Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Akcie rostou, tak se nestarejte

Akcie rostou, tak se nestarejte

17.10.2013 7:28
Autor: Redakce, Patria.cz

Když někdo kritizuje výši platů v některé obchodované společnosti, často se mu dostane námitky, že ceny jejích akcií rostou, a to je dobrým důvodem pro růst platů vedení společnosti. Tento argument tedy říká, že pokud se akcionáři těší ziskům, nemají co mluvit do toho, jaké odměny dostává management firem. Stále více odborníků ale tvrdí, že tato logika neplatí.

Profesor financí na Stern School of Business Aswath Damodaran patří mezi ty, kdo se domnívají, že příliš mnoho společností se při stanovení odměn ředitelů řídí tím, jak se chová cena akcií. „Pevně věřím v trh, někdy ale musíme věnovat větší pozornost tomu, co management skutečně udělal pro to, aby cena akcie rostla,“ uvádí Damodaran. Podle jeho názoru by měla být větší pozornost věnována tomu, na jakých projektech vedení firem pracuje a jaké návratnosti kapitálu firma dosahuje.

Nell Minow z GMI Ratings k problému uvádí, že 70 % odměn plynoucích z opcí generuje celkový pohyb trhu a ředitelé jsou tedy placeni za to, že se „vezou s celým trhem, namísto toho, aby se snažili vyhrát“. Za takový stav nesou vinu i samotní akcionáři, protože ti současný systém podporují. Nejlepším měřítkem schopností managementu je podle Marka Van Clieafa z Organizational Capital Partners čistá návratnost investovaného kapitálu. Tedy to, jaké zisky firma generuje ze svého investovaného kapitálu poté, co z celkových zisků odečteme i náklad tohoto kapitálu. Jde o jednoduchý koncept, jen málo firem ho ale využívá. Namísto toho stále dominuje to, jaké zisky generuje cena akcie, přestože ta může růst i v případě, že firma po delší dobu nepokrývá svůj náklad kapitálu.

Extrémním příkladem toho, jak se návratnost kapitálu pohybovala pod jeho nákladem, byla společnost WorldCom, která v roce 2002 zkrachovala. Její návratnost kapitálu se pohybovala mezi 2,23 % – 9,5 %, její náklad kapitálu ale převyšoval 10 %. Po většinu doby existence této firmy ale cena jejích akcií rostla. Ačkoliv jde o mimořádný příklad, poučení je jasné: Cena akcie ne vždy reflektuje ekonomickou přidanou hodnotu. V takových případech můžeme hovořit o „hodnotových mýtech“, protože na povrchu se podle rostoucí ceny akcie zdá, že dochází k vytváření hodnoty, ve skutečnosti tomu tak ale není.

(Zdroj: NYTimes)


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
18.09.2024
22:07Jan Čermák: Fed se bojí nezaměstnanosti a tak startuje padesátkou
22:01Fed nasadil Wall Street pořádného brouka do hlavy  
20:27Prostor pro české firmy? ČEZ naváže strategické partnerství s firmou Rolls-Royce pro modulární reaktory
20:21Nová éra měnové politiky Fed začala. Zvolil agresívnější pokles sazeb tváří v tvář horšímu výhledu a hodlá v něm pokračovat
17:14Dluhopisy krátce před Fedem ztrácejí, zatímco Wall Street jen vyčkává  
16:38Pár úvah o férové hodnotě amerických akcií
15:14Investiční tipy: Ohlédnutí za výsledky za 2Q24 významných amerických i evropských firem  
13:50Vanguard nakupuje dolary s tím, že sázky na snížení sazeb Fedu zašly příliš daleko
12:28Podle Siegela by sazby Fedu mohly jít dolů o 50 bazických bodů. Sahm míní, že pravidlo nyní recesi neukazuje
11:33Tak o kolik? Fed rozhoduje o sazbách a velké tržní sázky slibují volatilní reakci  
11:07Google vyhrál u soudu EU spor o pokutu 1,49 miliardy eur za omezování konkurence
9:07Rozbřesk: Dilema před Fedem: věřit propagandě novinářů, anebo solidním datům? Pokud Fed sníží sazby jen o 25 bodů, dolar mohutně posílí
8:22Evropa otevře smíšeně, německý DAX klesá pod tíhou horšícího se sentimentu. Pro další vývoj bude klíčové večerní rozhodnutí Fedu o sazbách  
17.09.2024
22:01Investoři vyčkávají na zítřejší rozhodnutí Fedu  
17:24Je trh drahý? Stačí „jen“ odhadnout pět čísel
16:44Americký maloobchod poslal výnosy nahoru, ale akciím v růstu nepřekáží  
15:09Analytici: Záplavy ve střední Evropě mohou způsobit ztráty až za miliardy eur
14:09Tradiční souboj v americkém Kongresu: Dva týdny, než vláda bude bez peněz
13:19Intel (až +8 %) roste na dohodě s Amazonem i armádní zakázce za miliardy. Evropu rozhořčil odkladem továren
12:10Microsoft na vlně AI oznamuje zpětný odkup akcií v hodnotě 60 miliard USD a zvyšuje dividendu o 10 %

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
13:00UK - Jednání BoE, základní sazba
14:30USA - Index filadelfského Fedu
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
16:00USA - Prodeje starších domů