižší podíl od roku 1996. Váha akcií naopak stoupla na rekordních 62,4 % z celku.

Kanadský CDPQ loni na cenných papírech s fixním výnosem vydělal 3,9 %, zatímco prostředky vložené do soukromého kapitálu vynesly 13,6 %. V příštích dvou letech hodlá fond vyčlenit 10-12 mld. CAD na investice do méně likvidních aktiv.

Průměrný výnos širokého dluhopisového indexu Bank of America (13,31 USD, -0,97%) se začátkem května sesunul na 1,51 %, nejnižší úroveň od roku 1996, kdy banka začala data shromažďovat. Letošní návratnost indexu činí 0,8 %, což výrazně zaostává za akciemi, které si v rámci celosvětového indexu MSCI World od ledna polepšily o 14 %.

„Trh fixních výnosů je sám o sobě rizikový, jestliže se výnosy pohybují na tak nízkých úrovních jako dnes,“ tvrdí bývalý ministr financí Michael Wilson, který šéfuje Barclays (3,21 GBP, -3,83%) Capital v Kanadě. Investoři, a obzvlášť pojišťovací fondy si podle něj musí dát velký pozor, jelikož velká část jejich fondů je uložena v cenných papírech s fixním výnosem.

Kanadská centrální banka v dubnu ponechala základní jednodenní sazbu na 1 %, kam se dostala v září 2010. Podle 22 ekonomů oslovených agenturou Bloomberg se kanadské sazby do konce roku měnit nebudou.

Správci aktiv v Severní Americe letos prostředky mezi dluhopisy a akcie zatím rozdělují rovnoměrně. Podle údajů společnosti EPFR Global od začátku roku do akcií přiteklo 66 mld. USD, zatímco dluhopisy si polepšily o 67 mld. USD. Loni se dluhopisům dařilo podstatně lépe: dluhopisové fondy přilákaly 315 mld. USD, zatímco z akciových odteklo 82 mld. USD.

„Jsme stále méně přesvědčeni o tom, že trhy jako takové jsou nejlepšími arbitry hodnoty,“ tvrdí Sabia z CDPQ. Porovnání výkonnosti s pomocí tržních indexů už podle něj není tím správným výchozím bodem. Indexy jsou prý jen „funkcí volatility“.

Sabia hodlá zcela podle norského vzoru zvýšit investice do realitního sektoru, infrastruktury a soukromého kapitálu. Plánuje také ustavit samostatný fond, který bude vkládat prostředky do nadnárodních korporací se spolehlivou dividendovou politikou. „S takovými výnosy se lidé snaží hledat alternativu, kde to jen jde. To má kaskádový efekt na ceny řady tříd aktiv,“ dodává výkonný ředitel CDPQ.

(Zdroje: Bloomberg, CNBC, Reuters)


Reklama
Nově na Patria.cz - obchodní signály na forexu podle technických indikátorů ADX, Williams R% a klouzavých průměrů!
Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
24.1.2017
15:22S Trumpem na skutečné cestě do Hayekova otroctví
14:23Jak by mohla vypadat obchodní válka USA proti Číně?
12:52Prezident ČR soudí, že devizové intervence skončí v polovině roku 2017
12:48Jak to, že se Samsungu vede tak dobře?
12:11Yahoo se ve čtvrtém čtvrtletí vrátila k zisku, převzetí online aktivit Verizone Communication se ale odkládá
11:50Marek Hlavica, předseda AKA: Cena služeb reklamních agentur letos vzroste až o desetinu
10:51Evropa mírně roste, BT Group -19 %
10:48Nejvyšší soud: Brexit musí schválit parlament, skotská vláda nemá veto
10:22Data z eurozóny ani slova amerických politiků už eurodolar výš neposouvají  
10:19Pražská burza otevírá na červené nule; brzdí jí Erste
10:06Jak vysoká je úspěšnost předpovědí Patria Forex? Ohlédnutí za čtvrtletím
9:13Technická analýza: Verbální intervence amerického ministra financí nedovolila dolaru posílit pod 1,07 EURUSD
9:12Rozbřesk: Trump začal úřadovat zostra. Jeho ministr financí opět intervenuje proti dolaru
8:50Evropské futures naznačují, že Praha by mohla být zase zelená  
8:43Nervozita z Trumpových kroků nechala akciovou Asii bez jasného směru  
7:21Přiznejme si konečně, že Friedman se mýlil
23.1.2017
22:30Wall Street zahájila nový týden mírným poklesem
19:11Investiční výhled Patria 2017: Přehled našich očekávání pro akcie, měny i ekonomiku  
17:56V cestě k úspěchu nové americké vlády stojí jediná věc. Ona sama
17:47Summary: McDonald's pomohly celodenní snídaně, Halliburton si teprve zvyká na vyšší ceny ropy

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
Advanced Micro Devices Inc (12/16 Q4)
AK Steel Holding Corp (12/16 Q4)
AK Steel Holding Corp (12/16 Q4, Bef-mkt)
Alcoa Corp (12/16 Q4, Aft-mkt)
Allegheny Technologies Inc (12/16 Q4)
Apple Inc (12/16 Q1)
Baker Hughes Inc (12/16 Q4)
Danaher Corp (12/16 Q4)
Freeport-McMoRan Inc (12/16 Q4)
Intuitive Surgical Inc (12/16 Q4, Aft-mkt)
Procter & Gamble Co/The (12/16 Q2)
SAP SE (12/16 Q4, Bef-mkt)
Seagate Technology PLC (12/16 Q2, Aft-mkt)
Steel Dynamics Inc (12/16 Q4, Aft-mkt)
Stryker Corp (12/16 Q4, Aft-mkt)
VMware Inc (12/16 Q4)
1:30JP - PMI v průmyslu
7:00Koninklijke Philips NV (12/16 Q4)
9:30DE - PMI v průmyslu
10:00EMU - PMI v průmyslu
12:00EI du Pont de Nemours & Co (12/16 Q4)
12:40Johnson & Johnson (12/16 Q4)
13:00Verizon Communications Inc (12/16 Q4)
13:25Lockheed Martin Corp (12/16 Q4)
13:303M Co (12/16 Q4)
13:30Kimberly-Clark Corp (12/16 Q4)
14:00HU - Jednání MNB, základní sazba
16:00USA - Prodeje starších domů
22:05Capital One Financial Corp (12/16 Q4)
22:30Texas Instruments Inc (12/16 Q4)