Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Kanadské fondy se zbavují dluhopisů. Nízké výnosy jsou také riziko

Kanadské fondy se zbavují dluhopisů. Nízké výnosy jsou také riziko

23.5.2013 12:11
Autor: Václav Trejbal, Patria Online

Největší kanadský penzijní fond Caisse de Depot et Placement du Quebec (CDPQ) hodlá „výrazně“ zredukovat svoje pozice v dluhopisech, v nichž má nyní investováno 64 mld. CAD, jelikož nepřináší dostatečný výnos na to, aby fond dlouhodobě dostál svým závazkům.

CDPQ, jenž má v cenných papírech s fixním výnosem uloženo 36 % celkových aktiv ve výši 176 mld. CAD, se svou snahou není sám. Plány na omezení investic do dluhopisů už ohlásila kanadská divize fondu HSBC (7,45 GBP, -2,92%) Global Asset Management a také Sun Life Global, které dohromady spravují aktiva za 20 mld. CAD.

Výnosy kanadských státních dluhopisů se pohybují u rekordních minim, což penzijním fondům spoléhajícím na tyto papíry při financování desetiletí trvajících závazků vůči klientům, přidělává stále větší starosti.

„Nehodláme opouštět aktiva s fixním příjmem, ale výrazně omezujeme jejich váhu v našem portfoliu, a to z několika důvodů, které souvisí s naší prognózou výnosů v několika následujících letech,“ tvrdí výkonný ředitel CDPQ Michael Sabia.

Kvůli extrémně uvolněné měnové politice hlavních centrálních bank, která se vyznačuje nízkými sazbami a stlačováním dluhopisových výnosů s pomocí jejich nákupů, mají s naplněním cílů rentability problémy penzijní fondy po celém světě. Radikální restrukturalizaci portfolia už ohlásilo několik obřích fondů v Japonsku. Více peněz do akcií, realit a dalších alternativních aktiv chce investovat i norský státní fond NGPF, největší svého druhu na světě. Z celkových aktiv ve výši 726 mld. USD ke konci 1Q13 fond držel pouze 36,7 % v obligacích, což je nejnižší podíl od roku 1996. Váha akcií naopak stoupla na rekordních 62,4 % z celku.

Kanadský CDPQ loni na cenných papírech s fixním výnosem vydělal 3,9 %, zatímco prostředky vložené do soukromého kapitálu vynesly 13,6 %. V příštích dvou letech hodlá fond vyčlenit 10-12 mld. CAD na investice do méně likvidních aktiv.

Průměrný výnos širokého dluhopisového indexu Bank of America (13,31 USD, -0,97%) se začátkem května sesunul na 1,51 %, nejnižší úroveň od roku 1996, kdy banka začala data shromažďovat. Letošní návratnost indexu činí 0,8 %, což výrazně zaostává za akciemi, které si v rámci celosvětového indexu MSCI World od ledna polepšily o 14 %.

„Trh fixních výnosů je sám o sobě rizikový, jestliže se výnosy pohybují na tak nízkých úrovních jako dnes,“ tvrdí bývalý ministr financí Michael Wilson, který šéfuje Barclays (3,21 GBP, -3,83%) Capital v Kanadě. Investoři, a obzvlášť pojišťovací fondy si podle něj musí dát velký pozor, jelikož velká část jejich fondů je uložena v cenných papírech s fixním výnosem.

Kanadská centrální banka v dubnu ponechala základní jednodenní sazbu na 1 %, kam se dostala v září 2010. Podle 22 ekonomů oslovených agenturou Bloomberg se kanadské sazby do konce roku měnit nebudou.

Správci aktiv v Severní Americe letos prostředky mezi dluhopisy a akcie zatím rozdělují rovnoměrně. Podle údajů společnosti EPFR Global od začátku roku do akcií přiteklo 66 mld. USD, zatímco dluhopisy si polepšily o 67 mld. USD. Loni se dluhopisům dařilo podstatně lépe: dluhopisové fondy přilákaly 315 mld. USD, zatímco z akciových odteklo 82 mld. USD.

„Jsme stále méně přesvědčeni o tom, že trhy jako takové jsou nejlepšími arbitry hodnoty,“ tvrdí Sabia z CDPQ. Porovnání výkonnosti s pomocí tržních indexů už podle něj není tím správným výchozím bodem. Indexy jsou prý jen „funkcí volatility“.

Sabia hodlá zcela podle norského vzoru zvýšit investice do realitního sektoru, infrastruktury a soukromého kapitálu. Plánuje také ustavit samostatný fond, který bude vkládat prostředky do nadnárodních korporací se spolehlivou dividendovou politikou. „S takovými výnosy se lidé snaží hledat alternativu, kde to jen jde. To má kaskádový efekt na ceny řady tříd aktiv,“ dodává výkonný ředitel CDPQ.

(Zdroje: Bloomberg, CNBC, Reuters)


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
24.7.2017
10:36Euro lehce zklamala data. Zlotý ocenil prezidentské NE kontroverzním zákonům  
8:59Evropské trhy v úvodu mohou hledat směr. ArcelorMittal prodává válcovnu v Česku (E15)  
8:50Rozbřesk: Letošní druhé nejnapínavější zasedání ČNB na obzoru
8:45Japonské akcie klesly na dvoutýdenní minimum, trhy se chystají na Fed a další výsledky  
23.7.2017
18:36Po 25 letech nepřetržitého růstu může kvůli dluhům a realitám „padnout“ i Austrálie
16:53Nově technické analýzy či sloupky, měny na jednom místě na Patria.cz
12:33Víkendář: Měl by Putin větší radost z Clintonové?
22.7.2017
20:16Děsí ještě někoho geopolitická rizika? Spíš ne, za stabilitu vděčíme i jaderným bombám
16:09Víkendář: Na čem se Německo a Francie shodnou jen těžko
10:09Trump odrazuje technologické talenty od práce v USA. Proč se jim ale nechce ani do Evropy?
21.7.2017
22:01Výsledky firem zatím Wall Street nepřesvědčily
19:16Kam investovat na následujících deset let
18:06S&P potvrdila ratingy České republiky. Státní dluh podle ní zůstane nízký
17:11Pražská burza končí relativně úspěšný týden v červeném, Unipetrol po výsledcích +1 %
17:08Tři potenciální bubliny, před kterými by se investoři nyní měli mít na pozoru
17:00Koruna na závěr týdne znovu útočí. Eurodolar své zisky drží  
16:40Summary: Microsoft dokazuje, že zvládá přechod na cloudový byznys
15:16Týden technicky: Euro Draghimu nevěří
15:15eBay (-3,4 %) kvartálními čísly otřásl důvěrou investorů
14:54Státní dluh ČR v pololetí stoupl o 175 miliard na 1,79 bilionu korun

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
2:30JP - PMI v průmyslu
9:30DE - PMI v průmyslu
10:00EMU - PMI v průmyslu
16:00USA - Prodeje starších domů